鏡片行業(yè)龍頭，布局雙主業(yè)發(fā)展

公司是國(guó)內(nèi)眼鏡行業(yè)首家上市公司，在國(guó)內(nèi)樹(shù)脂鏡片制造領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，近年來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司近期完成了對(duì)銀行信用卡增值業(yè)務(wù)創(chuàng)新服務(wù)提供商旗計(jì)智能100%股權(quán)的收購(gòu)，切入前景廣闊的消費(fèi)金融領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)了“眼鏡生產(chǎn)服務(wù)+消費(fèi)金融”雙主業(yè)的戰(zhàn)略布局。

頂層設(shè)計(jì)持續(xù)加碼，消費(fèi)市場(chǎng)空間廣闊

受益于近年來(lái)政府出臺(tái)的一系列促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)和鼓勵(lì)發(fā)展消費(fèi)金融的政策，2015 年我國(guó)消費(fèi)占GDP 比重達(dá)66.4%，同比大幅上升15.2%，但相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家80%以上占比仍具較大提升空間；而從對(duì)應(yīng)的信貸結(jié)構(gòu)看，我國(guó)消費(fèi)信貸占比僅為20%，遠(yuǎn)低于歐美的60%；未來(lái)伴隨著消費(fèi)市場(chǎng)的徹底引爆，鏡片制造及消費(fèi)金融業(yè)務(wù)都將顯著受益。

傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)多維推進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)+助力升級(jí)

公司一方面加強(qiáng)市場(chǎng)開(kāi)拓：借助網(wǎng)站、微信等新媒體推廣品牌，積極探索O2O 銷(xiāo)售和渠道扁平化，推進(jìn)線上線下相結(jié)合的營(yíng)銷(xiāo)模式，積極推廣自有品牌；另一方面優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：不斷提升高毛利率產(chǎn)品及服務(wù)的比重；營(yíng)業(yè)收入增速近年來(lái)數(shù)倍于行業(yè)平均水平，毛利率從2013 年的25.89%提升至2015 年的30.78%，凈利潤(rùn)始終維持25%——35%的較高增速。

借力大數(shù)據(jù)營(yíng)銷(xiāo)，引領(lǐng)消費(fèi)金融新風(fēng)潮

銀行對(duì)中間業(yè)務(wù)收入日益重視，且國(guó)民提前消費(fèi)行為引發(fā)對(duì)信用卡分期業(yè)務(wù)的巨大需求，銀行卡增值業(yè)務(wù)領(lǐng)域正處于高速增長(zhǎng)期。旗計(jì)智能目前市占率第一，利用自身大數(shù)據(jù)分析應(yīng)用能力、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力和電話營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)能力，為銀行提供銀行卡商品郵購(gòu)分期業(yè)務(wù)、信用卡賬單分期營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)以及其他衍生權(quán)益消費(fèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售等整體解決方案，2016-18 年承諾凈利潤(rùn)分別不低于1.6、2.45、3.45 億元。

投資建議：

公司近期已完成增發(fā)，預(yù)計(jì)2016——18 年EPS 分別為0.44、0.61、0.83元，看好公司依托大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，成長(zhǎng)為消費(fèi)金融龍頭，首次給予“增持”

評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)33.02 元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，市場(chǎng)整體估值水平下降。