北京時間周四(4月6日)凌晨2點公布的美聯(lián)儲會議紀(jì)要稱考慮年內(nèi)縮表，并提及數(shù)位聯(lián)儲官員認為目前美股頗高，黃金先抑后揚，在短暫直線下挫觸及1243美元/盎司附近之后，迅速回升，重回1250美元/盎司上方，顯示多空雙方交戰(zhàn)越發(fā)激烈，不愿捅破1240至1260美元/盎司這個區(qū)間的“窗戶紙”。

☆美聯(lián)儲紀(jì)要考慮年內(nèi)縮表，黃金短線巨震☆

美聯(lián)儲今日公布的3月會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲官員在3月會議上同意，他們可能在今年晚些時候開始縮減其4.5萬億美元的資產(chǎn)負債表。不過，對于一些關(guān)鍵的問題他們還未決定——例如縮表的速度以及縮減至什么規(guī)模。

根據(jù)多位官員的表態(tài)，美聯(lián)儲今年預(yù)計將加息兩次，隨后將暫停加息，并展開縮減資產(chǎn)負債表的努力。暫停加息將能讓美聯(lián)儲觀察情況。美聯(lián)儲可能于2018年再度開始加息。

會議紀(jì)要顯示，F(xiàn)OMC官員們看到經(jīng)濟增長前景存在更多的下行風(fēng)險——例如，特朗普可能進行財政擴張；而海外經(jīng)濟的下行風(fēng)險有所降低。美聯(lián)儲官員指出，股市上漲帶來了寬松的金融環(huán)境，導(dǎo)致經(jīng)濟增長和通脹加劇。不過，有些官員認為，相對于估值數(shù)據(jù)，股價看來處于高位。官員指出，金融市場的大修正是經(jīng)濟的下行風(fēng)險之一。

美聯(lián)儲公布會議紀(jì)要后，美元指數(shù)短線走高，美債收益率急速上揚，黃金先抑后揚。

經(jīng)濟預(yù)期扇形圖

美聯(lián)儲首次發(fā)布關(guān)于政策制定者預(yù)期不確定性水平的扇形圖。

FOMC與會者中，1人認為GDP增速預(yù)期的不確定性減少，15人認為大致相似，1人認為增加；8人認為GDP增速預(yù)期有下行風(fēng)險，9人認為風(fēng)險大致均衡，沒有人認為有上行風(fēng)險；1人認為失業(yè)率預(yù)期的不確定性減少，15人認為大致相似，1人認為增加；2人認為失業(yè)率預(yù)期有下行風(fēng)險，11人認為風(fēng)險大致均衡，4人認為有上行風(fēng)險；沒有人認為PCE預(yù)期的不確定性減少，15人認為大致相似，2人認為增加；11人認為PCE預(yù)期有下行風(fēng)險，6人認為風(fēng)險大致均衡，沒有人認為有上行風(fēng)險。

☆美聯(lián)儲紀(jì)要偏鷹，黃金為何不跌反漲？☆

在紀(jì)要出爐之后，投資者還是拋售了美元，買了黃金，因紀(jì)要未顯示出加息的緊迫性。昨日公布的美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，推動美元走高施壓金價，但同時公布的美國3月ISM非制造業(yè)指數(shù)和美國3月Markit服務(wù)業(yè)PMI終值降均欠佳，對金價形成了一定的支撐，此外，美中領(lǐng)導(dǎo)人周五會晤引發(fā)的避險需求限制了黃金的跌幅。 投資者仍然在等待周五非農(nóng)數(shù)據(jù)。

美國3月“小非農(nóng)”遠超預(yù)期，就業(yè)人數(shù)大幅增長26.3萬人，創(chuàng)2014年12月以來新高。制造業(yè)領(lǐng)域新增就業(yè)延續(xù)高速增長。具體來看，美國3月ADP就業(yè)人數(shù)增長26.3萬，預(yù)期增長18.5萬，前值+29.8萬修正為+24.5萬。

非農(nóng)季節(jié)性變化

從十年的非農(nóng)季節(jié)性變化圖當(dāng)中可以很清晰的看出，3月份非農(nóng)數(shù)據(jù)跟預(yù)期相比，好壞在五五開。

ABC Bullion首席經(jīng)濟學(xué)家Jordan Eliseo周三(4月5日)表示，黃金當(dāng)前短期風(fēng)險偏向上行。金價目前將在一段時間內(nèi)保持在1249-1260美元/盎司內(nèi)。但是不排除黃金突破1260美元/盎司水平的可能，特別是在這個多事之周。投資者將會密切關(guān)注黃金一旦突破1260關(guān)口后的表現(xiàn)。黃金必須有力穿破該水平才能獲得進一步動能，獲得進一步敞口。

瑞銀(UBS)下調(diào)對今明兩年的黃金價格預(yù)估，目前預(yù)測2017年和2018年黃金均價分別為每盎司1300美元/盎司和1325美元/盎司，均低于此前預(yù)估的1350美元/盎司和1450美元/盎司。

☆非農(nóng)虐你千百遍，原來玄機在這☆

近半年黃金非農(nóng)波動趨勢

5次非農(nóng)數(shù)據(jù)公布之后，黃金在小時圖/日圖上的變化。3次非農(nóng)是差于預(yù)期（紅色箭頭)，2次非農(nóng)是好于預(yù)期(綠色箭頭)。其中在2016最后兩個月的非農(nóng)數(shù)據(jù)均是差于預(yù)期，不過黃金在短暫上升之后，均掉頭向下。這時候，吃瓜群眾們，肯定產(chǎn)生疑問，非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，黃金不是應(yīng)該漲嗎？顯然，這兩次非農(nóng)，黃金表現(xiàn)出來的反方向，很大程度上是受2016年年底加息預(yù)期的影響，在加息大背景之下，即便非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，只要不是太差，貴金屬都難以提振。

而進入2017年，已經(jīng)公布了兩次非農(nóng)數(shù)據(jù)，1月和2月的非農(nóng)數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，不過黃金不跌反漲。這當(dāng)中，同樣要考慮一個基本面大背景，雖然進入2017，市場對美聯(lián)儲的加息預(yù)期依然強烈，但是由于黃金技術(shù)面超賣、市場對美國總統(tǒng)特朗普新政的懷疑、英國脫歐引發(fā)避險買盤等等，這些風(fēng)頭蓋過了美聯(lián)儲加息預(yù)期。簡單說，美聯(lián)儲加息，這個話題，起碼在現(xiàn)階段，市場選擇“緩一緩”，但是不等于，已經(jīng)冷卻這個話題。

總而言之，這半年的非農(nóng)數(shù)據(jù)，告訴投資者一個信息：交易不要盡信非農(nóng)，一定要考慮黃金大的基本面背景！