老期貨們肯定都知道曾經(jīng)有個名為“ST大豆”的盤手活躍于期貨圈，他的一篇“1萬到百萬之路，你也能行”激勵了多少在期貨市場堅持奮斗的人。而時隔多年后的這一次，在全國期貨大賽頒獎典禮上，“ST大豆”以浙商國際金融同時也是外盤輕量組參賽選手的身份為廣大投資者做了【外盤期貨的生意經(jīng)】的主題演講，七禾網(wǎng)通過文字整理將此文獻(xiàn)給大家。

精彩觀點：

把做期貨當(dāng)做生意，做生意就是進貨、持有和銷售，那么對應(yīng)的期貨就是開倉、持倉和平倉，唯一的盈利方法就是低買高賣。

我認(rèn)為止損是一件非常錯誤的事，因為止損意味著高買低賣，意味著虧損，虧損就是錯的。

很多人在做期貨交易的過程中就“犧牲”了，如果我們能清晰地預(yù)測到結(jié)果，為了達(dá)到這個結(jié)果，我們必須忽略整個演化過程。

很多人都覺得做空很容易，但做空往往是不利的。

我認(rèn)為套利只是一種交易形式而已，千萬不要為了套利而套利，不能為了套利而刻意做反向操作。

價差是沒有底的，從這個角度上做套利的風(fēng)險比做單邊風(fēng)險更大。

杠桿有兩種加法：第一種是不動腦子的加法，第二種加法是把杠桿加在其他不同品種上。

基本上每次風(fēng)險事件來臨的時候，市場大幅波動，我們一定要做好多策略的準(zhǔn)備。

單純做外盤只通過個人手動交易是不行的，一定要提高自己的效率（利用自動化交易系統(tǒng)）。

首先一定要運用套利對沖的方法，第二是要提高對于市場的認(rèn)識，從而提高你的勝率。最后一點是，堅決不止損。

沒錢的時候要以小博大，滿倉過夜去抄底。但是一旦過了這個階段之后，就要以大博小。

只要你有錢虧，就永遠(yuǎn)可以抗到賺錢的一天。

做期貨真的是一件很簡單的事，最大的難點是在機會成本。

怎樣才能不被機會成本打??？你必須滿倉過夜，一旦建好了倉位，自然就會忽略其他機會成本，放棄機會成本意味著你操作的勝率會大大提高。

第一，賺錢是很容易的，難的是如何不虧錢。第二，套利、復(fù)利、復(fù)利，第三，你如果想贏錢就必須和水平差的人玩，且不能玩的太大。

是俊峰：我這次參加了外盤組的比賽，也將做外盤的經(jīng)驗給大家分享一下。我曾經(jīng)看過一本書——《做生意的藝術(shù)》，沒想到寫這本書的人現(xiàn)在成了美國總統(tǒng)，為什么看這本書？如果把做期貨當(dāng)做生意，做生意就是進貨、持有和銷售，那么對應(yīng)的期貨就是開倉、持倉和平倉，唯一的盈利方法就是低買高賣，只有真正做到這樣，才能賺錢。反著來就是高買低賣，用通俗的話來說就是“割肉”，也就是止損，我認(rèn)為止損是一件非常錯誤的事，因為止損意味著高買低賣，意味著虧損，虧損就是錯的。

我們先來看看怎么算賬，不用高等數(shù)學(xué)的方法來算，低買高賣就用小學(xué)數(shù)學(xué)的1+1=2公式來看?！?”是你的開倉，“+1”是持倉的過程，“2”是結(jié)果。作為水平不太低，有點邏輯思考的正常人，要預(yù)測結(jié)果不難，難的是過程。很多人在做期貨交易的過程中就“犧牲”了，如果我們能清晰地預(yù)測到結(jié)果，為了達(dá)到這個結(jié)果，我們必須忽略整個演化過程。忽略過程的方法就是首先你要在科學(xué)決策的基礎(chǔ)上必須要想到所有最壞的可能性。我在每次下單之前想到所有最壞的可能性，想好之后覺得都沒問題就堅持。而且自己也了解自己的資金、風(fēng)控狀況，知道最后結(jié)果會怎么樣。

期貨和股票不一樣，期貨是可以做空，可以高賣低買，所以盈利能由兩個方向來實現(xiàn)。很多人都覺得做空很容易，但做空往往是不利的。對股票來說，比如一個市價80元的股票，第一個跌停跌8元，第二個跌停跌7元，越到后面跌的越少，從80元到20元是越跌越慢的，下跌是有底線的，只要企業(yè)一直活下去股票就一直在。我們反過來看上漲，比如一個新股，10元的發(fā)行價，漲到30元的時候，一個漲停板就是3元，100元的時候，一個漲停板就是10元，越到后面漲越快。由此得出，下跌是有底的，上漲是沒有頂?shù)摹：螞r在期貨市場中還有來自保證金的壓力，在做空時遇到強勁的上漲行情，在資金損失的同時保證金也是在加速上漲。像這次焦煤焦炭的行情，很多人就犧牲在這里。所以作為我們來說，首先要仔細(xì)注意過程，第二是要考慮到可能出現(xiàn)的最壞情況是什么。

