周二晚上7點，中國央行超出市場預(yù)期，決定上調(diào)銀行的存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，而一年期票據(jù)利率提高了0.08%，三月期票據(jù)利率提高了0.04%。這是中國央行自2008年6月7日后近19個月來首次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。表明在各界越來越擔(dān)心信貸激增導(dǎo)致過熱和通脹之際，中國央行正試圖收緊貨幣政策環(huán)境。

去年中國新增貸款總額較2008年的4.2萬億元人民幣增加一倍多，達(dá)到逾9萬億元人民幣。中國央行正面對一系列令人憂慮的通脹壓力信號，包括貨幣供應(yīng)的快速擴(kuò)張。12月，中國的M1狹義貨幣供應(yīng)量同比增加34.6%。為了更好地管理通脹預(yù)期，中國適度寬松的貨幣政策已經(jīng)漸漸轉(zhuǎn)向"中性"。
 
　　在12月強(qiáng)勁的進(jìn)出口數(shù)據(jù)后，中國12月份的CPI指數(shù)以及第四季度的GDP增速很可能已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于之前的預(yù)期，這讓央行下定決心開始"轉(zhuǎn)向"。另外由于12月份的出口數(shù)據(jù)異常強(qiáng)勁，加上本次的存款準(zhǔn)備金率調(diào)整，央行仍有可能比市場預(yù)期的三季度更早開始人民幣的升值進(jìn)程，而國外熱錢的涌入已呈不可阻擋之勢。美元大幅的貶值導(dǎo)致的輸入性通脹將在新興市場表現(xiàn)尤為明顯，中國面臨著人民幣升值及通脹的雙重憂慮。
 
　　準(zhǔn)備金率上調(diào)早于市場預(yù)期，有兩種原因。第一，央行吸取2007年和2008年物價上漲過快的教訓(xùn)，在新一輪通脹周期到來前提前調(diào)控，用更前瞻的政策來爭取主動。第二，貨幣供給過剩的程度比市場想象的更加嚴(yán)重，央行不得不動用更強(qiáng)硬的政策手段，限制流動性增長。
 
　　中國意外上調(diào)存款準(zhǔn)備金率立即在全球市場引發(fā)軒然大波，整個商品市場應(yīng)聲落下，做多熱情被這突如其來的利空因素凍結(jié)，市場在迷茫中震蕩。而上周中國政府剛原則上同意股票指數(shù)期貨上市交易，但具體時間有待確定。
 
　　投資人擔(dān)心，全球貨幣政策寬松的時代行將終結(jié)。全球股市及商品市場恐慌性下挫。國際油價跌幅由0.4%擴(kuò)大到1.5%，黃金價格則由升轉(zhuǎn)跌。基本金屬市場及化工市場也呈現(xiàn)較大跌幅。農(nóng)產(chǎn)品也緊隨跌勢。但相對國外市場，國內(nèi)市場反映似乎強(qiáng)烈些。股市大跌101.31點。商品市場的單日跌幅在3%至5%之間。筆者認(rèn)為，這個舉措對商品市場在短期內(nèi)將造成恐慌性的打壓，而對商品市場中期走勢影響相對有限，畢竟前期應(yīng)對金融危機(jī)而釋放的大量流動性不可能在短期內(nèi)如水龍頭一樣說關(guān)就關(guān)，所以勢必會對未來商品價格走勢形成較大的支撐作用。
 
　　筆者預(yù)計在未來輸入性通脹的背景下，商品市場仍會保持目前的牛市格局，但短期內(nèi)震蕩局面不可避免，畢竟多空分歧會加劇商品市場的波動。一方面美元的短期強(qiáng)勢隨著人民幣升值預(yù)期的增強(qiáng)，將繼續(xù)回歸到貶值通道中。將力挺商品價格。另一方面，人民幣一但重啟升值進(jìn)程，國外游資大舉進(jìn)入中國是不可避免的，對國內(nèi)央行處心積慮抑制的通脹構(gòu)成威脅。兩大原因?qū)⒋偈股唐穬r格至少在今年上半年依然維持強(qiáng)勢上揚的格局。
 
