主持人：非常感謝吳總的分享，我們這次圓桌論壇主題是2017年投資機(jī)會(huì)的展望，剛才我也提到了“雙11”行情，之前很多媒體和業(yè)內(nèi)人士說(shuō)商品期貨的牛市來(lái)了，但是周五晚上的行情卻打得大家措手不及，請(qǐng)?jiān)谧?位給我們大家解讀一下，就從吳總先開始。吳總，您覺(jué)得在2016年最后的1個(gè)多月時(shí)間，在您眼中，什么樣的品種，什么樣的行情還是有投資機(jī)會(huì)的？或者說(shuō)您準(zhǔn)備怎么做2017年的布局？

吳鴻智：我分享一下近幾個(gè)月的，時(shí)間到明年一季度左右。宏觀上我覺(jué)得是向好的，如果是趨勢(shì)上選擇，我們會(huì)布局農(nóng)產(chǎn)品的多單和看明年一季度美國(guó)通脹是否會(huì)起來(lái)，可能會(huì)做空一些貴金屬。

對(duì)于這個(gè)星期的行情，做期貨的投資者都會(huì)感覺(jué)很夸張，現(xiàn)在手機(jī)的普及，每個(gè)人都能快速的傳遞信息，我認(rèn)為這并不是一個(gè)好事情，它會(huì)把很多東西加速。例如原來(lái)到100可能需要1個(gè)月，現(xiàn)在一個(gè)星期就到了，例如調(diào)整要一個(gè)星期才達(dá)到，現(xiàn)在1天就達(dá)到了，人的情緒化因此夸大，尤其是夜盤時(shí)，其實(shí)我一直提議取消夜盤。

主持人：好的，謝謝，那請(qǐng)滄浪老師也分享一下。

滄浪：對(duì)11日夜盤的暴跌，我有兩個(gè)判斷：第一，（商品市場(chǎng)的）大波動(dòng)肯定會(huì)持續(xù)。第二，我主觀上認(rèn)為后續(xù)上漲的概率比下跌更大一些。這也是為什么我的宏觀賬戶還是在做多的，微觀賬戶短期做空信號(hào)可能會(huì)過(guò)濾，除非是有些品種特別弱才會(huì)空單開進(jìn)去。我個(gè)人認(rèn)為品種上漲可能是一個(gè)輪動(dòng)效應(yīng)，大家前段時(shí)間可能也感覺(jué)到了，黑色漲了，有色也漲，有色漲了后，油脂也漲，油脂剛要漲的時(shí)候，周五晚上因?yàn)檎w市場(chǎng)大跌而失敗，其實(shí)周五晚上如果沒(méi)有這樣的暴跌行情，油脂漲可能也會(huì)起來(lái)，這就是板塊輪動(dòng)。如果沒(méi)有周五晚上的暴跌，市場(chǎng)氛圍應(yīng)該會(huì)愈發(fā)亢奮，至于周五晚上的暴跌會(huì)不會(huì)改變一些情況，我想還是要看監(jiān)管層的想法，因?yàn)楝F(xiàn)在中國(guó)最大的特點(diǎn)應(yīng)該是依法治國(guó)，有法必依，執(zhí)法必嚴(yán)，如果說(shuō)監(jiān)管部門認(rèn)為短期內(nèi)市場(chǎng)有過(guò)度投機(jī)的問(wèn)題，我相信有可能會(huì)用一些方式去解決。什么叫順大勢(shì)？政府對(duì)我們來(lái)說(shuō)就是大，我們?yōu)樾?，我們要順著政府的意圖做事。我們可以揣摩監(jiān)管層的用意，如果我們揣摩清楚了，就能夠規(guī)避掉一些風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)監(jiān)管層對(duì)市場(chǎng)比較呵護(hù)，這個(gè)用意是很明顯的。

