徐子正：CAFI 成分品種多數(shù)上行2016/2017榨季國產(chǎn)糖產(chǎn)量有所恢復，預計在935萬—955萬噸。即便如此，仍然產(chǎn)不足需，供給缺口需要進口與拋儲來彌補。2016/2017榨季正式進入國儲糖去庫存階段。在此過程中，拋儲節(jié)奏、進口政策是影響市場情緒、供需結(jié)構(gòu)的關鍵因素。

政策是2016年下半年以來的關鍵因素，我們雖然無從猜測貿(mào)易救濟措施能否實施，但2016年年底高層反復提及的農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革給糖市帶來希望。以目前國內(nèi)產(chǎn)需情況估算，不考慮進口補充，未來的供給缺口將超過400萬噸，700多萬噸的國儲糖去庫存目標很容易實現(xiàn)。除此之外，更加值得關注的是，中央農(nóng)村工作會議提出以增加農(nóng)民收入、保障有效供給為主要目標，要把發(fā)展農(nóng)業(yè)適度規(guī)模經(jīng)營同脫貧攻堅結(jié)合起來，要協(xié)同發(fā)揮政府和市場“兩只手”的作用，更好引導農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)。按廣西主產(chǎn)區(qū)農(nóng)民自主種植甘蔗的成本計算，不考慮外出務工收入，農(nóng)民種植甘蔗的年收入不足1200元，大幅低于國家制定的年收入貧困線標準。因此，在農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革的背景下，保證農(nóng)民種蔗收入提高，除了廣西推行的“雙高”基地建設外，保證食糖價格平穩(wěn)運行也是主要目標。欲實現(xiàn)此目標，就要嚴控走私，運用政策調(diào)控手段減少“低價”糖進口，為國內(nèi)糖料種植提升生產(chǎn)力創(chuàng)造喘息之機。

2016/2017榨季，廣西主產(chǎn)區(qū)甘蔗收購價上調(diào)至480元/噸，平均制糖成本上漲至5800元/噸，生產(chǎn)成本將成為糖價最堅實的底部支撐，這是第一道防線。第二道防線是國儲糖的拋售底價。拋售底價高于2016年的6000元/噸的話，國內(nèi)糖價底部就會相應抬高。年度高點由進口政策與拋儲政策而定。若進口保障措施得以實施，則國內(nèi)糖價短期有望大幅沖高，甚至突破歷史高點，而國際糖價受此影響將走弱，內(nèi)外價差再次攀升，令走私糖大量涌現(xiàn)，預計榨季后半段國內(nèi)糖價回落。若進口保障措施最終落空，則國內(nèi)糖價短期大幅回落。