地鐵信號(hào)系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)化提升空間較大，目前國(guó)產(chǎn)化率55%。軌道交通信號(hào)系統(tǒng)技術(shù)門檻較高，前些年主要通過中外合資、中外合作的方式進(jìn)行。目前我國(guó)對(duì)地鐵設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化率要求是70%，信號(hào)系統(tǒng)的國(guó)產(chǎn)化率要求是55%，后續(xù)存在較大的提升空間。公司作為國(guó)內(nèi)地鐵信號(hào)系統(tǒng)的少數(shù)幾個(gè)競(jìng)爭(zhēng)者之一，將受益于國(guó)產(chǎn)化率的提升。

公司中標(biāo)重慶地鐵互聯(lián)互通國(guó)家示范工程項(xiàng)目意義重大。公司是繼交控、通號(hào)、鐵科之后的第四家進(jìn)入者；后續(xù)行業(yè)的發(fā)展方向是大鐵與地鐵一起互聯(lián)互通。估計(jì)2018年國(guó)家會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)國(guó)產(chǎn)化的要求，在重慶地鐵招標(biāo)之前，國(guó)內(nèi)信號(hào)系統(tǒng)企業(yè)除了交控外基本都沒有完全自主建成的線路經(jīng)營(yíng)，因此公司今年中標(biāo)的重慶地鐵4號(hào)線信號(hào)系統(tǒng)集成項(xiàng)目的意義非常重大。

中標(biāo)非洲亞吉鐵路，再次走出國(guó)門。近日公司中標(biāo)的亞吉鐵路是公司在非洲的第二個(gè)項(xiàng)目，意味著公司的產(chǎn)品和技術(shù)已取得海外客戶的認(rèn)可，有利于公司海外業(yè)務(wù)的開拓；另外，非洲項(xiàng)目由于溫度較高、技術(shù)難度和產(chǎn)品可靠性要求也較高，這也印證了公司的技術(shù)實(shí)力。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議：暫不考慮收購蘇州科環(huán)的影響，我們預(yù)計(jì)，公司2016年~2018年EPS分別為0.03元、0.65元、0.85元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：城市軌道交通建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生重大變化。