不管股票市場(chǎng)還是期貨市場(chǎng)，其中一個(gè)功能是財(cái)富分配，也就是財(cái)富足夠多，就要有池子去分配，幸好我們有這么大的池子可以去吸納和分配財(cái)富，不然通貨膨脹會(huì)讓所有人都受不了。那么財(cái)富在什么時(shí)候會(huì)劇烈分配呢？在絕大部分人都看多或都看空的時(shí)候！打個(gè)不恰當(dāng)?shù)谋扔?，就像打麻將，有人贏錢有人輸錢，總體來(lái)說(shuō)高手會(huì)贏一點(diǎn)，低手會(huì)輸一點(diǎn)，但是當(dāng)一個(gè)棋牌室里所有的人拿的都是好牌，都是清一色，到底誰(shuí)去胡？難道一張桌子4個(gè)人都胡？這個(gè)時(shí)候這4個(gè)人里面就會(huì)有一個(gè)人胡一把超級(jí)大牌，把另外3個(gè)人這幾天賺的錢全部贏過(guò)來(lái)。我想這才能夠讓這個(gè)棋牌室繼續(xù)經(jīng)營(yíng)下去。錢要在打牌的人之間去分配，當(dāng)大家都拿到好牌的時(shí)候，一定會(huì)有一把超級(jí)大牌，讓好牌輸?shù)?。我想這就是財(cái)富分配，也就說(shuō)11日晚上的行情是必然發(fā)生的，不是說(shuō)昨天一定要發(fā)生，而是這個(gè)事情在這個(gè)階段一定會(huì)發(fā)生，昨天今天明天并不重要，事情必然會(huì)發(fā)生，只是偶然的發(fā)生在那一天而已。

主持人：請(qǐng)阮老師也分享一下。

阮耀宇：首先提一下，我也不是很贊成夜盤，因?yàn)橐贡P對(duì)我的打擊傷害也比較大。現(xiàn)在交易手續(xù)費(fèi)的提高，對(duì)我們這樣的短線操作者很不利，我們做短線的不管宏觀與微觀，做好當(dāng)天的事情就可以了，收盤結(jié)束。我對(duì)消息面不是很靈通，也不懂程序化，只是埋頭做自己的短線，對(duì)我來(lái)說(shuō)，其實(shí)每天都是一樣的，日復(fù)一日的循環(huán)交易。

主持人：下面請(qǐng)嚴(yán)總進(jìn)行分享。

嚴(yán)忠：我做一個(gè)比喻，有位爸爸生了10個(gè)兒子，兒子們都長(zhǎng)大了，每個(gè)人都想干一份事業(yè)，就向爸爸借錢。在一個(gè)大的環(huán)境和知識(shí)結(jié)構(gòu)中，大家干得事都差不多，就形成了互相競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)概率經(jīng)濟(jì)學(xué)家說(shuō)這非常好，這就是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。只有做爸爸的知道，兒子們都是借他的錢，對(duì)于煤炭企業(yè)和鋼鐵企業(yè)的壞賬，大家可以去想一想父親該如何看待。所以有這么一句話，理直氣壯的做大做強(qiáng)國(guó)有企業(yè)，其實(shí)這句話的反對(duì)聲音非常強(qiáng)烈，現(xiàn)在提做大做強(qiáng)國(guó)有企業(yè)，很多人不理解，不相信這能解決市場(chǎng)問(wèn)題，我覺(jué)得這個(gè)話題太遠(yuǎn)了，但短期來(lái)說(shuō)，這是唯一正確的選擇，只有做家長(zhǎng)了，才知道孩子該怎么帶，家長(zhǎng)該怎么當(dāng)。這種場(chǎng)景發(fā)生了以后，它相當(dāng)于供應(yīng)端的收縮，這部分收縮應(yīng)該不會(huì)在今年完成，明年還有既定目標(biāo)，如果疊加了需求端的小小復(fù)蘇，肯定會(huì)帶來(lái)很多的變化。根據(jù)我的分析，特朗普的當(dāng)選，就把所有一切不確定因素全部塵埃落定，因?yàn)樗矔?huì)推進(jìn)一些基礎(chǔ)建設(shè)。

