周二晚上7點(diǎn)，中國(guó)央行超出市場(chǎng)預(yù)期，決定上調(diào)銀行的存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，而一年期票據(jù)利率提高了0.08%，三月期票據(jù)利率提高了0.04%。這是中國(guó)央行自2008年6月7日后近19個(gè)月來(lái)首次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。表明在各界越來(lái)越擔(dān)心信貸激增導(dǎo)致過(guò)熱和通脹之際，中國(guó)央行正試圖收緊貨幣政策環(huán)境。

去年中國(guó)新增貸款總額較2008年的4.2萬(wàn)億元人民幣增加一倍多，達(dá)到逾9萬(wàn)億元人民幣。中國(guó)央行正面對(duì)一系列令人憂慮的通脹壓力信號(hào)，包括貨幣供應(yīng)的快速擴(kuò)張。12月，中國(guó)的M1狹義貨幣供應(yīng)量同比增加34.6%。為了更好地管理通脹預(yù)期，中國(guó)適度寬松的貨幣政策已經(jīng)漸漸轉(zhuǎn)向"中性"。
 
　　在12月強(qiáng)勁的進(jìn)出口數(shù)據(jù)后，中國(guó)12月份的CPI指數(shù)以及第四季度的GDP增速很可能已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于之前的預(yù)期，這讓央行下定決心開始"轉(zhuǎn)向"。另外由于12月份的出口數(shù)據(jù)異常強(qiáng)勁，加上本次的存款準(zhǔn)備金率調(diào)整，央行仍有可能比市場(chǎng)預(yù)期的三季度更早開始人民幣的升值進(jìn)程，而國(guó)外熱錢的涌入已呈不可阻擋之勢(shì)。美元大幅的貶值導(dǎo)致的輸入性通脹將在新興市場(chǎng)表現(xiàn)尤為明顯，中國(guó)面臨著人民幣升值及通脹的雙重憂慮。
 
　　準(zhǔn)備金率上調(diào)早于市場(chǎng)預(yù)期，有兩種原因。第一，央行吸取2007年和2008年物價(jià)上漲過(guò)快的教訓(xùn)，在新一輪通脹周期到來(lái)前提前調(diào)控，用更前瞻的政策來(lái)爭(zhēng)取主動(dòng)。第二，貨幣供給過(guò)剩的程度比市場(chǎng)想象的更加嚴(yán)重，央行不得不動(dòng)用更強(qiáng)硬的政策手段，限制流動(dòng)性增長(zhǎng)。
 
　　中國(guó)意外上調(diào)存款準(zhǔn)備金率立即在全球市場(chǎng)引發(fā)軒然大波，整個(gè)商品市場(chǎng)應(yīng)聲落下，做多熱情被這突如其來(lái)的利空因素凍結(jié)，市場(chǎng)在迷茫中震蕩。而上周中國(guó)政府剛原則上同意股票指數(shù)期貨上市交易，但具體時(shí)間有待確定。
 
　　投資人擔(dān)心，全球貨幣政策寬松的時(shí)代行將終結(jié)。全球股市及商品市場(chǎng)恐慌性下挫。國(guó)際油價(jià)跌幅由0.4%擴(kuò)大到1.5%，黃金價(jià)格則由升轉(zhuǎn)跌?；窘饘偈袌?chǎng)及化工市場(chǎng)也呈現(xiàn)較大跌幅。農(nóng)產(chǎn)品也緊隨跌勢(shì)。但相對(duì)國(guó)外市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)反映似乎強(qiáng)烈些。股市大跌101.31點(diǎn)。商品市場(chǎng)的單日跌幅在3%至5%之間。筆者認(rèn)為，這個(gè)舉措對(duì)商品市場(chǎng)在短期內(nèi)將造成恐慌性的打壓，而對(duì)商品市場(chǎng)中期走勢(shì)影響相對(duì)有限，畢竟前期應(yīng)對(duì)金融危機(jī)而釋放的大量流動(dòng)性不可能在短期內(nèi)如水龍頭一樣說(shuō)關(guān)就關(guān)，所以勢(shì)必會(huì)對(duì)未來(lái)商品價(jià)格走勢(shì)形成較大的支撐作用。
 
　　筆者預(yù)計(jì)在未來(lái)輸入性通脹的背景下，商品市場(chǎng)仍會(huì)保持目前的牛市格局，但短期內(nèi)震蕩局面不可避免，畢竟多空分歧會(huì)加劇商品市場(chǎng)的波動(dòng)。一方面美元的短期強(qiáng)勢(shì)隨著人民幣升值預(yù)期的增強(qiáng)，將繼續(xù)回歸到貶值通道中。將力挺商品價(jià)格。另一方面，人民幣一但重啟升值進(jìn)程，國(guó)外游資大舉進(jìn)入中國(guó)是不可避免的，對(duì)國(guó)內(nèi)央行處心積慮抑制的通脹構(gòu)成威脅。兩大原因?qū)⒋偈股唐穬r(jià)格至少在今年上半年依然維持強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)的格局。
 
