進(jìn)入年底，市場對于2017年新增產(chǎn)能投產(chǎn)造成供給增加的擔(dān)憂加強(qiáng)，塑料高位回落。后期來看，供給問題仍將壓制價格，但受低庫存支撐，塑料價格下行空間有限，后期將呈現(xiàn)窄幅波動。

供需弱平衡，不會出現(xiàn)深跌

新增裝置推遲投產(chǎn)是促成今年塑料強(qiáng)勢反彈的內(nèi)因之一，但進(jìn)入年底，市場對于2017年產(chǎn)能增加的預(yù)期已經(jīng)開始顯現(xiàn)，對供給端炒作的邏輯已經(jīng)由產(chǎn)能推遲投產(chǎn)變?yōu)楫a(chǎn)能即將投產(chǎn)。在這種預(yù)期下，塑料期貨漲勢衰竭，呈現(xiàn)弱勢格局，并且在2017年年初之前這一預(yù)期都將壓制期貨價格。

從供需情況來看，前期停產(chǎn)的裝置經(jīng)過短期檢修之后，在年底已經(jīng)重新開車，即使尚處于檢修狀態(tài)的四川石化30萬噸低壓裝置、獨山子石化30萬噸全密度裝置都將在年底重新投產(chǎn)。因此，后期除了常年停車的盤錦乙烯和蘭州石化裝置，國內(nèi)PE開工負(fù)荷將達(dá)到極大值，階段性供給充裕。當(dāng)然，雖然棚膜的消費旺季已經(jīng)過去，但下游地膜企業(yè)的備貨已經(jīng)啟動，需求相較于往年同期表現(xiàn)更好，階段性供給還是會被需求的增加部分抵消。

此外，從庫存情況來看，隨著塑料價格從高處回落，貿(mào)易商開始拋售庫存，但經(jīng)過近期的去庫存，截至12月21日，華東、華南、華北、華中的石化庫存在6.1萬噸左右，處于年內(nèi)偏低水平。同時，社會庫存大幅回落，連創(chuàng)年內(nèi)新低。不過，從庫存角度來看，塑料價格底部的支撐還是比較強(qiáng)勁的。筆者認(rèn)為，受2017年新增產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期的影響，供需端對于塑料價格產(chǎn)生一定的壓制作用，但考慮到節(jié)前備貨行情啟動，加之石化庫存和社會庫存處于低位，去庫存已經(jīng)完成，后期塑料深跌的可能性不大。

原油難上漲，成本支撐減弱

OPEC達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議，非OPEC承諾減產(chǎn)支撐了油價，但達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議在短期對市場更多的是心理作用，由于具體減產(chǎn)并沒有落實，原油實際供給沒有得到明顯改善。由于美國沒有參與凍產(chǎn)，油價上漲刺激了美國原油供給增加。截至12月23日當(dāng)周，貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，美國活躍石油鉆井?dāng)?shù)增加13座至523座，創(chuàng)近1年新高，說明美國頁巖油已經(jīng)重新復(fù)蘇，這將大大抵消OPEC凍產(chǎn)的效果。

與此同時，美國能源部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月16日，美國商業(yè)原油庫存量為48544.9萬桶。雖然目前是取暖油的消費旺季，但原油庫存相較10月中旬已經(jīng)有所回升，進(jìn)一步說明供給過剩問題仍然存在。此外，由于急需資金應(yīng)對國內(nèi)動蕩局勢，伊拉克對于凍產(chǎn)比較抵觸，甚至希望增加自身份額，這不僅減弱了凍產(chǎn)的效果，更為凍產(chǎn)后期的具體實施埋下了隱患。筆者認(rèn)為，油價經(jīng)歷了1個半月的上漲，已經(jīng)將凍產(chǎn)的利多反應(yīng)充分。由于美國原油產(chǎn)量上升，伊拉克凍產(chǎn)出現(xiàn)反復(fù)，短期油價回調(diào)的概率大增，化工品成本將出現(xiàn)一定的松動。

整體來看，市場對于2017年新增產(chǎn)能的預(yù)期增加，供需端對于塑料產(chǎn)生偏空作用，加之原油后期回調(diào)的可能性較大，成本端的支撐力度也有所減弱。不過，考慮到庫存處于偏低水平，塑料不具備大幅回調(diào)的空間，后期呈現(xiàn)窄幅波動的可能性較大。因此，建議以日內(nèi)短線為主，運行區(qū)間在9500—10000元/噸。