偏空氛圍暫時消散

隨著泰國第一輪拋儲流拍、制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚佳以及輪胎企業(yè)再度漲價等利多因素相繼出現(xiàn)，滬膠市場此前偏空的氛圍暫時消散，多頭信心得到鼓舞推動。昨日，滬膠主力1705合約盤中大漲3%以上，但尾盤出現(xiàn)跳水行情，暴露出當前膠市多空分歧嚴重的現(xiàn)實。預計春節(jié)前滬膠仍將維持高位振蕩走勢，上下空間均較為有限。

制造業(yè)表現(xiàn)樂觀，經(jīng)濟趨穩(wěn)態(tài)勢明顯

受益于終端需求改善推動，國內(nèi)制造業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)趨穩(wěn)態(tài)勢。據(jù)統(tǒng)計，2016年12月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.4%，雖比上月環(huán)比下降0.3個百分點，但這一數(shù)據(jù)仍為年內(nèi)次高點，高于全年水平1.1個百分點，并且連續(xù)5個月位于臨界點之上，表明經(jīng)濟增長趨穩(wěn)態(tài)勢較為明確。

與此同時，12月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）錄得51.9，較11月躍升1個百分點，創(chuàng)下2013年1月以來最高值，凸顯年底制造業(yè)擴張趨勢有所加快。不難發(fā)現(xiàn)，需求改善是推動國內(nèi)制造業(yè)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的重要驅(qū)動力，這將成為商品期市多頭信心提升的動力。

泰國拋儲流拍，膠農(nóng)不滿情緒升溫

近幾年來，全球天膠價格持續(xù)低迷。為了扭轉(zhuǎn)膠價頹勢，扶持橡膠產(chǎn)業(yè)，泰國曾采取收儲天膠的措施來提振價格，但事后發(fā)現(xiàn)收儲政策效果較為有限。在經(jīng)歷幾輪收儲之后，膠價跌勢雖有所趨緩，但帶來的副作用也頗為明顯。其中，高額的倉儲費用和存貨貶值成為泰國政府最頭痛的事情。據(jù)了解，截至2016年年底，泰國國儲共有31萬噸橡膠。

為了降低高額的倉儲費以及完成輪庫需求，抓住2016年天膠價格大幅上漲創(chuàng)造的有利時機，泰國政府公開招標進行拍賣，第一批拍賣90000多噸，競標主要面向橡膠加工企業(yè)，如泰國的宏曼歷、詩董、聯(lián)益等企業(yè)。從競標情況來看，由于起拍價格過高，基本可持平新膠原料價格，折價優(yōu)勢不大，并且質(zhì)量參差不齊，加之膠農(nóng)反對之聲強烈，最終以流拍告終。雖說第一批橡膠拋售失敗，但泰國政府拋儲意志未見動搖跡象，仍計劃在本月17—18日重新拋儲競標。因此，筆者預計，膠市暫時趨弱的供給壓力可能會重新增強，屆時將再度給滬膠帶來負面沖擊，值得投資者引起關(guān)注。

車市銷量大增，輪胎企業(yè)再度漲價

受益于2016年國內(nèi)終端車市銷量大幅增長，輪胎企業(yè)迎來業(yè)績復蘇期。雖然受2017年國內(nèi)1.6升及以下排量乘用車車輛購置稅優(yōu)惠力度減弱的影響，預計車市銷量增速會放緩至2%—6%，但依然會給輪胎行業(yè)創(chuàng)造比較樂觀的增長空間。

此外，臨近春節(jié)長假，民工返鄉(xiāng)潮開啟，輪胎企業(yè)裝置出現(xiàn)停車檢修，但在經(jīng)銷商備貨需求旺盛的提振下，反而激發(fā)出輪胎企業(yè)的漲價意愿。據(jù)了解，元旦前，華北地區(qū)的永盛、華盛、興源、恒豐、安馳等輪胎企業(yè)再度調(diào)漲價格，漲幅在3%—5%。此外，桂林輪胎和建新輪胎等也會在本月公布最新調(diào)漲政策。

整體來看，昨日滬膠延續(xù)反彈節(jié)奏，主要出于對國內(nèi)宏觀經(jīng)濟趨穩(wěn)、輪胎企業(yè)再度漲價等利多因素的體現(xiàn)，泰國政府第一批儲備膠流拍也在一定程度上暫時緩解了供給壓力。不過，值得投資者注意的是，春節(jié)前，國內(nèi)資金面偏緊態(tài)勢依然存在，并且泰國拋儲仍會繼續(xù)的負面因素，將限制滬膠的反彈空間，預計高位振蕩是價格運行的主旋律。