貨幣政策的效果不是很明顯，其實(shí)農(nóng)產(chǎn)品不適合過(guò)快的上漲，因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品關(guān)系到CPI等指數(shù)。但是看日本央行工作的目標(biāo)，追求通貨膨脹。國(guó)外的原油和中國(guó)的煤炭有天壤區(qū)別，對(duì)于原油現(xiàn)在的價(jià)格，很多盛產(chǎn)原油的國(guó)家虧損非常厲害，但是互相都還在競(jìng)爭(zhēng)和傷害，因?yàn)闆](méi)有“爸爸”，而我們這兒有“爸爸”，他會(huì)覺(jué)得這個(gè)事情該這么做才會(huì)有效果。我覺(jué)得做金融的人都非常聰明，開煤礦、開化工廠真是又苦又累，很多人說(shuō)做這些產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)的都特別笨，其實(shí)反過(guò)來(lái)說(shuō)，因?yàn)?strong>人都去做虛擬經(jīng)濟(jì)了，所以比較便宜的資產(chǎn)反而是那些堅(jiān)守在傳統(tǒng)行業(yè)的資產(chǎn)。其實(shí)昨天的這樣的波動(dòng)很正常，不知大家發(fā)現(xiàn)沒(méi)有？前期漲的特別好的品種反而下跌得少，一些農(nóng)產(chǎn)品反而下跌得多，這里面含有很多維度，特殊的維度是漲得少的品種可能是短線反彈，補(bǔ)漲，一旦行情不好的時(shí)候快速下滑，沒(méi)有核心的綜合力量在。而那些漲得多的品種已經(jīng)有很強(qiáng)的基本面反映，核心綜合力量要多一點(diǎn)，結(jié)構(gòu)是不變的，所以要先找一些趨勢(shì)明確的品種梳理一下。大的方向上，我覺(jué)得基本上已經(jīng)落定了。

主持人：您有沒(méi)有找出比較明確的機(jī)會(huì)？就目前來(lái)看。

嚴(yán)忠：我覺(jué)得這個(gè)可以從基本面的角度去梳理，供求端明顯收縮，需求端上升，例如此次銅之所以漲得很好，因?yàn)樗墓?yīng)端是增加的。品種漲得好的背后是有邏輯的，找到背后的邏輯你才會(huì)知道這個(gè)品種該如何做。滄浪老師提到的鎳和橡膠，我也很贊同，我不敢說(shuō)這兩個(gè)品種是最好的，但從方向上來(lái)看這兩個(gè)品種算是比較好的。鎳價(jià)是現(xiàn)在是最高峰的百分之十幾，可能就5分之1的價(jià)格。我悟出一個(gè)道理，該給這些產(chǎn)業(yè)資本賺點(diǎn)錢了。從金融市場(chǎng)到房地產(chǎn)市場(chǎng)，最差的是基礎(chǔ)原材料，虧到停產(chǎn)，這些我覺(jué)得虧得差不多了。

主持人：剛才4位老師的分享非常精彩，在座的各位投資者可能還意猶未盡，現(xiàn)在將機(jī)會(huì)留給大家，大家可對(duì)幾位嘉賓提3個(gè)問(wèn)題。

觀眾1：感謝各位老師的分享，我想請(qǐng)教兩個(gè)問(wèn)題，第一，大家對(duì)商品期貨的走勢(shì)比較關(guān)心，想問(wèn)下幾位老師商品期貨的后期走勢(shì)。第二，我想問(wèn)四位老師做期貨有規(guī)律嗎？這些規(guī)律該如何把握？

嚴(yán)忠：對(duì)于商品期貨的走勢(shì)，我前面也有闡述。對(duì)于規(guī)律，不僅僅期貨市場(chǎng)有，所有事物的發(fā)展都有規(guī)律。一個(gè)人的成長(zhǎng)，從不會(huì)走路到走路，第一，它會(huì)有一個(gè)過(guò)程，第二，它會(huì)有一個(gè)環(huán)境，我覺(jué)這些就是規(guī)律。剛才我提到的投資方法就像是一個(gè)人到底想做到什么目標(biāo)，我認(rèn)為應(yīng)先做單項(xiàng)冠軍，再做全能冠軍，有的人想什么都通，往往他的成長(zhǎng)路徑十分坎坷。先做單項(xiàng)冠軍，能夠安身立命，然后隨著年齡的增長(zhǎng)，不斷的完善其它體系，慢慢就會(huì)變成一個(gè)全能冠軍。

