周五(2月9日)現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩于1240美元附近，據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)2016年12月加息以來(lái)的低點(diǎn)已經(jīng)上漲了近120美元，漲幅逾10%，反彈走勢(shì)似乎已經(jīng)轉(zhuǎn)為反轉(zhuǎn)走勢(shì)，歐洲政治的不確定性、美國(guó)總統(tǒng)特朗普政策的不確信性和美元在100關(guān)口附近的掙扎，均給金價(jià)上漲提供了機(jī)會(huì)，匯通網(wǎng)和尚指出，金價(jià)的走勢(shì)跟2015年12月美聯(lián)儲(chǔ)加息后如出一轍，難道歷史真的要重演嗎？

【歷史走勢(shì)回顧】

2015年12月美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行了近十年來(lái)的首次加息后，金價(jià)在加息次日一度刷新近七年低點(diǎn)至1046美元附近，但隨后便展開了絕地大反擊。

A階段：2015年12月中旬-2016年2月11日，金價(jià)1046美元漲向1263美元——受空頭回補(bǔ)和脫歐引發(fā)的避險(xiǎn)等因素支撐，截止2016年2月11日，最高漲至1263美元附近，漲幅近20%。

B階段：2016年2月12日-2016年7月6日，金價(jià)從1263美元漲向1375美元——因美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程受阻，脫歐風(fēng)險(xiǎn)的升級(jí)等因素支撐，在2016年7月份，金價(jià)震蕩漲至1375美元附近，為當(dāng)時(shí)的兩年半高位。

總體來(lái)看，當(dāng)時(shí)黃金上漲受到三個(gè)因素的因素的影響：一是市場(chǎng)等待已久的美聯(lián)儲(chǔ)加息“靴子落地”，二是黃金ETF持倉(cāng)持續(xù)減少后，出現(xiàn)空頭回補(bǔ)和逢低買盤，三是避險(xiǎn)情緒的支撐。

【當(dāng)前金價(jià)走勢(shì)】

如今，金價(jià)走出了類似的a階段：2016年12月中旬至2017年2月9日，金價(jià)從1022美元漲至1243美元；而上漲的原因也驚人的相似，只是做出了一些微小的調(diào)整，2016年b階段如何運(yùn)行，且看和尚簡(jiǎn)單解析。

☆黃金上漲原因分析☆

以下為近期金價(jià)上漲的三大原因，跟2016年年初存在相似的地方，也存在一些不同的地方，能否令金價(jià)后市演繹不一樣的走勢(shì)呢？和尚這里簡(jiǎn)單分析一二。

一是空頭的回補(bǔ)：自美聯(lián)儲(chǔ)2016年12月加息后金價(jià)，黃金市場(chǎng)亦處于短暫的利空出盡階段，出現(xiàn)了一些空頭回補(bǔ)，相比而言，2015年美聯(lián)儲(chǔ)加息是近十年來(lái)的首次，此前堆積的空單明顯要高于2016年12月，因2016年12月加息僅隔了一年的時(shí)間。

二是避險(xiǎn)情緒：如今市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒主要是歐洲政治風(fēng)險(xiǎn)顯著升溫以及美國(guó)信任總統(tǒng)特朗普未來(lái)政策的不確信性。其中歐洲政治風(fēng)險(xiǎn)注意在于法國(guó)、荷蘭和意大利將迎來(lái)大選，民粹主要升溫，有可能提升這些國(guó)家脫離歐洲的風(fēng)險(xiǎn)，但目前而言，這些候選人能否贏得大選還很難說(shuō)；而另一方面，特朗普的新政雖然面臨較大的不確信性，但目前市場(chǎng)還是普遍認(rèn)為其基建等措施有望提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)，這從美國(guó)三大股指屢創(chuàng)歷史新高就可以看出。

相比而言，2016年英國(guó)的脫歐迎來(lái)的避險(xiǎn)支撐要明顯高于目前歐洲等國(guó)大選和特朗普新政不確信引發(fā)的避險(xiǎn)支撐，這也是a階段金價(jià)反彈力度相對(duì)弱于A階段的原因之一。從這點(diǎn)來(lái)看，如果后市歐洲其他國(guó)家的脫歐風(fēng)險(xiǎn)不能顯著升溫，金價(jià)的上行空間可能受到限制；反之，若法國(guó)等國(guó)的脫歐風(fēng)險(xiǎn)顯著升溫，則有助于金價(jià)繼續(xù)沖高。

