事件：（1）眾信旅游（002707）于2 月3 日發(fā)布公告：公司決定終止收購華遠(yuǎn)國旅100%的股權(quán)并撤回申請文件，尚需提請股東大會(huì)審議通過。（2）公司部分董事、高級管理人員計(jì)劃在未來9 個(gè)月內(nèi)（自2017 年2 月3 日起至2017 年11 月2 日）增持公司股份，增持金額為人民幣5,000 萬元。

重組華遠(yuǎn)國旅事項(xiàng)因政策因素受阻終止。2016 年2 月26 日公司董事會(huì)通過以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購華遠(yuǎn)國旅100%股權(quán)的議案； 5 月11 日，該交易獲得證監(jiān)會(huì)上市公司并購重組審核委員會(huì)有條件審核通過，但是由于標(biāo)的公司華遠(yuǎn)國旅為自然人股東、上海攜程、中信夾層等共同投資的公司。而上海攜程為在美國納斯達(dá)克上市的公眾公司Ctrip.com International Ltd.（證券代碼：CTRP）在中國境內(nèi)的經(jīng)營實(shí)體之一，由于目前國內(nèi)關(guān)于海外上市公司回歸A 股上市相關(guān)政策尚未明確，加之本次交易已經(jīng)耗時(shí)太長，繼續(xù)推進(jìn)本次交易不確定性大，公司決定向證監(jiān)會(huì)申請終止審核本次交易并撤回申請文件。公司股價(jià)近期持續(xù)走低，市場對此次重組終止已有預(yù)期。

歐洲游目前階段喜憂參半，未來前景樂觀。2016 年歐洲旅游市場受到指紋簽證政策和暴恐襲擊的影響較大。聯(lián)合國世界旅游組織的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示2016 年歐洲仍舊是國際旅客的首選目的地，游客人數(shù)增長了2%至6.2 億人，但是西歐完全沒有增長，法國受到暴恐襲擊的影響尤甚，更多的游客傾向于選擇歐洲的其他國家，例如西班牙和奧地利。

歐洲指紋簽證目前已經(jīng)實(shí)施一年多，對歐洲游市場的影響正在逐漸弱化。從中長期來看，歐洲仍舊是國人出境游極具吸引力的目的地，隨著國內(nèi)旅游消費(fèi)升級和不利因素影響的逐步消除，歐洲旅游市場未來的發(fā)展?jié)摿θ耘f非常大。

高管增持彰顯對公司未來發(fā)展信心。近期公司的員工持股計(jì)劃不斷推進(jìn)，截止到1 月24 日已通過二級市場買入180 萬股，成交均價(jià)14.25 元。2017 年1 月24 日公司首發(fā)股票到期解禁，實(shí)際控制人馮斌承諾半年內(nèi)不減持。此次公司高管承諾9 個(gè)月內(nèi)增持公司股票5000萬元，彰顯管理層對公司未來發(fā)展充滿信心。目前公司股價(jià)13.95 元，處于階段性低位，安全邊際較高。

投資建議：本次重組失敗市場早有預(yù)期，預(yù)計(jì)不會(huì)對公司股價(jià)造成較大波動(dòng)。預(yù)計(jì)未來公司將在“出境綜合服務(wù)平臺”的布局上加大力度，尋找更多的盈利增長點(diǎn)，同時(shí)對出境游目的地進(jìn)行更均衡的布局，弱化歐洲游短期低迷帶來的影響。由于重組終止，調(diào)整公司的盈利預(yù)測，給予公司16-18 年EPS 為0.28、0.35、0.44，對應(yīng)PE 為50、40、32，維持“買入”評級。