一、2009年豆粕市場(chǎng)回顧

（一）、2009年豆粕期現(xiàn)價(jià)格走勢(shì)回顧

在經(jīng)過(guò)了半年的連續(xù)下跌后，2009年國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)開(kāi)始有所回暖?；厥兹甑淖邉?shì)，“震蕩”與“攀升”，成為概括全年期貨行情的兩個(gè)關(guān)鍵詞。整體來(lái)看，09年的豆粕市場(chǎng)走勢(shì)主要可以分為三個(gè)階段：

第一階段：2009年1－6月初

上半年，南美減產(chǎn)和美豆庫(kù)存降低的炒作，再配合上世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，豆粕期貨價(jià)格開(kāi)始回暖。但是其中也出現(xiàn)了“豬甲型H1N1流感”等小插曲，豆粕價(jià)格步履蹣跚地站上3200元/噸。

第二階段：2009年6-9月份

美豆生長(zhǎng)期天氣良好，美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)新年度大豆(資訊,行情)產(chǎn)量的預(yù)估持續(xù)上升，創(chuàng)紀(jì)錄的單產(chǎn)令國(guó)際大豆價(jià)格整體備受承壓，大連豆粕期貨價(jià)格回落至2700元/噸附近。

第三階段：2009年9-12月份

全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，美元的貶值給大宗商品價(jià)格帶來(lái)了有力的支撐。同時(shí)，正值大豆收割季節(jié)，美豆大豆產(chǎn)區(qū)的降雨導(dǎo)致收割延誤，短期庫(kù)存緊縮，提振了豆類市場(chǎng)。而國(guó)內(nèi)，由于國(guó)家前期大量收儲(chǔ)，大豆供應(yīng)出現(xiàn)了斷檔，油廠停機(jī)現(xiàn)象較為普遍，市場(chǎng)貨源供應(yīng)緊張，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)攀升，帶動(dòng)期貨價(jià)格再上3000元/噸。

2009年的豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)，整體呈現(xiàn)一種震蕩上升的態(tài)勢(shì)。大連地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格自3200元/噸起步，第四季度因進(jìn)口大豆延遲到港，豆粕庫(kù)存緊缺，價(jià)格一度漲至3750元/噸，部分地區(qū)港口更是高達(dá)3800-3900元/噸。在養(yǎng)殖行業(yè)回暖，養(yǎng)殖效益增加的環(huán)境下，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步向好，而期貨價(jià)格則受制于美盤等因素的制約，期價(jià)價(jià)格沒(méi)有走出穩(wěn)定的上漲行情，全年期現(xiàn)價(jià)差一直保持在高位。

（二）、影響2009年豆粕市場(chǎng)走勢(shì)的主要因素

1、宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)豆粕市場(chǎng)價(jià)格的影響

自2008年金融危機(jī)以來(lái)，全球貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)速度明顯超過(guò)了實(shí)際GDP增長(zhǎng)速度，2009年全球流動(dòng)性過(guò)?，F(xiàn)象開(kāi)始出現(xiàn)。尤其是目前以美國(guó)為代表的主要西方國(guó)家奉行的寬松貨幣政策，使得全球資本的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題表現(xiàn)尤其明顯。

由于國(guó)內(nèi)外對(duì)人民幣升值的預(yù)期較高，以及所預(yù)期的美元儲(chǔ)蓄利率依然保持低位，國(guó)際上的過(guò)剩資金和流動(dòng)資本紛紛看好人民幣升值，因此大量涌入中國(guó)市場(chǎng)。2009年前三季度熱錢涌入規(guī)模達(dá)到2190億美元，折合人民幣相當(dāng)于1.5萬(wàn)億元左右。這樣大規(guī)模的熱錢涌入中國(guó)市場(chǎng)，加重了中國(guó)貨幣的流動(dòng)性過(guò)剩。而流動(dòng)性過(guò)剩的消化一般有兩個(gè)途徑，即通貨膨脹或資產(chǎn)價(jià)格上漲。從今年國(guó)內(nèi)的CPI和PPI數(shù)據(jù)來(lái)看，11月CPI如期轉(zhuǎn)正，PPI降幅也在迅速收窄中，12月有可能轉(zhuǎn)正，因?yàn)橐呀?jīng)連續(xù)幾個(gè)月出現(xiàn)環(huán)比正增長(zhǎng)。09年以來(lái)通縮情形逐漸減輕，CPI、PPI季調(diào)環(huán)比趨勢(shì)先后于二季度轉(zhuǎn)正，通脹壓力在加大。

