本周(8月29日-9月2日)現(xiàn)貨黃金探底回升，早些時(shí)候因美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)樂(lè)觀提升美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期，金價(jià)一度跌創(chuàng)兩個(gè)月低點(diǎn)至1302.57美元/盎司，但非農(nóng)就業(yè)報(bào)告的糟糕表現(xiàn)幫助金價(jià)扭轉(zhuǎn)乾坤。原油市場(chǎng)，因OPEC產(chǎn)量再創(chuàng)紀(jì)錄新高，伊朗等國(guó)仍在不斷增產(chǎn)，美國(guó)庫(kù)存亦大幅增加，令油價(jià)一度跌逾9%創(chuàng)三周新低，不過(guò)凍產(chǎn)預(yù)期在俄羅斯和沙特的干預(yù)下有所回升，給多頭留下了一些希望。

【非農(nóng)前美國(guó)數(shù)據(jù)樂(lè)觀，金價(jià)一度跌創(chuàng)兩個(gè)月新低】

本周五(9月2日)非農(nóng)數(shù)據(jù)之前，美國(guó)的PCE物價(jià)指數(shù)、消費(fèi)數(shù)據(jù)、ADP就業(yè)人口等數(shù)均表現(xiàn)樂(lè)觀，兼受上漲美聯(lián)儲(chǔ)多位官員的鷹派講話，一度令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月加息的概率都提升至40%上方，美元指數(shù)則一度漲至一個(gè)月高位，令金價(jià)持續(xù)承壓，一度跌至1302美元附近，為英國(guó)脫歐公投以來(lái)最低。

其中，美國(guó)7月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率增長(zhǎng)1.6%，好于預(yù)期，預(yù)期增長(zhǎng)1.5%，前值增長(zhǎng)1.6%；美國(guó)7月實(shí)際個(gè)人消費(fèi)支出月率增長(zhǎng)0.3%，好于預(yù)期，且為連續(xù)四個(gè)月增長(zhǎng)，預(yù)期增長(zhǎng)0.2%，前值上修為0.4%。

數(shù)據(jù)還顯示，美國(guó)8月ADP就業(yè)人數(shù)增加17.7萬(wàn)，增幅略高于預(yù)期值17.5萬(wàn)，前值從17.9萬(wàn)上修為19.4萬(wàn)。

穆迪首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹迪認(rèn)為，就業(yè)市場(chǎng)仍然強(qiáng)勁，大多數(shù)行業(yè)的就業(yè)人數(shù)都錄得增加，美國(guó)很快就可以達(dá)到充分就業(yè)狀態(tài)。

由于樂(lè)觀數(shù)據(jù)提升了美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期，本周全球最大的黃金ETF——SPDR持倉(cāng)持續(xù)減少，本周累計(jì)減少18.7噸，為逾兩年來(lái)最大單周跌幅，目前持倉(cāng)量為937.89噸，亦為逾兩個(gè)月來(lái)最低持倉(cāng)。

市場(chǎng)也一度預(yù)期金價(jià)可能會(huì)跌至1300美元下方，McClellan Market Report newsletter編輯Tom McClellan指出，從技術(shù)圖形上看，金價(jià)目前可能跌向每盎司1280美元，甚至?xí)猎撍降母路健?/p>

然而，非農(nóng)報(bào)告的糟糕表現(xiàn)，幫助金價(jià)收復(fù)了本周早些時(shí)候的全部跌幅。

【非農(nóng)差強(qiáng)人意，金價(jià)收復(fù)跌幅】

雖然非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前，現(xiàn)貨黃金一度跌破1310美元附近的近兩個(gè)月低點(diǎn)的支撐，甚至逼近1300美元整數(shù)關(guān)口，但非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)遠(yuǎn)差于預(yù)期，令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月加息預(yù)期產(chǎn)生了動(dòng)搖，金價(jià)最終收復(fù)1320美元整數(shù)關(guān)口，周線微漲0.3%至1325美元附近。不過(guò)，有分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的可能性較大，金價(jià)后市仍有下行風(fēng)險(xiǎn)。

具體數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口錄得15.1萬(wàn)，不及預(yù)期，預(yù)期為18萬(wàn)，前值為25.5萬(wàn)；美國(guó)8月失業(yè)率持穩(wěn)于4.9%，差于預(yù)期，預(yù)期為4.8%。

