七禾網(wǎng)22、2017年，期貨行業(yè)最有可能的創(chuàng)新點(diǎn)是什么？最大的發(fā)展點(diǎn)是什么？

沈眾輝：兩個(gè)領(lǐng)域，一個(gè)領(lǐng)域就是市場目前很熱門的FOF，2017年我覺得在資產(chǎn)管理領(lǐng)域是FOF領(lǐng)域；第二個(gè)領(lǐng)域就是我們國家政策所倡導(dǎo)的服務(wù)實(shí)體、服務(wù)“三農(nóng)”，為價(jià)格做保險(xiǎn)。

七禾網(wǎng)23、貴公司在2017年最想做好的事情是哪一件或哪幾件？

沈眾輝：兩個(gè)方面吧，我最想做好的一個(gè)方面是提升公司同事的專業(yè)能力和專業(yè)水平，指的是廣義的專業(yè)能力和專業(yè)水平；在業(yè)務(wù)方面，最想做好的是現(xiàn)有的業(yè)務(wù)平臺(tái)縱深的發(fā)展。

七禾網(wǎng)24、何謂縱深的發(fā)展？

沈眾輝：如果說2016年是大有全面布局的一年，那么2017年就要根據(jù)這種布局和平臺(tái)，把業(yè)務(wù)做得更加廣泛，把業(yè)務(wù)的內(nèi)涵進(jìn)一步地提高，把服務(wù)能力進(jìn)一步地夯實(shí)，把流程進(jìn)一步地完善，而不是浮于表面。

七禾網(wǎng)25、大有現(xiàn)在經(jīng)紀(jì)、投資咨詢、現(xiàn)貨子公司、資產(chǎn)管理包括現(xiàn)在香港牌照還有基金銷售牌照都有了，而且現(xiàn)在銀行間業(yè)務(wù)也在申請(qǐng)中，應(yīng)該說布局得比較全。除了牌照比較全這個(gè)優(yōu)勢以外，您覺得大有在其他方面，比如說在文化方面、股東方面、人才方面，或者是地域方面，哪幾個(gè)點(diǎn)跟其他公司相比是相對(duì)優(yōu)勢?

沈眾輝：第一，相對(duì)而言，大有很簡單，沒有那么多七七八八的事，所以我的精力更加集中；第二，難能可貴的是，大有的團(tuán)隊(duì)激情和經(jīng)驗(yàn)相比而言不一定是優(yōu)勢，但是絕對(duì)不落后于其他機(jī)構(gòu)；第三，大有從上至下，都有危機(jī)意識(shí)，特別是我們這種內(nèi)陸公司，危機(jī)意識(shí)非常強(qiáng)烈，所以可以看到大有的人全國各地都有，一個(gè)方面在談業(yè)務(wù)做業(yè)務(wù)，另一個(gè)方面見世面，拓展自己的思維空間；第四，隨著大有走出去，把省內(nèi)以外的先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)、好的業(yè)務(wù)模式，結(jié)合到區(qū)域市場，能夠很好地制定和創(chuàng)新出更加符合區(qū)域投資者需求的相應(yīng)模式。第五，大有已經(jīng)走出了急功近利、殺雞取卵的誤區(qū)，相對(duì)而言更加成熟，這個(gè)很難得。因?yàn)橹挥杏辛诉@種思維，我們每做一件事情才能考慮得更加長遠(yuǎn)，我們的軟實(shí)力才能得到有效的提升。

七禾網(wǎng)26、就您自己來看，大有的資管團(tuán)隊(duì)、資管產(chǎn)品、資管體系、策略類型、策略盈利能力等等，整個(gè)資管板塊的核心優(yōu)勢是哪幾點(diǎn)？

沈眾輝：第一，大有資管有非常好的資源整合能力；第二，大有資管具備一定的資產(chǎn)配置能力；第三，大有資管與投資者的粘合度相對(duì)比較強(qiáng)，具體表現(xiàn)是大有資管對(duì)投資者的個(gè)性化需求滿足的程度相對(duì)來說算高的。第四，大有資管跳出期貨做期貨的理念比較到位。

七禾網(wǎng)27，順便提一個(gè)問題，中國高鐵事業(yè)的發(fā)展會(huì)不會(huì)對(duì)整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)或者對(duì)某些行業(yè)產(chǎn)生重大的影響？高鐵的輻射，就您看來，是對(duì)長沙這樣區(qū)域性的中心城市帶來的機(jī)會(huì)更多，還是對(duì)上海、杭州、北京這樣的城市帶來的機(jī)會(huì)更多？

