9月12日，股市以大幅跳空低開的方式開始調(diào)整，對此做一個簡單的點評。

這次A股下跌的外部原因在于G20后各國開始釋放新的預期。曉帆說過央行的貨幣政策不會無限制寬松。無獨有偶，周五美聯(lián)儲出名的鴿派地方聯(lián)儲主席Rosengren（羅森格倫）反水，發(fā)表鷹派言論稱“加息拖延可能威脅美國金融穩(wěn)定”，日本央行上周也有類似的鷹派表態(tài)。本來上周非農(nóng)數(shù)據(jù)不佳曾一度緩解市場對9月加息的預期，結果美日鷹派講話加上歐央行按兵不動導致市場預期發(fā)生了扭轉，現(xiàn)在市場認為全球的流動性盛宴即將收攤，資本將從流動性泛濫的國家向美國回流。這就是外憂。

內(nèi)部方面主要包括對分級基金進行投資者適當性管理和證監(jiān)會對貧困地區(qū)的IPO開放綠色通道兩件事，一個是去杠桿，一個是增進股票的供給抽血。另外市場本身的賺錢效應也不行，過去幾周行情都鮮有持續(xù)性，A股本身也具備了倒灶的條件。但主要原因還是來自于外憂。

因為受到全球流動性預期改變的影響，周一A股以大幅跳空低開方式開始倒灶式調(diào)整，但此時此刻我認為倒無需過于恐慌。外憂方面，美國經(jīng)濟復蘇的趨勢非常明顯，就算真的加息也是因為經(jīng)濟向好，雖流動性相對收緊打擊了股市，但經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好本身又對市場有一定的支撐。而中國雖然8月CPI意外創(chuàng)出1.3%的低點，但PPI從年初的-5.3%已經(jīng)回升到-0.8%，即將轉正。而加大財政刺激力度也是一大利好，全球經(jīng)濟整體還是面臨很多問題，下一步各國尤其是中國的財政刺激也是一個潛在的利好。

雖然本周一跳空后股指繼續(xù)低開低走，但低開本身已經(jīng)釋放了一定的恐慌情緒，在9月21日美聯(lián)儲議息前，A股更可能走出一個震蕩的走勢，最差也是緩慢震蕩下行，不會走單邊式的斷崖下跌。如果9月美國不加息，之后還有反擊的可能，受益于財政刺激預期的基建股和環(huán)保股都還有機會。