　　這次的調(diào)整正好為廣大投資者提供了難得的買入商品的好機(jī)遇，那么近期有什么品種存在較大的機(jī)會(huì)呢？
 
　　首先是黃金這個(gè)貨幣屬性較強(qiáng)的品種。在貴金屬市場(chǎng)中，中國(guó)起著至關(guān)重要的作用。從市場(chǎng)觀察來(lái)看，中國(guó)的黃金消費(fèi)量正逐步取代印度的地位。根據(jù)最新獲得的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2009年中國(guó)黃金消費(fèi)量已達(dá)450噸。海關(guān)總署1月10日數(shù)據(jù)顯示，2009年12月，中國(guó)出口貴金屬或包貴金屬首飾60,706千克，出口金額約為276,475,000美元。2009年，投資者買入的黃金30年來(lái)第一次超過(guò)珠寶買家的購(gòu)買量，突顯出投機(jī)性買盤對(duì)黃金價(jià)格越來(lái)越大的影響。匯編黃金基準(zhǔn)供求數(shù)據(jù)的咨詢機(jī)構(gòu)黃金礦業(yè)服務(wù)公司(GFMS)昨天表示，去年黃金的投資需求增加了一倍以上，達(dá)到1820噸，而珠寶買家的購(gòu)買量下降了23%，至1687噸，創(chuàng)下21年低點(diǎn)。在供應(yīng)方面，中國(guó)作為世界最大黃金生產(chǎn)國(guó)的地位得到鞏固。南非的產(chǎn)量進(jìn)一步下降，較上年減少5%，使其排名退居第三，低于澳大利亞。在2007年之前的一個(gè)多世紀(jì)中，南非一直是全球第一大黃金生產(chǎn)國(guó)。
 
　　在全球通脹逐步升溫的情況下，加上資源價(jià)格與農(nóng)產(chǎn)品同步上揚(yáng)，推動(dòng)通脹，歐美更將陷入滯脹的困局。畢竟失業(yè)率的居高不下成為歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中最大的瘴礙.所以商品牛市步調(diào)依然延續(xù)，金價(jià)有望企穩(wěn)1100美元/盎司之上，并向1200甚至1300發(fā)起攻擊。國(guó)內(nèi)黃金期現(xiàn)價(jià)差由前段時(shí)間的每克5元逼近目前每克不到1元，滬金在240-250區(qū)域是今年較好的買點(diǎn)，機(jī)會(huì)不容錯(cuò)過(guò)。風(fēng)險(xiǎn)偏好者在自己能夠承受的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)可以在上述區(qū)域戰(zhàn)略性建立多頭頭寸。
 
　　第二個(gè)機(jī)會(huì)較大商品屬于基本金屬類。值得關(guān)注的是，中美兩國(guó)的PMI數(shù)據(jù)均非常健康。官方的中國(guó)PMI指數(shù)從56.6略減至55.2，表明工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，11月同比增長(zhǎng)19.2%。美國(guó)ISM指數(shù)也強(qiáng)于預(yù)期，上漲至2006年初以來(lái)的最高點(diǎn)55.9（此前預(yù)計(jì)為54.3）。雖然庫(kù)存周期還將在其他西方國(guó)家繼續(xù)加強(qiáng)作用，但其程度將會(huì)不同。日本PMI指數(shù)從53.8變?yōu)?2.8，表明在經(jīng)歷了2009年初的大幅下滑后，工業(yè)生產(chǎn)還將繼續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)。歐洲的生產(chǎn)恢復(fù)似乎最為緩慢，其PMI指標(biāo)相對(duì)表現(xiàn)疲弱，在12月從51.6降至51.2.所以在2010年初工業(yè)生產(chǎn)很可能將繼續(xù)保持增長(zhǎng)，刺激基本金屬的需求，并使其價(jià)格進(jìn)一步走高。
 
　　第三，與原油走勢(shì)密切相關(guān)的燃料油期貨。自2008年開始步入穩(wěn)步攀升態(tài)勢(shì)，雖然中間經(jīng)歷了金融危機(jī)，但依然未能阻止其前進(jìn)的步伐。而油價(jià)在需求增長(zhǎng)預(yù)期及美元繼續(xù)貶值下，將在今年有望進(jìn)一步走牛，對(duì)燃料油價(jià)格形成強(qiáng)勁的支持。受到中國(guó)去年12月份原油進(jìn)口大幅增長(zhǎng)的推動(dòng)，國(guó)際油價(jià)重新站上80美元大關(guān)。目前燃料油在4500附近應(yīng)該是不錯(cuò)的買點(diǎn)。以下破60日均線作為止損參考。