事件：

公司正式簽署貴州、溫州道路清潔合同，簽署龍巖環(huán)衛(wèi)一體化服務(wù)合同，合同年服務(wù)金額合計(jì)為1.17億元。

投資要點(diǎn)：

環(huán)衛(wèi)服務(wù)持續(xù)落地，良好財(cái)政支付能力帶來持續(xù)發(fā)展環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場廣闊，預(yù)計(jì)未來仍有70%左右的市場化空間，公司較早介入環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場，目前已有?？?、沈陽等環(huán)衛(wèi)標(biāo)桿項(xiàng)目，16年已拿到年服務(wù)合同金額4.99億元，全國排名前列。環(huán)衛(wèi)服務(wù)具有從中標(biāo)到簽署到正式執(zhí)行速度較快的特點(diǎn)，訂單落地能夠較快創(chuàng)造營收。而環(huán)衛(wèi)服務(wù)也是由政府付費(fèi)，需要具有良好的財(cái)政支付能力，公司發(fā)展目標(biāo)都是位于財(cái)政支付能力較好的地區(qū)，未來無懼支付能力，此次合同多是按月結(jié)款，風(fēng)險(xiǎn)較小。

環(huán)衛(wèi)一體化服務(wù)為主體，綜合服務(wù)創(chuàng)造更多效益公司目標(biāo)發(fā)展環(huán)衛(wèi)一體化服務(wù)，從本次環(huán)衛(wèi)合同來看，龍巖環(huán)衛(wèi)一體化服務(wù)包括道路保潔、垃圾收集清運(yùn)、公廁運(yùn)營管理、河道保潔、“牛皮癬”

清除、環(huán)衛(wèi)裝備維護(hù)等，各類環(huán)衛(wèi)服務(wù)都具有相關(guān)性，協(xié)同處理較為便利。

目前來看，貴州道路清潔面積為100萬m3，年服務(wù)金額為833萬元，溫州道路清潔面積為200萬m3，年服務(wù)金額為2158萬元，而龍巖道路清潔面積為324萬m3，而年服務(wù)金額達(dá)8708萬元，可見通過環(huán)衛(wèi)一體化服務(wù)的附加值較高。

盈利預(yù)測(cè)及估值

我們看好公司在環(huán)衛(wèi)裝備的龍頭發(fā)展地位，及環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場化放開對(duì)公司業(yè)績產(chǎn)生跨越式發(fā)展，預(yù)計(jì)公司17-18年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.87億，3.82億，EPS分別為1.06、1.40元，維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

環(huán)衛(wèi)服務(wù)訂單不及預(yù)期；市場競爭加??；政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；