沈眾輝：從高鐵網(wǎng)絡(luò)的布局來看，我個(gè)人認(rèn)為對(duì)類似于長沙這樣的城市會(huì)受益更多。因?yàn)闆]有高鐵的話，上海還是上海，北京還是北京，它還是處于一種優(yōu)勢地位。有了高鐵以后，金融中心、政治中心的理念和思維，因?yàn)楸憷透咝У牧鲃?dòng)性可以逐步傳導(dǎo)過來，而且這個(gè)速度很快。就像我現(xiàn)在早上去趟上海，晚上就回來了，但是這一天過程中我可能會(huì)帶來很多信息、很多模式、很多理念。所以北上廣和內(nèi)地很多這樣的城市，因?yàn)楦哞F所帶來的一些便利和流動(dòng)性，會(huì)使兩地之間的差異縮小。我這幾年明顯地感覺到，同事出去的概率增加了。比如今天要去杭州拜訪某一個(gè)行業(yè)或者是機(jī)構(gòu)中有影響的人物，我馬上就過去了，原來我們的思維就是太遠(yuǎn)了要不下回吧。所以有高鐵以后，在某些方面我們的意識(shí)形態(tài)也改變了，兩者之間的相對(duì)空間距離縮短了，同時(shí)因?yàn)檫@種意義上空間距離的縮短，促進(jìn)了兩者之間的差異縮小。

七禾網(wǎng)28、也就是說高鐵的布局和對(duì)時(shí)間效率的提高，其實(shí)是有利于后進(jìn)城市追趕先進(jìn)，先進(jìn)理念更快地傳導(dǎo)到后進(jìn)。

沈眾輝：因?yàn)楦哞F的這種便捷，讓很多人創(chuàng)業(yè)、就業(yè)有了更多的選擇。原來我們創(chuàng)業(yè)、就業(yè)可能離鄉(xiāng)背井，在中國的傳統(tǒng)文化里，覺得不能離家鄉(xiāng)太遠(yuǎn)，或者是履行不了贍養(yǎng)的義務(wù)等等。但是火車速度拉快了以后就很方便了，從北京到鄭州也就兩個(gè)多小時(shí)，從上海到長沙也就四個(gè)多小時(shí)，不會(huì)像過去一樣，因?yàn)樗俣葘?dǎo)致距離很遠(yuǎn)，你的圈可能就慢慢淡化了，現(xiàn)在上午打個(gè)電話說晚上聚會(huì)，一個(gè)高鐵就過去了，你的圈還在。如果父母有什么相對(duì)急的事情，長沙到上海900多公里也就四個(gè)多小時(shí)的事，我們?cè)囅胍幌?，從浦東到浦西，如果堵車也許兩個(gè)小時(shí)還不夠。所以經(jīng)常有句話說，早上睡在杭州，晚上吃在上海，上班可能是在南京，因?yàn)榇_確實(shí)實(shí)拉近了很多距離。我認(rèn)為高鐵對(duì)中國未來的發(fā)展起到至關(guān)重要的作用。而且隨著我們技術(shù)的更新、進(jìn)一步的穩(wěn)定，這種速度以后還會(huì)提升。

七禾網(wǎng)29、站在這樣一個(gè)大的高鐵覆蓋之后的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，對(duì)像湖南大有這樣的期貨公司來講，是不是也有一些明顯的進(jìn)步和變化？

沈眾輝：這是顯而易見的，我們的管理能力和管理水平有了提高，我們同事的思維意識(shí)中更愿意接納新鮮的東西，我們跟合作機(jī)構(gòu)的交流、溝通等等各個(gè)領(lǐng)域有了這個(gè)便捷的交通工具以后，使過去相對(duì)難的事情變?nèi)菀琢?，使過去因?yàn)榭臻g距離的問題對(duì)一些業(yè)務(wù)或者是合作機(jī)構(gòu)之間存在的問題，可以更加迅速地去解決。所以對(duì)我們公司而言，或多或少提高了效率，同時(shí)也是提高了我們自身的能力和水平。

七禾網(wǎng)30、今天非常感謝沈總回答了我們這么多的問題，我們主體問答的部分就這些，您看看還有沒有您本人想談的或者想補(bǔ)充的內(nèi)容？

沈眾輝：我想說一下大眾都談?wù)摰姆績r(jià)問題。很多人對(duì)這輪房價(jià)的上漲很迷惑，也不知道是什么原因，也確實(shí)仁者見仁，智者見智。我個(gè)人認(rèn)為，本輪房價(jià)上漲與目前的政策環(huán)境、金融環(huán)境、經(jīng)濟(jì)發(fā)展特定規(guī)律下出現(xiàn)的資產(chǎn)荒有必然的聯(lián)系。我們?cè)囅胍幌拢鳛槠胀癖?，通過國家這一兩年多的“三去一降一補(bǔ)”、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，通過對(duì)金融市場的管控，通過對(duì)互聯(lián)網(wǎng)P2P的清理整頓，我們發(fā)現(xiàn)代表廣大居民的M0絕對(duì)值是增加的。因?yàn)榍耙粌赡晖兜暮芏囗?xiàng)目有可能投不了了，資金有可能回籠了。