數(shù)據(jù)還顯示，美國(guó)8月平均每小時(shí)工資月率增長(zhǎng)0.1%，不及預(yù)期，預(yù)期增長(zhǎng)0.2%，前值增長(zhǎng)0.3%；美國(guó)8月平均每小時(shí)工資年率增長(zhǎng)2.4%，不及預(yù)期，預(yù)期增長(zhǎng)2.5%，前值增長(zhǎng)2.6%。

路透評(píng)論指出，受制造業(yè)和建筑業(yè)雇傭人數(shù)下降拖累，美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)表現(xiàn)不及預(yù)期，結(jié)束了連續(xù)兩個(gè)月的強(qiáng)勁漲勢(shì)，雖然失業(yè)率維持在4.9%未變，但這基本將美聯(lián)儲(chǔ)9月加息的可能性抹去，不過(guò)此前兩月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)的靚麗表現(xiàn)仍為美聯(lián)儲(chǔ)12月加息留下可能性。

加拿大皇家銀行認(rèn)為，鑒于美聯(lián)儲(chǔ)官員最近發(fā)表的鷹派講話，在這種良好的狀況下，美國(guó)8月非農(nóng)報(bào)告算中等：該報(bào)告中并沒(méi)有什么積極的跡象，一些關(guān)鍵的數(shù)據(jù)都很疲軟。我不認(rèn)為這種報(bào)告是美聯(lián)儲(chǔ)在9月加息前所想要看到的數(shù)據(jù)，這份報(bào)告太疲軟了，應(yīng)會(huì)平息9月加息的話題。

數(shù)據(jù)公布之初，美元指數(shù)一度跌創(chuàng)一周新低至95.18，但隨后收復(fù)全部跌幅，因部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，雖然8月非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，但近三個(gè)月非農(nóng)新增人口均值為23.2萬(wàn)，仍未完全排除美聯(lián)儲(chǔ)9月加息的可能，且未來(lái)幾個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能性依然較高。

美國(guó)國(guó)民銀行指出，很明顯，美國(guó)8月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增幅低于預(yù)期，不過(guò)仍有15.1萬(wàn)，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)把這視為相對(duì)積極的跡象。前兩個(gè)月的數(shù)據(jù)總共才下修了0.1萬(wàn)(幾乎持平)，這也是一大積極跡象。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)會(huì)認(rèn)識(shí)到，從歷史來(lái)看，美國(guó)8月的非農(nóng)數(shù)據(jù)極有可能被平均上修7萬(wàn)，因而剛公布的數(shù)據(jù)看起來(lái)也似乎極好。市場(chǎng)應(yīng)會(huì)希望在美聯(lián)儲(chǔ)加息前，看到非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加逾20萬(wàn)。美聯(lián)儲(chǔ)仍有可能在9月加息，因?yàn)檎w就業(yè)趨勢(shì)仍是積極的。

Charles Schwab駐倫敦的董事總經(jīng)理Kully Samra表示，芝加哥商業(yè)交易所CME聯(lián)邦基金期貨合約的定價(jià)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)在9月份加息的可能性已經(jīng)有所下降。但我還是要說(shuō)，基于我們所看到的全部經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而言，美國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況是適合加息的。我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在年底以前至少會(huì)加息一次，市場(chǎng)目前的一致預(yù)期是將在12月份加息。

三菱商品分析師Jonathan Butler認(rèn)為，市場(chǎng)沒(méi)想到數(shù)據(jù)會(huì)這么差，證據(jù)表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有強(qiáng)勁到持續(xù)另一次加息的地步，這對(duì)黃金有利。這個(gè)數(shù)據(jù)意味著未來(lái)加息將會(huì)被延遲，黃金繼續(xù)受避險(xiǎn)需求購(gòu)買(mǎi)的支撐，而預(yù)計(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)的不如人意將會(huì)更長(zhǎng)。

周評(píng)：金價(jià)借非農(nóng)扭轉(zhuǎn)乾坤，多重利空油價(jià)創(chuàng)三周新低

(美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨一覽)