我認(rèn)為套利只是一種交易形式而已，千萬不要為了套利而套利，不能為了套利而刻意做反向操作。套利是對價差的利用，實際上就是買了一個價格的波動，如果反向波動了還是有虧損的可能。價格是有底的，但價差是沒有底的，從這個角度上做套利的風(fēng)險比做單邊風(fēng)險更大。期貨合約還有個特點是，近期合約和遠(yuǎn)期合約都是不一樣的。舉例來說，我們看CME交易所，其中有兩個品種，豬肉和牛肉。牛肉遠(yuǎn)期很便宜，而豬肉遠(yuǎn)期很貴。豬肉的近期合約與遠(yuǎn)期合約價格相差70%。中間有沒有套利機會先不研究，但是這兩個極端案例就是說如果你是長期持有豬肉多頭的話，換月時就會虧錢。但是如果你持有牛肉多頭的話，每個月?lián)Q月的時候你還能賺點小便宜，并且長期持有。

其次，在座各位都可能考慮到一些相關(guān)因素，相關(guān)因素也是很多常識性的內(nèi)容。也不需要深入的研究，我的決策就是靠常識。比如說避險控制，一旦風(fēng)險增大，資產(chǎn)波動達(dá)到一定程度，大家首先想到的是黃金。港幣和恒生指數(shù)的聯(lián)動性也是這樣，港幣走強的時候，恒生指數(shù)就走強。包括像澳元和鐵礦石的關(guān)系，加元和原油的關(guān)系等等，很多貨幣和大宗商品的價格都是相關(guān)的，這些都是常識。我們研究這些相關(guān)性是為了合理運用杠桿。杠桿有兩種加法：第一種是不動腦子的加法，比如開始一手單子，加兩手加三手加十手，把原本一個杠桿加到十個。第二種加法是把杠桿加在其他不同品種上，比如黃金做一手，恒生指數(shù)做一手。因為各個品種間有相互聯(lián)系或是抵消的效果，比單純在一個品種上加杠桿要安全。去年幾次大的波動中，英國脫歐事件中我做空了港股做多了A股和黃金，因為風(fēng)險事件對我們國家的A股是免疫的。后來果然一波暴跌，暴跌之后脫歐也沖擊了全球的股市。7月25日日本央行匯率波動也是市場極端大幅波動的一個例子，那天日元和人民幣比值出現(xiàn)了5次瞬間2%的波動，那天我是在日經(jīng)指數(shù)和日元之間來回尋找套利機會。包括之前的瑞郎事件，早上風(fēng)險來臨的時候做多了瑞士法郎，到了中午歐元漲的很高就找機會做空了歐元。后來發(fā)現(xiàn)人民幣/美元出現(xiàn)了下跌，就做空了利率。

基本上每次風(fēng)險事件來臨的時候，市場大幅波動，我們一定要做好多策略的準(zhǔn)備。我覺得這里常識比較有用，要弄清它們之間的關(guān)系，就不會被市場的大幅波動弄暈。同時因為做外盤期貨的交易時間比較長，像CME交易所一天23小時交易，從北京時間早上7點美國就開盤了一直到晚上很晚，所以這種單靠人工盯盤是完全不行的，一定要有自動化交易的系統(tǒng)，可以根據(jù)你的公式指令自動化下單套利。單純做外盤只通過個人手動交易是不行的，一定要提高自己的效率（利用自動化交易系統(tǒng)）。

最后總結(jié)一下，首先一定要運用套利對沖的方法，雖然某種程度上風(fēng)險可能要比單邊要大，但是大多數(shù)情況下仍是不失為一種比較好的控制風(fēng)險的交易策略。第二是要提高對于市場的認(rèn)識，從而提高你的勝率。最后一點是，堅決不止損，但是前提是要有錢，能抗的住暫時的虧損。

對于期貨交易我給大家兩條建議：第一，沒錢的時候要以小博大，滿倉過夜去抄底。但是一旦過了這個階段之后，就要以大博小。以小博大難，但是以大博小是很簡單的事情。只要你有錢虧，就永遠(yuǎn)可以抗到賺錢的一天，但是在你盈利的時候也一定要把賺到的錢花掉。所以說做期貨真的是一件很簡單的事，最大的難點是在機會成本，也就是之前說的在以小博大的時候，每天要面對很多的機會成本。比如我要考慮今天是買銅還是鋁、鋅，買01合約還是05合約，是空玻璃還是空玉米，每天要面臨很多判斷選擇。買股票也是一樣，選了很多股票最終買了一個，但是往往并沒有多少盈利，這些都是機會成本，也是投資者最大的難點。怎樣才能不被機會成本打??？你必須滿倉過夜，一旦建好了倉位，自然就會忽略其他機會成本，放棄機會成本意味著你操作的勝率會大大提高，過了這條路之后才能不理機會成本。某一個品種是否能進場開倉，我就要衡量未來一年內(nèi)是否有盈利的機會，最大的虧損可能在哪里。評估之后我就會進場，而且我有錢所以也不會出金，放棄機會成本，可以每個品種都做一點。我可以花一年的時間來等待機會，完全不會擔(dān)心期貨價格短期內(nèi)的波動。

總結(jié)起來就是三句話，第一，賺錢是很容易的，難的是如何不虧錢。第二，套利、復(fù)利、復(fù)利，第三，你如果想贏錢就必須和水平差的人玩，且不能玩的太大。