主持人：第二個(gè)問(wèn)題也請(qǐng)滄浪老師來(lái)回答一下。

滄浪：我認(rèn)為期貨市場(chǎng)是四個(gè)東西：宏觀的演繹、現(xiàn)貨的延伸、情緒的博弈，賭博的工具。我個(gè)人為宏觀的演繹最重要的，中美博弈決定大勢(shì)，把中美博弈事件整理清楚，一個(gè)品種就可以做3—5年，可能賺到很多的錢。所謂的供求關(guān)系就如嚴(yán)總所說(shuō)，不是供求關(guān)系發(fā)生變化時(shí)期貨品種漲，是“爸爸”讓期貨品種的供求關(guān)系發(fā)生變化，所以它漲。其次是現(xiàn)貨的延伸，期貨畢竟是由現(xiàn)貨延伸出來(lái)的，股指期貨也是由股票指數(shù)組成的，所以它第二重要，因?yàn)樗P(guān)系到基差、庫(kù)存、供求等這些東西。第三是情緒的博弈，就像阮老師的操作方式，今天什么也不管，它突破就跟一把，跟到多少個(gè)點(diǎn)就是多少個(gè)點(diǎn)。最后一個(gè)是賭博的工具，既然期貨可以給我們10倍的杠桿，給我們T+0，給我們盈利加倉(cāng)的機(jī)會(huì)，那么我們?yōu)槭裁床荒苡?0萬(wàn)元賺1個(gè)億？這個(gè)小目標(biāo)還是要去實(shí)現(xiàn)的。從這四個(gè)角度，可以總結(jié)出4個(gè)規(guī)律，我認(rèn)為主要還是看自己適合哪一套或哪幾套規(guī)律，每一套規(guī)律用不同的賬戶去做，我相信會(huì)有比較好的業(yè)績(jī)。

觀眾2：吳老師我看您道骨仙風(fēng)，儼然一位世外高人。我有幾個(gè)問(wèn)題想問(wèn)您一下，因?yàn)槲铱催^(guò)您的簡(jiǎn)歷，您從2萬(wàn)5做到了8000萬(wàn)，想問(wèn)一下您這幾年的心路歷程。您也做技術(shù)分析，想問(wèn)下您平時(shí)會(huì)看哪些書籍？或是您認(rèn)為哪些理論去解讀這個(gè)市場(chǎng)會(huì)更加有效？還想請(qǐng)問(wèn)年您做了幾年投資開始穩(wěn)定盈利？

吳鴻智：首先，我不是高人，我認(rèn)為我的性格比較適合做交易，交易也給我?guī)?lái)了很大的快樂(lè)，我不太適合交流講課，而且也不太會(huì)講。我的心路歷程還是那句話，2001年—2006年一直在找方法，資金曲線橫向大幅震蕩，后面找到方法后，就像市場(chǎng)在走牛勢(shì)一樣。2004年時(shí)，我想著只要人生有個(gè)300萬(wàn)就夠了，100萬(wàn)買房，200萬(wàn)做期貨，這是人生最幸福的事情了，后來(lái)資金量起來(lái)后，市場(chǎng)變了，自己的心態(tài)也改變了，聽到的故事也多了，就覺(jué)得既然現(xiàn)在走牛市，那我不會(huì)人為去猜頂，等待頂部出來(lái)，頂部出來(lái)有兩種情況，一種是賺不到錢開始虧錢，可能走熊了，還有一種是在高位震蕩，這可能是瓶頸，需要去改變一下。之后就這樣一直做下去，能做大結(jié)果就做多大結(jié)果，沒(méi)有人為限定。做到50萬(wàn)時(shí)我開始出金，50萬(wàn)時(shí)只出了5萬(wàn)，做到100萬(wàn)時(shí)，我已經(jīng)出了15萬(wàn)的資金，隨著資金的增加，場(chǎng)外資金的比例也越來(lái)越高，這樣做也是讓自己不要陷于被動(dòng)的狀況。人生都有著順與不順的情況，何況交易，所以不要把資金都放在一個(gè)籃子里，我有3000萬(wàn)時(shí)，可能期貨里放上一半，那時(shí)我定了一個(gè)30%的回撤，哪怕虧掉，也只是虧掉總資金的3分之1，心理壓力并不大。如果倉(cāng)位重，人總想賭一把，這次賭對(duì)了，賺了不少錢，下次還會(huì)想賭，總會(huì)有一次賭不到，結(jié)果很悲慘。國(guó)內(nèi)國(guó)外有那么多高手，為什么到最后只有一小部分人能保住資金，就是因?yàn)樗麄儾粫?huì)有賭一把的心態(tài)，不會(huì)讓自己陷入悲慘的境地。

