近一個(gè)月以來(lái)，玻璃期貨市場(chǎng)再現(xiàn)“猛?！毙星?，走勢(shì)之迅速、猛烈，令市場(chǎng)咋舌。截至目前，這波反彈幅度已近20%，尤其是近幾個(gè)交易日，玻璃期價(jià)提升幅度更加擴(kuò)大。不過(guò)，玻璃基本面并沒(méi)有搶眼表現(xiàn)，北方現(xiàn)貨市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)季節(jié)性回調(diào)，近期行業(yè)內(nèi)凈增加產(chǎn)能也在加大，玻璃期價(jià)上漲缺乏有力支撐，急速上漲之后面臨較大的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

北方現(xiàn)貨市場(chǎng)大幅調(diào)整

玻璃的季節(jié)性特征在東北地區(qū)表現(xiàn)較為明顯。受冷空氣影響，東北建筑裝飾市場(chǎng)開(kāi)工率大幅下滑，一般來(lái)說(shuō)，下游停工期可能從11月持續(xù)到來(lái)年3月，而玻璃生產(chǎn)廠家的連續(xù)生產(chǎn)就成了難題。盡管積極開(kāi)拓出口市場(chǎng)，但玻璃出庫(kù)還是受到一定的影響。10月下旬以來(lái)，本溪迎新、營(yíng)口信義等東北多個(gè)玻璃廠大幅調(diào)低市場(chǎng)價(jià)格，截至目前已平均下降160元/噸左右，鄰近的華北市場(chǎng)受到東北降價(jià)潮的影響，也出現(xiàn)小幅回落。雖然南方市場(chǎng)不受冬季影響，但近一個(gè)月以來(lái)也只有20元/噸的漲幅，表現(xiàn)不盡如人意。由此來(lái)看，玻璃期價(jià)目前的走勢(shì)明顯強(qiáng)于現(xiàn)貨市場(chǎng)。

行業(yè)凈產(chǎn)能增加

從產(chǎn)能方面來(lái)看，9月玻璃生產(chǎn)線沒(méi)有冷修和復(fù)產(chǎn)動(dòng)作，但進(jìn)入10月之后，廣東玉峰二線和河北迎新行唐一線相繼復(fù)產(chǎn)，即便除去廣西南寧冷修的一條生產(chǎn)線，日增加產(chǎn)量還有650噸。此外，在環(huán)保和供給側(cè)改革雙重壓制下，今年新建生產(chǎn)線大大減少，上半年只有4條新建生產(chǎn)線點(diǎn)火，歷經(jīng)4個(gè)月的空窗期之后，9月下旬河北德金新建一條日產(chǎn)1000噸的生產(chǎn)線，后期還將有金晶科技寧夏一線500噸計(jì)劃點(diǎn)火烤窯。這些產(chǎn)能將逐步形成供應(yīng)，從而制約市場(chǎng)單邊走高。

廠家或進(jìn)入累庫(kù)期

從近幾年的庫(kù)存走勢(shì)看，庫(kù)存的增減基本都呈現(xiàn)出明顯的季節(jié)性變化，從一季度的增庫(kù)存到二季度持穩(wěn)，再到三季度的快速下滑，以及11月之后的逐步累庫(kù)。不過(guò)，今年的庫(kù)存變化節(jié)奏較往年有所提前，庫(kù)存在年初短暫攀升后，自4月下旬起便展開(kāi)下滑趨勢(shì)，9月更是創(chuàng)下了2014年1月以來(lái)的低位，在產(chǎn)能不斷增加的背景下，著實(shí)不易。

從近幾周的數(shù)據(jù)來(lái)看，企業(yè)庫(kù)存已開(kāi)始攀升。經(jīng)計(jì)算，玻璃上市以來(lái)，主力合約期價(jià)與庫(kù)存的相關(guān)性為-0.84。當(dāng)前玻璃廠家?guī)齑孑^年內(nèi)庫(kù)存低谷增加167萬(wàn)重量箱，但同期來(lái)看玻璃期價(jià)卻未降反升，目前已大大高出9月初的價(jià)格水平。不過(guò)，隨著庫(kù)存累積預(yù)期加大，玻璃期價(jià)也難以維系高位。

綜上而言，近期玻璃現(xiàn)貨走勢(shì)不佳，在冬季建筑施工率走低的壓制下，需求回落將不利于玻璃消耗，市場(chǎng)難有繼續(xù)快速上沖的動(dòng)力，預(yù)計(jì)后市將面臨較大的下行壓力。