第一，大家發(fā)現(xiàn)錢回來以后沒地方去，很多人就想拿錢去投到黃金或者是美元資產(chǎn)里，投身到這個(gè)市場里的人相對(duì)而言應(yīng)該屬于高凈值群體，所以他是有一定代表性的，但是因?yàn)榇蠹覍?duì)它的金融屬性的把控力不一定很強(qiáng)，也是有風(fēng)險(xiǎn)的，所以這塊市場不一定受很多投資者或者居民的青睞。第二，投身到支撐我們經(jīng)濟(jì)這二十年發(fā)展的房地產(chǎn)領(lǐng)域，如果把現(xiàn)房買賣作為二級(jí)市場，一級(jí)市場就是把錢投給房地產(chǎn)商，國家政策的導(dǎo)向我認(rèn)為不是很鼓勵(lì)，很多房地產(chǎn)商目前融資的渠道是很有限的。銀行不一定會(huì)投到房地產(chǎn)，因?yàn)閲覍?dǎo)向很明顯，銀行現(xiàn)在融資都只可能流到第一產(chǎn)業(yè)或第二產(chǎn)業(yè)實(shí)體里面，房地產(chǎn)商并不是銀行主要貸款的對(duì)象，所以有可能會(huì)資金鏈斷裂，在這種情況下投進(jìn)去可能會(huì)血本無歸，所以這塊市場也不是很受投資者的青睞。加上隨時(shí)有可能會(huì)出臺(tái)一系列政策，投資回報(bào)率有可能因?yàn)檫@種政策受到很大的影響。第三，按照我們大部分投資者的理財(cái)思維，把錢存在銀行，存在銀行基準(zhǔn)利率現(xiàn)在大概是3.56%。投到銀行，一方面錢存銀行現(xiàn)在也是有風(fēng)險(xiǎn)的，因?yàn)殂y行也允許破產(chǎn)；另外，去購買銀行的理財(cái)產(chǎn)品，這一年也出現(xiàn)了比較多的銀行門口“討說法”的現(xiàn)象，說明安全性也沒那么強(qiáng)了。更要命的是，通過儲(chǔ)蓄讓貨幣保值永遠(yuǎn)趕不上人民幣的貶值速度。有專家說人民幣一年貶個(gè)3%到5%都屬于正常范圍，所以投到儲(chǔ)蓄里有可能一年下來是虧損的。第四，投到實(shí)體里，比如第三產(chǎn)業(yè)，也就是去開個(gè)飯館或者開個(gè)小門面，互聯(lián)網(wǎng)的沖擊非常大?，F(xiàn)在90后、00后誰到實(shí)體店去買東西，都是通過網(wǎng)購、通過淘寶。一個(gè)方面，投身到第三產(chǎn)業(yè)里人力資源成本增加了，房租也漲了；同時(shí)銷路還是個(gè)很大的問題，受到互聯(lián)網(wǎng)的沖擊非常大，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)最直接地去貿(mào)易化，不僅僅是長沙，全國各地，很多小門面關(guān)門了，不少大型購物廣場的商鋪很難租出去了，其中有一部分是互聯(lián)網(wǎng)的沖擊造成的。第五，有些人說我可以購買金融類的理財(cái)產(chǎn)品，通過信托、公募、證券、資管等渠道，但“新八條”出來以后，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品受到很大的沖擊，目前類固收產(chǎn)品的發(fā)行舉步維艱，大部分中國投資者和廣大民眾都屬于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型，都想追求一個(gè)穩(wěn)定收益，至少本金不受損失。第六，現(xiàn)在的導(dǎo)向也有投到權(quán)益類市場的，但是權(quán)益類市場因?yàn)槲覀兺顿Y主體、參與主體大部分都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型，所以這塊市場大家還是不太樂意參與。第七，再比如說投股權(quán)、債券、參與一些定增，這一類的投資者也是屬于少數(shù)，而且這里也存在風(fēng)險(xiǎn)溢出的問題。