2、2009年飼料養(yǎng)殖行業(yè)復(fù)蘇

2007-2008年上半年，在政府的扶持之下，養(yǎng)殖戶集中補(bǔ)欄，我國(guó)生豬市場(chǎng)呈現(xiàn)了一波牛市格局，能繁母豬的存欄量顯著回升，國(guó)內(nèi)生豬存欄水平開(kāi)始進(jìn)入周期性的偏高水平。受此影響，2009年上半年，國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格延綿下跌。4月份，受全球爆發(fā)的甲型H1N1流感的影響，豬價(jià)跌勢(shì)加劇，多數(shù)養(yǎng)殖戶虧損100-300元/頭。

當(dāng)豬糧比價(jià)連續(xù)數(shù)周低于國(guó)家預(yù)警平衡線之時(shí)，國(guó)家宣布啟動(dòng)凍豬肉收儲(chǔ)政策，國(guó)內(nèi)豬價(jià)因此自低谷企穩(wěn)并反彈。6月13日，當(dāng)商務(wù)部宣布正式啟動(dòng)凍豬肉收儲(chǔ)工作以后，豬價(jià)反彈力度加劇，不少地區(qū)豬價(jià)一度超過(guò)5.5元/斤的水平，養(yǎng)殖戶盈利水平在100-200元/頭，偏高盈利甚至達(dá)到300元/頭。養(yǎng)殖效益重新回到盈利區(qū)間，生豬存欄量也逐步上升。

然而，國(guó)內(nèi)主要飼料原料價(jià)格在下半年的震蕩走高，卻成為了影響生豬養(yǎng)殖效益的最主要成本因素。特別是玉米(資訊,行情)，在傳統(tǒng)秋糧上市季節(jié)，玉米價(jià)格并未出現(xiàn)明顯回調(diào)，在短暫調(diào)整之后繼續(xù)上揚(yáng)；而豆粕價(jià)格也自4月份跌至年內(nèi)低谷之后，呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)。特別是11月中旬到12月中旬，在美豆收獲期推遲近一個(gè)月的影響下，我國(guó)進(jìn)口大豆到港相對(duì)集中的時(shí)間由11月份推遲到12月至明年1月份，豆粕價(jià)格在12月上中旬大部時(shí)間在3700-3800元/噸的偏高區(qū)間，較11月份上漲150-200元/噸，部分內(nèi)陸地區(qū)由于豆粕缺貨，現(xiàn)貨價(jià)格高達(dá)3900—4000元/噸。豆粕價(jià)格的上漲帶動(dòng)了其他的蛋白原料的走高，國(guó)內(nèi)雜粕、氨基酸等價(jià)格也都呈現(xiàn)大幅上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，使得飼料成品料價(jià)格被迫上調(diào)，養(yǎng)豬成本也隨之抬升。

不過(guò)，由于豬價(jià)四季度漲幅較大，在飼料成本上升之后，生豬養(yǎng)殖盈利仍可達(dá)到100-300元/頭，因此在當(dāng)前飼料成本上升的情況下，生豬養(yǎng)殖企業(yè)依然有一定的盈利空間。2009年全年國(guó)內(nèi)生豬存欄水平始終保持在4.5億頭以上的高位，其中能繁母豬存欄量持續(xù)占據(jù)生豬存欄比重的10％以上，明顯超過(guò)正常合理比重8％的水平。生豬存欄水平偏高，將對(duì)豬飼料需求起了重要的支撐作用。

從我國(guó)飼料月度產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)圖可以看出，2009 年1-11 月飼料月度單產(chǎn)都高于前三年的同期水平。09 年11 月，中國(guó)規(guī)模以上飼料加工企業(yè)的產(chǎn)量總計(jì)達(dá)到1325 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)32％；1-11 月累計(jì)產(chǎn)量為12181 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)25%。

飼料價(jià)格雖大漲，但生豬養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖積極性仍然保持正常。相對(duì)而言，家禽養(yǎng)殖業(yè)對(duì)飼料成本大幅上升臨近承受底線，目前不論是蛋禽養(yǎng)殖還是肉禽養(yǎng)殖，盈利水平普遍微薄，飼料價(jià)格稍有提升，均可能導(dǎo)致養(yǎng)殖企業(yè)虧損，因此飼料提價(jià)對(duì)于養(yǎng)殖積極性存在不利影響，這從年底前的肉雞補(bǔ)欄積極性較差可見(jiàn)一斑。