三是美元的走弱：自2016年最后一周以來(lái)，過(guò)去五周美元指數(shù)均錄得下跌，跌幅近3%，從103附近跌至100關(guān)口附近；而2015年最后一周以來(lái)，美元指數(shù)雖然美元持續(xù)走弱，但亦從98附近跌至95附近，從這點(diǎn)來(lái)看，a階段和A階段極為相似，即使目前市場(chǎng)看好美元長(zhǎng)線走勢(shì)，可能在短中線仍無(wú)法阻止金價(jià)繼續(xù)上漲。

☆失之毫厘差之千里？☆

匯通網(wǎng)和尚提醒，A階段的上漲和a階段的上漲的背景還存在一個(gè)極大的不同之處，可能令金價(jià)后市無(wú)法演繹去年的輝煌，那就是黃金ETF持倉(cāng)的變化。

黃金牛市歷史將重現(xiàn)？且看和尚念“金”露禪機(jī)

在2015年12月美聯(lián)儲(chǔ)加息之前，全球最大的黃金ETF持倉(cāng)已經(jīng)連續(xù)三年持續(xù)減少，并跌至歷史以來(lái)最低水平，但在2015年12月加息之后，黃金ETF持倉(cāng)就出現(xiàn)了大幅的反轉(zhuǎn)，并大幅增加至兩年高位水平，這也是促使A階段大幅上漲的原因之一；但在2016年12月加息之后，黃金ETF持倉(cāng)仍延續(xù)減少走勢(shì)，直到一個(gè)月之后的2017年1月13日才出現(xiàn)了黃金ETF的首次增加。

而相比而言，目前黃金ETF持倉(cāng)增加的幅度亦遠(yuǎn)不及A階段，一是黃金ETF持倉(cāng)僅位于一個(gè)月高位水平，二是流入強(qiáng)度并不強(qiáng)勁，究其原因，一方面是市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2017年的加息預(yù)期要明顯強(qiáng)勁于2016年同期，而避險(xiǎn)情緒亦不及當(dāng)時(shí)；從這點(diǎn)來(lái)看，金價(jià)后市的漲勢(shì)可能遠(yuǎn)不及2016年的B階段。

不過(guò)需要留意的是，最新數(shù)據(jù)顯示，全球最大黃金ETF--SPDR GOLD TRUST 2月8日持倉(cāng)較上日增加5.63噸，為連續(xù)六個(gè)交易日持續(xù)增加，這是2016年6月以來(lái)首次出現(xiàn)該狀況，當(dāng)前持倉(cāng)量為832.58噸。匯通網(wǎng)和尚認(rèn)為，如果黃金ETF持倉(cāng)持續(xù)增加，并加大流入力度，金價(jià)后市仍有一定的上漲空間。

從價(jià)格測(cè)算來(lái)看，匯通網(wǎng)和尚指出，2016年年初的A階段，金價(jià)上漲了約220美元，漲幅逾20%；B階段上漲了110美元。而如今的a階段，金價(jià)上漲了近120美元，漲幅約10%，如果b階段金價(jià)繼續(xù)上漲，金價(jià)可大約有60美元的上漲空間，這意外著金價(jià)如果延續(xù)漲勢(shì)，可能會(huì)漲向1300美元附近。

不過(guò)，從技術(shù)面來(lái)看，金價(jià)仍未有效升2016年10月7日低點(diǎn)1241美元附近的阻力，周線級(jí)別布林線中軌1248美元附近的阻力依然存在，若不能有效升破該位置，金價(jià)中性仍有下行風(fēng)險(xiǎn)。下方短線關(guān)注1234美元附近的支撐，強(qiáng)支撐位于1月份高點(diǎn)1220美元附近，跌破該位置，金價(jià)料將重啟中線跌勢(shì)。

綜合而言，金價(jià)上行空間較為有限，目前來(lái)看，后市料無(wú)法上演2016年上半年的牛市，但短線金價(jià)仍有一定的上漲空間；投資者需要留意歐洲政治風(fēng)險(xiǎn)的變化，尤其是法國(guó)4月23日的首次大選和5月7日的第二次大選；此外荷蘭3月15日的大選亦需要予以留意；特朗普的言行仍是近期市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。和尚提醒，雖然市場(chǎng)永遠(yuǎn)沒(méi)有完美的預(yù)測(cè)，但投資者可以隨機(jī)應(yīng)變，持續(xù)關(guān)注匯通網(wǎng)的文章和快訊，演繹完美的操作。