持有貨幣以后怎么辦？投到哪去？中國人的思維，大部分都是買個(gè)東西至少它真實(shí)存在，能看得到才安心，所以有些人去購買房子，購買學(xué)區(qū)房，在這么一個(gè)情況下面，房地產(chǎn)的二級(jí)市場，也就是住宅和門面，它的金融屬性體現(xiàn)出來了。

所以我認(rèn)為，這輪房價(jià)的上漲，不是它的使用屬性的體現(xiàn)，而是它的金融屬性的體現(xiàn)，這種金融屬性的體現(xiàn)，它又是資產(chǎn)荒所導(dǎo)致的。這幾年我們會(huì)持續(xù)地處于資產(chǎn)荒的狀態(tài)，面臨這種情況，我們?cè)趺礃尤?duì)待。很多人會(huì)悲觀，但是也存在著機(jī)遇。這么多人沒有投資的方向，這么多人貨幣不知道去購買什么樣的資產(chǎn)，那么對(duì)于我們而言是不是要考慮一下怎樣挖掘他的需求，怎樣從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、資產(chǎn)配置的角度去對(duì)應(yīng)他們的需求，這里存在巨大的空間和挑戰(zhàn)。如果我們?cè)谶@個(gè)環(huán)境下杞人憂天，不去自我的調(diào)整和改變，那就是死路一條。我要表達(dá)意思是在現(xiàn)有的情況下，換位思考，站在投資者的角度，深入地了解投資者目前的心理狀態(tài)，幫助投資者梳理和理順投資的需求和投資的方向。對(duì)我們這些機(jī)構(gòu)而言，一定要反問自我：我們的投資者在哪里？我們的產(chǎn)品在哪里？我們的改變?cè)谀睦?？投資者在哪里是解決需求的問題，產(chǎn)品在哪里是解決供給的問題，我們的改變?cè)谀睦锸墙鉀Q角色的問題。這些東西不搞明白的話，那就只有危機(jī)，沒有商機(jī)。

七禾網(wǎng)31、剛剛您的補(bǔ)充，一是點(diǎn)破了中國目前資產(chǎn)荒的事實(shí)存在，二是思考了怎么去抓機(jī)會(huì)。

沈眾輝：我希望金融類的媒體，樹立正確和正面的輿論導(dǎo)向。中國未來遲早要進(jìn)入低利率時(shí)代。前二十年，房地產(chǎn)是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引擎，當(dāng)房地產(chǎn)絕對(duì)的剛性需求得到一定的滿足以后，未來我們的投資者、我們的民眾，一定要拋棄這種暴利的傾向，未來廣義資產(chǎn)的收益是絕對(duì)下降的，過去投到某個(gè)領(lǐng)域，月息兩分甚至三分的都有，比比皆是。比如民間借貸，我見過最高的達(dá)到年化收益百分之百，什么行業(yè)收益有這么高？所以在過去的一種常態(tài)下面，我們民眾對(duì)收益率的期望值都非常高，巴不得投出去以后，一塊錢在很短時(shí)間就變成兩塊，這個(gè)是不正常的，所以未來大家的思維要進(jìn)入一個(gè)正常的軌道上，收益率沒有一個(gè)絕對(duì)的標(biāo)準(zhǔn)，但是大家對(duì)收益率的期望一定要放低一點(diǎn)，別指望一進(jìn)去就賺20%、30%，這是不現(xiàn)實(shí)的。因?yàn)?strong>任何資本拋棄掉貶值的成分，都是零和的，今天你掙的錢有可能是其他人虧的。所以，我個(gè)人認(rèn)為：第一，作為金融從業(yè)者，在投資者教育領(lǐng)域，一定要告訴投資者，不要把收益期望值放得太高，風(fēng)險(xiǎn)市場的收益率真真實(shí)實(shí)有15%-20%就已經(jīng)很高了。第二，中國未來一定是拋棄暴利的行業(yè)，所以在投資的時(shí)候，不要有暴利思想，一旦有暴利思想，資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)很大。第三，未來，財(cái)富還是要交由專業(yè)的人來打理，專業(yè)的人做專業(yè)的事。第四，千萬要認(rèn)準(zhǔn)持牌機(jī)構(gòu)，因?yàn)槌峙茩C(jī)構(gòu)在中國不敢做出格的事。盡管收益率可能稍微低一點(diǎn)，但是相對(duì)的安全保障是沒問題的。如果不認(rèn)準(zhǔn)持牌機(jī)構(gòu)，很有可能投資的領(lǐng)域就涉及到非法集資，這方面如果持續(xù)發(fā)酵下去，說得嚴(yán)重點(diǎn)，真的是誤國誤民。

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沈良訪談 傅旭鵬整理

2016-10-28