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公司發(fā)布三季報

公司前三季度實現(xiàn)收入10.99 億元、歸母凈利潤0.55 億元，分別同比增長34.72%、1287.13%；單三季度收入3.19 億、歸母凈利潤0.32 億，分別同比增長69.21%、1231.79%。

簡評

三季報高增長來主要自于中高端舍得和舍得酒坊單三季度恢復(fù)收入高增長，雖然有去年低基數(shù)因素，但也接近12年單三季度高峰3.26 億，預(yù)收款1.17 億環(huán)比下降0.21 億，應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收款分別下降7%、56%，說明此前由于6 月交割股權(quán)導(dǎo)致的銷售團隊、經(jīng)銷商觀望情緒影響因素去除，銷售團隊及經(jīng)銷商調(diào)整正順利進行中。

其中三季報高增長來主要自于舍得系列，帶動毛利率增高2.1 個點，前三季度整體費用略降，費用效率明顯提升，單三季度所得稅率大幅下降至30%趨于正常，帶動凈利潤大幅上升。

營銷團隊持續(xù)擴張，三款戰(zhàn)略新品下月上市

公司銷售隊伍的整合和擴充仍在持續(xù)進行中，包括沱牌天曲、特曲和優(yōu)曲戰(zhàn)略新品將于11 月15 日正式發(fā)貨，首先推廣山東、河北、本部、湖南、西北等重點市場，目前沱牌品牌的再出發(fā)重在調(diào)整產(chǎn)品線渠道招商，今年尚未制定具體增長目標。

盈利預(yù)測

我們一直認為沱牌舍得是有業(yè)績支撐的三線酒，中報錯殺品種，未來大股東在收購業(yè)績承諾壓力下除了發(fā)展好沱牌、舍得兩個品牌外還將積極謀求外延增長。我們略調(diào)低今年收入、并下調(diào)所得稅率至60%，預(yù)測2016-2018 年公司營收分別為15.11、21.85、28.41 億元，歸母凈利潤分別為0.76、1.18、1.66 億元，EPS 分別為0.23、0.35、0.49 元/股；給予增持評級，目標價26 元。