事件：

2016 年度業(yè)績快報，營業(yè)收入13.2 億元元，同比增幅84.35%，利潤總額2.34 億元，同比增幅54.88%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.19 億元元，同比增幅61.85%。

投資要點：

8 月21 日16 年盈利預測上調21%，業(yè)績符合預期。除了億起聯(lián)和華夏電通的業(yè)績承諾1.2億，內(nèi)生利潤可能在0.9-1 個億，估計內(nèi)生的利潤增速接近30%，出現(xiàn)歷史較高水平，推斷原因是經(jīng)歷12-14 年的內(nèi)生低迷周期，16 年業(yè)績進入上升周期，軟件客戶粘性決定2017/2018 年大概率持續(xù)增長。

描述軟件企業(yè)的三大要素為商業(yè)模式、客戶資源與技術稟賦，久其軟件完成三要素升級，上海移通加入后，久其軟件經(jīng)歷“集中-分散-集中”業(yè)務發(fā)展。投資者曾經(jīng)擔憂公司業(yè)務太過于分散，12 年久其最敏感嗅到管理軟件行業(yè)危機，從開始以最小成本投入嘗試新方向，經(jīng)歷了2014-2015 年短暫探索，2016 年產(chǎn)品線回歸。

現(xiàn)金并購上海移通和成功發(fā)行可轉債，分別驗證商業(yè)模式和成長。1）久其軟件和控股股東久其科技擬以14.4 億元分別受讓上海移通51%股權和49%股權，企業(yè)級信息服務能力補充久其移動互聯(lián)和大數(shù)據(jù)運營產(chǎn)品線服務能力。2）發(fā)行可轉換債募集資金7.8 億，投向政務軟件、大數(shù)據(jù)、移動營銷和現(xiàn)金購買瑞意恒動，包含所有產(chǎn)品線釋放強景氣信號?？疾鞖v史發(fā)展，2006-2008 和2010-2012，兩階段業(yè)績高速增長均來自前期力度投入！半年報、三季度業(yè)績驗證資金投入背景！

久其從最初的軟件提供商到移動互聯(lián)和大數(shù)據(jù)運營的再次驗證，未來定位基于高端客戶資源大數(shù)據(jù)和移動互聯(lián)網(wǎng)變現(xiàn)的不斷執(zhí)行公司！公司創(chuàng)立之初以報表管理軟件切入，為政府提供結構化數(shù)據(jù)分析和整理，并進一步提供完整解決方案，現(xiàn)已發(fā)展成集大數(shù)據(jù)、集團管控、電子政務和移動互聯(lián)領域軟件于一身的大數(shù)據(jù)解決方案提供商，A 股稀缺！

維持“增持”評級，1 月24 日上調2017 年、2018 年盈利預測幅度為17%、18%，17 年對應24 倍估值歷史底部，利潤都來自確定性?？紤]加入上海移通的2017/2018 備考利潤，預計2017、2018 年，歸屬于母公司所有凈利潤為3.75 億、4.61 億，對應2017、2018 年PE 為24X、19X。