最近，鐵礦石價(jià)格在持續(xù)上漲后有所調(diào)整。目前，下游旺季來臨，疊加供給側(cè)改革深化，鋼鐵市場景氣度回升。隨著鋼企開工率企穩(wěn)，補(bǔ)庫需求會(huì)對(duì)鐵礦石價(jià)格產(chǎn)生較強(qiáng)支撐，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格強(qiáng)勢(shì)難改。

補(bǔ)庫周期推漲礦價(jià)

補(bǔ)庫需求是前一階段推動(dòng)鐵礦石價(jià)格上漲的重要力量。首先，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，原材料的投資性需求不斷增強(qiáng)，助推工業(yè)品價(jià)格上漲。其次，高爐產(chǎn)能部分替代電爐產(chǎn)能使得高品位鐵礦石需求有增加預(yù)期。最后，鐵礦石價(jià)格從歷史絕對(duì)值來看并不高，在國產(chǎn)礦供給不足、外礦議價(jià)能力提升的背景下，鐵礦石價(jià)格重心不斷上移。

2017年以來，鐵礦石港口庫存呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)攀升的態(tài)勢(shì)。截至 2 月 24日，全國41個(gè)主要港口鐵礦石庫存量為 12674萬噸，較年初上升 10.7%，同比升幅為 32%，庫存量處于近年來高位。從歷史數(shù)據(jù)來看，鐵礦石價(jià)格與港口庫存量具有正相關(guān)性，當(dāng)鐵礦石市場處于補(bǔ)庫周期時(shí)，港口庫存會(huì)呈現(xiàn)增長趨勢(shì)，價(jià)格隨著需求的上升而上漲。

需求逐漸企穩(wěn)

2016年下半年，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能速度有所加快，但仍以淘汰長期處于關(guān)停狀態(tài)的產(chǎn)能為主，對(duì)有效產(chǎn)能和產(chǎn)量的影響偏小。今年以來，全國基建投資加碼預(yù)期升溫，疊加 3、4月旺季需求改善，終端需求已經(jīng)呈現(xiàn)出活躍的狀態(tài)。

截至2月24日，上海終端線材和螺紋鋼采購量為3.45萬噸，為近年來同期高位水平，需求啟動(dòng)時(shí)間也早于往年。由于鋼價(jià)大幅上漲，鋼廠盈利狀況好轉(zhuǎn)，當(dāng)前全國鋼廠盈利面達(dá) 86.5%。盈利好轉(zhuǎn)帶動(dòng)鋼廠開工率企穩(wěn)，利多鐵礦石需求。

供給釋放緩慢

近些年，鐵礦石價(jià)格下跌嚴(yán)重沖擊國內(nèi)礦山生產(chǎn)積極性，中小礦山停產(chǎn)、減產(chǎn)消息充斥市場。2015年我國鐵礦石原礦產(chǎn)量同比下降7.7%，2016年我國鐵礦石原礦產(chǎn)量為 12.8 億噸，同比下降 3%，產(chǎn)量下降趨勢(shì)并未扭轉(zhuǎn)。鐵礦石價(jià)格去年以來的反彈并未促使國內(nèi)礦山大面積復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)原礦產(chǎn)量依舊較低。

當(dāng)前鐵礦石價(jià)格回升至90美元/噸左右，國內(nèi)礦山的成本壓力有了很大緩解，復(fù)產(chǎn)積極性有所增加。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，大型礦山開工率已上升至 57%，呈現(xiàn)攀升態(tài)勢(shì)。隨著季節(jié)性因素消退，預(yù)計(jì)國產(chǎn)礦產(chǎn)量將逐漸恢復(fù)增長。

總體觀察，鋼市景氣度回升，并且補(bǔ)庫需求尚未見到明顯的終結(jié)信號(hào)，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)強(qiáng)勢(shì)格局仍將延續(xù)。