事件：

2017 年1 月12 日，公司發(fā)布2016 年度業(yè)績快報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入158,921.38 萬元，同比增長70.10%；營業(yè)利潤29,020.69 萬元，同比增長93.86%；凈利潤25,585.62 萬元，同比增長100.40%。

主要觀點：

1.股票激勵方案中2016 年度的考核指標(biāo)達到

2016 年11 月15 日，公司公告限制性股票激勵計劃（草案），擬授予的限制性股票數(shù)量為620 萬股，激勵對象總?cè)藬?shù)不超過157人，首次授予部分限制性股票的授予價格為每股30.47 元。激勵計劃的考核年度為2016-2018 年，以2015 年凈利潤為基數(shù)，業(yè)績考核目標(biāo)為2016-2018 年凈利潤的增長率分別不得低于100%、120%、145%。公司業(yè)績預(yù)告凈利潤25,585.62 萬元，同比增長100.40%，達到考核指標(biāo)。

2. 緊抓新能源、新材料，技術(shù)創(chuàng)新做支撐，戰(zhàn)略客戶做后盾公司緊抓新能源、新材料行業(yè)的快速發(fā)展機會，依托多年來的技術(shù)創(chuàng)新與研發(fā)積累，加大戰(zhàn)略客戶的開發(fā)與業(yè)務(wù)拓展，各項主營業(yè)務(wù)協(xié)同與整合效果逐步顯現(xiàn)?！熬劢箲?zhàn)略客戶、壓強重點項目、持續(xù)優(yōu)化流程、強化速度效益”得以貫徹，在經(jīng)營業(yè)績上得到體現(xiàn)。

3、鋰電池電解液增長強勁，后續(xù)看好電解液、半導(dǎo)體化學(xué)品的業(yè)績增長

電解液和電容器化學(xué)品業(yè)務(wù)：公司主營業(yè)務(wù)增長態(tài)勢強勁。新能源汽車2016 年銷量超過50 萬輛，增速迅猛，公司鋰離子電池電解液及化學(xué)品業(yè)務(wù)因此受益，產(chǎn)銷兩旺，直接推動公司營業(yè)收入和利潤規(guī)模較快增長。

氟化學(xué)品業(yè)務(wù)：市場穩(wěn)定，供應(yīng)和銷售運營良好，產(chǎn)品盈利能力較強，子公司海斯福從2015 年6 月開始并表，完善了公司相關(guān)戰(zhàn)略布局。

半導(dǎo)體化學(xué)品業(yè)務(wù)：惠州二期工廠預(yù)計投產(chǎn)時間在2017 年下半年。滿產(chǎn)后計劃產(chǎn)能為26,050 噸新型電子化學(xué)品系列產(chǎn)品，其中半導(dǎo)體化學(xué)品系列產(chǎn)品23,650 噸，主要為蝕刻液、玻璃液。未來整個惠州二期項目將實現(xiàn)年產(chǎn)值超過5.1 億元，利潤超過1 億元。

結(jié)論：

公司是鋰電電解液龍頭企業(yè)。公司電解液業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，瀚康化工對電解液業(yè)務(wù)形成支撐。子公司海斯福氟化學(xué)品業(yè)務(wù)盈利能力強?；葜荻谥邪雽?dǎo)體化學(xué)品業(yè)績貢獻是未來關(guān)注重點。我們預(yù)計公司2017 年-2018年的營業(yè)收入分別為22.58 億元和30.26 億元，歸屬于上市公司股東凈利潤分別為3.73 億元和4.79 億元，每股收益分別為2.03 元和2.60 元，對應(yīng)PE 分別為24.63 倍、19.18 倍。維持“強烈推薦”評級，6 個月目標(biāo)價75 元。

風(fēng)險提示：

新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