數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲(chǔ)9月加息概率由36%一度下降至24%(目前為32%)，12月加息概率由59.8%下降至51%(目前為59%)，但是市場(chǎng)依然存在看好美聯(lián)儲(chǔ)9月加息的聲音。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)研究員Bob Hughes指出，相比6月和7月強(qiáng)勁的美國(guó)就業(yè)報(bào)告，8月的就業(yè)數(shù)據(jù)相對(duì)平淡，但依舊穩(wěn)固。這表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)力良好，美聯(lián)儲(chǔ)9月仍有可能加息。

☆技術(shù)面分析☆

周線級(jí)別，雖然金價(jià)在20周均線1303美元附近獲得一定的支撐，但5周均線下穿10周均線死叉后仍良好運(yùn)行，5周均線1331.89美元的阻力完好，MACD亦高位死叉良好運(yùn)行，中線依然看跌黃金不變。

日線級(jí)別，金價(jià)在布林線下軌1300美元獲得支撐后，下行風(fēng)險(xiǎn)有所減弱，后市有望上探布林線中軌1337美元附近，若有效突破該位置則有望重拾漲勢(shì)；不過(guò)目前金價(jià)僅收復(fù)了5日均線和10日均線，仍受20日均線1332美元壓制，有效突破該位置前，金價(jià)仍有下行風(fēng)險(xiǎn)。

【多重利空油價(jià)創(chuàng)三周新低，俄羅斯再喊話凍產(chǎn)現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)】

本周原油市場(chǎng)陰云密布，OPEC8月原油產(chǎn)量再創(chuàng)歷史記錄新高，伊拉克和伊朗打算繼續(xù)增加產(chǎn)量，美國(guó)庫(kù)存壓力卷土重來(lái)，凍產(chǎn)前景渺茫，美原油一度跌逾9%創(chuàng)三周低點(diǎn)至43.00美元/桶，布倫特原油11月期貨最低觸及45.32美元/桶；不過(guò)，俄羅斯稱(chēng)將推動(dòng)凍產(chǎn)，且給伊朗豁免特例，給產(chǎn)油國(guó)達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議留下來(lái)一些懸念，美國(guó)非農(nóng)表現(xiàn)不佳也幫助油價(jià)最終收復(fù)部分跌幅。

☆利空一：伊拉克☆

伊拉克一方面在增加產(chǎn)量，一方面堅(jiān)稱(chēng)不會(huì)放棄市場(chǎng)份額，令油價(jià)承壓。

數(shù)據(jù)顯示，伊拉克8月產(chǎn)量從320.2萬(wàn)桶/日增至320.5萬(wàn)桶/日。

伊拉克石油部長(zhǎng)盧艾比(Jabar Ali al-Luaibi)表示，伊拉克愿意在石油輸出國(guó)組織(OPEC)中對(duì)支持油價(jià)扮演積極角色，但不會(huì)犧牲其擴(kuò)大市場(chǎng)份額的目標(biāo)。

盧艾比還稱(chēng)，伊拉克石油部新訂立了雄心勃勃的石油產(chǎn)業(yè)發(fā)展計(jì)劃。在這些計(jì)劃當(dāng)中，最重要的是將產(chǎn)量提高至符合伊拉克需求的水準(zhǔn)。我們不希望像過(guò)去一樣為未來(lái)的產(chǎn)量設(shè)定上限。

伊拉克石油部發(fā)言人Asim Jihad）則表示，政府已邀國(guó)際石油企業(yè)表達(dá)參與該國(guó)擴(kuò)大四家煉油廠計(jì)劃的意愿。

☆利空2：伊朗方面☆

伊朗工業(yè)、礦業(yè)和貿(mào)易部副部長(zhǎng)Mansour Moazami周二(8月30日)在挪威參加一個(gè)會(huì)議上稱(chēng)，伊朗致力于在2016年底前將原油產(chǎn)量提升至400萬(wàn)桶/日，目前該國(guó)的產(chǎn)量為380萬(wàn)桶/日。

此外，伊朗上周還表示，只有其他出口國(guó)承認(rèn)伊朗有權(quán)重新獲得在遭國(guó)際制裁期間失去的市場(chǎng)份額，才會(huì)在將要舉行的產(chǎn)油國(guó)會(huì)談中合作。