從大學(xué)到現(xiàn)在，我看了一些技術(shù)方面的書籍，和大家的也應(yīng)該差不多，就K線、分時(shí)線、形態(tài)包括如今的入場(chǎng)，先從技術(shù)形態(tài)上篩選，再?gòu)幕久嫔峡紤]。我認(rèn)為技術(shù)分析從大看到小比較好，先看大形態(tài)能否壓縮，日線壓縮一些，周線壓縮一些，我比較喜歡周線壓縮，可以過(guò)濾掉很多?？赐晷螒B(tài)后，再看均線系統(tǒng)處于什么位置，是朝上還是朝下？整體的品種都瀏覽一遍，直到了解市場(chǎng)是什么樣的情況，入場(chǎng)也可以看一下K線圖。技術(shù)面其實(shí)沒(méi)有太多復(fù)雜的內(nèi)容，了解一些基本的東西就夠了，然后總結(jié)市場(chǎng)規(guī)律。其實(shí)書只是一種輔助，最重要的是靠自己總結(jié)和理解，總結(jié)市場(chǎng)，總結(jié)自己。

觀眾3：各位老師好，我想問(wèn)一個(gè)問(wèn)題，最近這個(gè)階段，國(guó)家對(duì)多個(gè)品種加收了手續(xù)費(fèi)，提高了保證金，且做出了很多限倉(cāng)的舉動(dòng)，我比較困惑的是，國(guó)家的這些舉動(dòng)的用意和想法是什么？國(guó)家這是給我們提示機(jī)會(huì)還是提示風(fēng)險(xiǎn)？

滄浪：最近交易所的一些舉措，我覺(jué)得我們的應(yīng)對(duì)方式就是要順勢(shì)而為。世界上有三大：天大、地大、政府大。如果這三樣都不遵守的話，那就是逆勢(shì)而為了。所以我一直都告誡自己，首先要順從天意，其次要腳踏實(shí)地，第三要聽從政府。加手續(xù)費(fèi)我個(gè)人感覺(jué)是兩個(gè)含義，一是市場(chǎng)太火爆，需要降降溫。本來(lái)這個(gè)市場(chǎng)是要服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的，如果期貨市場(chǎng)不能服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，那對(duì)監(jiān)管部門來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)就出了問(wèn)題，當(dāng)這個(gè)市場(chǎng)投機(jī)氛圍太重的時(shí)候，政府自然有權(quán)利有義務(wù)去維護(hù)市場(chǎng)。就像私募基金目前監(jiān)管比較嚴(yán)厲，我們要理解和感謝政府呵護(hù)這個(gè)市場(chǎng)的良苦用心，而不是去懷疑，去譴責(zé)，去違背。其實(shí)去年的股市，也是投機(jī)氛圍太重，后來(lái)去杠桿還是有點(diǎn)晚了，如果早一點(diǎn)去杠桿，可能漲到4000點(diǎn)就差不多了，后續(xù)也就不會(huì)有這么厲害的股災(zāi)。而今年的房地產(chǎn)市場(chǎng)，則是出手很及時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)也是投資氛圍太重，各個(gè)城市迅速出臺(tái)限購(gòu)政策，終于壓制了價(jià)格的過(guò)快上漲，監(jiān)管部門成功地維護(hù)了房地產(chǎn)市場(chǎng)的基本健康運(yùn)行。其次，交易所的這些措施對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是提示風(fēng)險(xiǎn)還是提示機(jī)會(huì)呢？我個(gè)人覺(jué)得是提示風(fēng)險(xiǎn)，往往在不停的加手續(xù)費(fèi)的時(shí)候，它提示的風(fēng)險(xiǎn)就是漲得太快了。但是監(jiān)管部門一般不會(huì)去管方向，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)該漲還是要漲，該跌還是要跌，這個(gè)就像房地產(chǎn)價(jià)格一樣，漲的太快的時(shí)候限購(gòu)，但是很少有政府部門的人會(huì)去說(shuō)房?jī)r(jià)應(yīng)該跌30%，他只會(huì)說(shuō)現(xiàn)在上漲的過(guò)快，要壓制，出臺(tái)政策去防止泡沫擴(kuò)大。所以我的想法是，漲太快了，提示風(fēng)險(xiǎn)，在這個(gè)位置后續(xù)價(jià)格會(huì)往哪里走還是自己去判斷，我個(gè)人判斷大波動(dòng)還會(huì)繼續(xù)延續(xù)，短期過(guò)快上漲應(yīng)該會(huì)有一定的遏制，長(zhǎng)期來(lái)看，粗淺地認(rèn)為還是上漲概率大于下跌概率，因?yàn)橹袊?guó)的經(jīng)濟(jì)在向好，供給側(cè)改革會(huì)落實(shí)，一帶一路會(huì)推進(jìn)。