　　這次的調(diào)整正好為廣大投資者提供了難得的買入商品的好機(jī)遇，那么近期有什么品種存在較大的機(jī)會呢？
 
　　首先是黃金這個貨幣屬性較強(qiáng)的品種。在貴金屬市場中，中國起著至關(guān)重要的作用。從市場觀察來看，中國的黃金消費量正逐步取代印度的地位。根據(jù)最新獲得的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計2009年中國黃金消費量已達(dá)450噸。海關(guān)總署1月10日數(shù)據(jù)顯示，2009年12月，中國出口貴金屬或包貴金屬首飾60,706千克，出口金額約為276,475,000美元。2009年，投資者買入的黃金30年來第一次超過珠寶買家的購買量，突顯出投機(jī)性買盤對黃金價格越來越大的影響。匯編黃金基準(zhǔn)供求數(shù)據(jù)的咨詢機(jī)構(gòu)黃金礦業(yè)服務(wù)公司(GFMS)昨天表示，去年黃金的投資需求增加了一倍以上，達(dá)到1820噸，而珠寶買家的購買量下降了23%，至1687噸，創(chuàng)下21年低點。在供應(yīng)方面，中國作為世界最大黃金生產(chǎn)國的地位得到鞏固。南非的產(chǎn)量進(jìn)一步下降，較上年減少5%，使其排名退居第三，低于澳大利亞。在2007年之前的一個多世紀(jì)中，南非一直是全球第一大黃金生產(chǎn)國。
 
　　在全球通脹逐步升溫的情況下，加上資源價格與農(nóng)產(chǎn)品同步上揚，推動通脹，歐美更將陷入滯脹的困局。畢竟失業(yè)率的居高不下成為歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中最大的瘴礙.所以商品牛市步調(diào)依然延續(xù)，金價有望企穩(wěn)1100美元/盎司之上，并向1200甚至1300發(fā)起攻擊。國內(nèi)黃金期現(xiàn)價差由前段時間的每克5元逼近目前每克不到1元，滬金在240-250區(qū)域是今年較好的買點，機(jī)會不容錯過。風(fēng)險偏好者在自己能夠承受的風(fēng)險范圍內(nèi)可以在上述區(qū)域戰(zhàn)略性建立多頭頭寸。
 
　　第二個機(jī)會較大商品屬于基本金屬類。值得關(guān)注的是，中美兩國的PMI數(shù)據(jù)均非常健康。官方的中國PMI指數(shù)從56.6略減至55.2，表明工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長，11月同比增長19.2%。美國ISM指數(shù)也強(qiáng)于預(yù)期，上漲至2006年初以來的最高點55.9（此前預(yù)計為54.3）。雖然庫存周期還將在其他西方國家繼續(xù)加強(qiáng)作用，但其程度將會不同。日本PMI指數(shù)從53.8變?yōu)?2.8，表明在經(jīng)歷了2009年初的大幅下滑后，工業(yè)生產(chǎn)還將繼續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)。歐洲的生產(chǎn)恢復(fù)似乎最為緩慢，其PMI指標(biāo)相對表現(xiàn)疲弱，在12月從51.6降至51.2.所以在2010年初工業(yè)生產(chǎn)很可能將繼續(xù)保持增長，刺激基本金屬的需求，并使其價格進(jìn)一步走高。
 
　　第三，與原油走勢密切相關(guān)的燃料油期貨。自2008年開始步入穩(wěn)步攀升態(tài)勢，雖然中間經(jīng)歷了金融危機(jī)，但依然未能阻止其前進(jìn)的步伐。而油價在需求增長預(yù)期及美元繼續(xù)貶值下，將在今年有望進(jìn)一步走牛，對燃料油價格形成強(qiáng)勁的支持。受到中國去年12月份原油進(jìn)口大幅增長的推動，國際油價重新站上80美元大關(guān)。目前燃料油在4500附近應(yīng)該是不錯的買點。以下破60日均線作為止損參考。