分析師指出，石油輸出國(guó)組織(OPEC)內(nèi)部的分歧，尤其是主要成員國(guó)沙特和伊朗的分歧，意味著鮮有人預(yù)測(cè)產(chǎn)油國(guó)的會(huì)談會(huì)對(duì)全球石油生產(chǎn)產(chǎn)生重大影響。

巴克萊認(rèn)為，即使達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議，但市場(chǎng)越來(lái)越有可能不重視此事的后果，而且是否遵守協(xié)議也是個(gè)問(wèn)題。

☆利空三：美國(guó)庫(kù)存大幅增加☆

美國(guó)能源資料協(xié)會(huì)(EIA)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，上周美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)第二周攀升，增加227.6萬(wàn)桶，市場(chǎng)預(yù)估為增加92.1萬(wàn)桶。

另外，數(shù)據(jù)還顯示，美國(guó)餾分油庫(kù)存增加149.6萬(wàn)桶，市場(chǎng)預(yù)估為減少15.7萬(wàn)桶。汽油庫(kù)存減少69.1萬(wàn)桶，市場(chǎng)預(yù)估為減少115.7萬(wàn)桶。

金融博客零對(duì)沖指出，EIA原油庫(kù)存增幅大于預(yù)期，令油價(jià)承壓，盡管EIA公布的數(shù)據(jù)會(huì)盡可能推高油價(jià)不是秘密，但其承認(rèn)在今年上半年低估了原油、石油和生物燃料的出口，幅度達(dá)16%；這也就意味著其相對(duì)應(yīng)地高估了原油、汽油等總需求達(dá)相同幅度。

Tyche Capital Advisors的從事美國(guó)原油跨月套利交易的交易員Tariq Zahir認(rèn)為，數(shù)據(jù)可謂是利空連連，一年中的這個(gè)時(shí)候本應(yīng)是庫(kù)存減少的時(shí)期。不僅是庫(kù)存增加搞得我們措手不及，美元的利多走勢(shì)和颶風(fēng)季節(jié)原油實(shí)際產(chǎn)量受到的影響微乎其微等因素也令油市承壓。

☆其他利空☆

此外，OPEC8月再創(chuàng)紀(jì)錄新高、尼日利亞等國(guó)的產(chǎn)能也有回升的可能，這些都令油價(jià)承壓。

據(jù)彭博報(bào)道，歐佩克8月原油產(chǎn)量增加12萬(wàn)桶/日，至歷史高位3369萬(wàn)桶/日，主要因海灣國(guó)家增加的產(chǎn)量抵消了尼日利亞和利比亞產(chǎn)量下滑的影響。

Capital Economics大宗商品分析師Thomas Pugh表示，如果尼日利亞政治形勢(shì)緩和，產(chǎn)量比之前預(yù)期更快恢復(fù)，則可能導(dǎo)致油價(jià)大幅下滑，有關(guān)利比亞將恢復(fù)生產(chǎn)的預(yù)期構(gòu)成進(jìn)一步風(fēng)險(xiǎn)。

☆俄羅斯出手，凍產(chǎn)預(yù)期現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)☆

目前，原油多頭的唯一期望仍寄托于對(duì)9月份產(chǎn)油國(guó)的會(huì)議，俄羅斯方面終于給凍產(chǎn)注射了一劑“強(qiáng)心劑”，給油價(jià)提供了些許支撐。

俄羅斯總統(tǒng)普京周五表示，將推動(dòng)與OPEC達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議，并允許伊朗豁免；凍產(chǎn)協(xié)議對(duì)全球油市來(lái)說(shuō)是個(gè)正確的決定。

此前，伊朗一直是產(chǎn)油國(guó)達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議的“攔路虎”之一，因該國(guó)在解除制裁后一直致力于恢復(fù)產(chǎn)能和市場(chǎng)份額，不過(guò)俄羅斯的“松口”提升了達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議的可能性

澳大利亞聯(lián)邦銀行大宗商品策略師Vivek Dhar稱(chēng)，9月份OPEC各成員國(guó)關(guān)于如何提振油價(jià)的態(tài)度或立場(chǎng)，將成為短期內(nèi)全球市場(chǎng)油價(jià)回升的主要驅(qū)動(dòng)力，預(yù)計(jì)OPEC各成員國(guó)在9月底阿爾及利亞召開(kāi)非正式會(huì)議之前，油價(jià)將維持窄幅震蕩。