【核心觀點】

上半年汽車市場恢復性增長,購置稅減半推動小排量車市場份額持續(xù)提升。預計三季度汽車銷量增速達到年內高點。去年6-8月份汽車銷量同比負增長,基數較低,我們預計三季度汽車銷量增速將達到年內高點,預計達到15%左右。年底購置稅減半政策到期,預計四季度銷量也會保持在較高的水平,但由于基數較高,預計銷量增速相比三季度會有所下滑。我們預計全年汽車銷量達到2580萬輛,同比增速5%。2017年購置稅減半政策退出之后,汽車市場面臨銷量和利潤增速下滑的壓力更大。

新能源汽車產業(yè)鏈:下半年新能源能汽車政策逐漸落地,補貼退坡年底集中放量。新能源汽車方面,上半年國內新能源汽車銷量為17萬輛,同比增長126.9%。其中,純電動汽車銷量12.6萬輛,比上年同期增長161.6%。預計下半年補貼新政、物流車補貼目錄出臺,以及促進動力電池發(fā)展的意見將出臺,新能源乘用車和專用車銷量將繼續(xù)攀升,維持全年產量65萬輛的預測。新能源汽車放量將帶動三元電池和電機電控需求量的提升。

【投資建議】

中報臨近,估值相對安全的藍籌股迎來短暫的估值修復機會。今年以來,汽車細分板塊中整車公司漲幅落后,估值處于歷史低位,且股息率較為穩(wěn)定,因此在銷量數據和市場資金的帶動下,以上汽、華域、長安、長城為代表的藍籌股迎來短暫的估值修復行情,但是考慮到藍籌股業(yè)績難以實現超預期增長,因此估值反彈空間有限,且缺乏持續(xù)性,謹慎推薦上汽、華域、長城、長安。

鋰電池產業(yè)鏈上游材料類企業(yè)受益最為明顯,關注進入新能源汽車配套領域、業(yè)績高增長的零部件個股。新能源汽車產業(yè)鏈中,鋰電池上游材料類企業(yè)利潤增速最快,同時估值和漲幅也最高,天齊鋰業(yè)、天賜材料、多氟多、當升科技、滄州明珠、新宙邦中報凈利潤增速成倍增長。受益于新能源汽車銷量高增長,相關的零部件配套企業(yè)也通過內生或外延實現了業(yè)績高增長,建議關注受益新能源汽車動力總成放量和充電樁發(fā)展的韶能股份、合康變頻。