事件

12 月14 日，公司公告非公開發(fā)行情況報告書。

本次非公開發(fā)行價格為10.56 元/股，總金額3.29 億元，新增股份3118.56 萬股，其中董事長認(rèn)購比例83%，鎖定期3 年，定增完成后總股本達(dá)6.07 億股。

簡評

我們目前時點推薦洲明科技主要基于以下4 點：

（1）我們認(rèn)為洲明其實是走的利亞德發(fā)展路徑，利亞德發(fā)展較為成熟，且市值逼近300 億；洲明經(jīng)過前期的一波調(diào)整，現(xiàn)在市值僅80 多億，未來公司在外延并購以及股權(quán)激勵等方面的想象空間更大。

（2）LED 小間距業(yè)務(wù)確定性高增長。目前全球小間距的市場規(guī)模僅二十多億，但隨著應(yīng)用場景的拓展，未來小間距會是一個數(shù)百億的市場，而洲明科技作為行業(yè)龍頭之一，將持續(xù)分享行業(yè)紅利。

（3）全資子公司雷迪奧將為公司整體業(yè)績提供充足彈性。雷迪奧是LED 舞臺租賃屏銷售領(lǐng)域的龍頭，明年的收入?yún)^(qū)間為5-6 億，凈利率20%，能夠為洲明貢獻(xiàn)1 至1.2 億的凈利潤。

（4）公司是人民幣貶值的受益股，其海外業(yè)務(wù)收入占比超過70%，對于洲明這類出口占比較高的LED 顯示屏企業(yè)來講，人民幣價值重估對其業(yè)績具有積極影響。

盈利預(yù)測：

預(yù)計公司2016-2018 年歸母凈利潤分別為1.96、2.75、3.60 億元，對應(yīng)EPS 為0.34、0.48、0.63 元，對應(yīng)現(xiàn)價PE 為44、31、24 倍，給予“買入”評級。

風(fēng)險提示：市場競爭和匯率波動加劇，外延拓展不及預(yù)期