南天信息發(fā)布17個(gè)公告，主要內(nèi)容:A）非公開(kāi)發(fā)行A股募集資金應(yīng)用可行性分析報(bào)告（修訂稿）B）調(diào)整非公開(kāi)發(fā)行股票方案C）非公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件反饋意見(jiàn)回復(fù) D）與認(rèn)購(gòu)對(duì)象云南省工業(yè)投資控股集團(tuán)有限責(zé)任公司簽署附條件生效的股份認(rèn)購(gòu)合同的公告

募集資金調(diào)整更易增發(fā)過(guò)會(huì)。減少募集資金使用約1億元，應(yīng)與增發(fā)募集使用更合理、更易過(guò)會(huì)有關(guān)。根據(jù)上述修訂稿中項(xiàng)目實(shí)施內(nèi)容，預(yù)計(jì)“鋪底流動(dòng)資金”是減少募集資金的主要來(lái)源。

認(rèn)購(gòu)方略改變應(yīng)源于增發(fā)金額改變。認(rèn)購(gòu)一方由云南工投產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金變更為云南工投集團(tuán)實(shí)質(zhì)無(wú)變化。首先，原云南工投產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金的出資方即基本由云南工投集團(tuán)完成（認(rèn)購(gòu)11.34億元中的11.28億元）。其次，推測(cè)認(rèn)購(gòu)方變化的主要原因僅僅是募集資金金額變化。

后續(xù)通過(guò)概率高。更改完成后，公司公告已回復(fù)申請(qǐng)文件。后續(xù)重要事件為國(guó)資委、董事會(huì)、股東大會(huì)等批復(fù)。在3月15日公告增發(fā)方案后，4月21日即公告國(guó)資委批復(fù)，可見(jiàn)國(guó)資委鼓勵(lì)態(tài)度，預(yù)計(jì)后續(xù)延續(xù)。根據(jù)今日董事會(huì)決議的全票通過(guò)、"獨(dú)立董事關(guān)于非公開(kāi)發(fā)行股票方案調(diào)整仍涉及重大關(guān)聯(lián)交易的事前認(rèn)可意見(jiàn)"的全票通過(guò)，可見(jiàn)董事會(huì)的支持態(tài)度。今日同時(shí)公告8月12日召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)。這預(yù)示著未來(lái)半個(gè)月，投資者可能擔(dān)憂的增發(fā)問(wèn)題大概率解決。

除了資本事件，內(nèi)生兩大積極信號(hào)值得注意。一方面，毛利率上浮。2014-2015各季度毛利率：15.6%、26.0%、24.2%、23.7%、14.1%、26.6%、20.6%、29.1%，同比逐漸提高。2014Q12015Q12016Q1 毛利率依次為15.5%、14.1%、22.3%，驗(yàn)證上浮邏輯。另一方面，2010-2015年前五大客戶收入占比從8.9%上升至24.4%。毛利率上浮、大客戶集中，意味著客戶業(yè)務(wù)深度提升，這是金融IT軟件競(jìng)爭(zhēng)力提升的信號(hào)。

預(yù)計(jì)公司2016-2018年?duì)I業(yè)收入分別為22.60、25.39和27.31億元。2016-2018年凈利潤(rùn)分別為0.21 億、0.52 億和0.57 億，備考利潤(rùn)為0.72、1.20、1.32億元。2017年備考45XPE遠(yuǎn)低于同類型公司。小市值反轉(zhuǎn)公司應(yīng)享有較好PE估值。維持“增持”評(píng)級(jí)。