眼下“非農(nóng)效應(yīng)”早已大不如從前，雖然上周五(4月7日）公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)僅僅增加9.8萬人，遠(yuǎn)不如預(yù)期的18萬，黃金在短暫沖高1270美元/盎司之后，迅速回落，未能延續(xù)早些時候敘利亞危機帶來的避險買盤。周一(4月10日)亞市早盤，截至發(fā)稿，黃金盤整于1255美元/盎司附近，本周的關(guān)鍵性走勢取決于——特朗普與耶倫，將如何博弈？

☆“非農(nóng)效應(yīng)”已今非昔比，對黃金影響力大大折扣☆

美國3月非農(nóng)就業(yè)人口增加9.8萬，遠(yuǎn)不如預(yù)期18萬。糟糕的非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場短時間內(nèi)避險情緒大增，黃金美債急漲，美元美股期貨跳水。但不久之后，市場意識到美國3月非農(nóng)數(shù)據(jù)可能并不像看起來那么差，市場紛紛開始反轉(zhuǎn)。黃金跌破1260美元/盎司，收一根很長的上引線。

至于為什么黃金回出現(xiàn)如此結(jié)果呢？原因在于兩個因素。

①許多分析都將原因歸咎于暴風(fēng)雪天氣。3月12-14日期間，一場罕見的暴風(fēng)雪天氣襲擊了美國東北部大西洋沿岸地區(qū)，這一地區(qū)人口和經(jīng)濟活動密集。暴風(fēng)雪來襲的時間也和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)調(diào)查期相重合，因此其對就業(yè)數(shù)據(jù)的負(fù)面影響可能會擴大。高盛在研報中表示，如果沒有3月份那場席卷美國東北部的暴風(fēng)雪天氣影響，那么當(dāng)月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅應(yīng)該比預(yù)期高出3-6萬人。

②3月美國零售業(yè)減少了近3萬個就業(yè)崗位。道明證券（TD Securities）分析師表示，如果把零售部門就業(yè)拿出來，美國非農(nóng)就業(yè)的數(shù)據(jù)實際并不是很差。另外，3月份美國失業(yè)率下降至4.5%，為10年來最低水平，表明美國勞動力市場進一步恢復(fù)。

根據(jù)亞特蘭大聯(lián)儲官網(wǎng)，亞特蘭大聯(lián)儲的GDPNow模型顯示，其今日（4月7日）預(yù)計2017年第一季度美國實際GDP增長（季節(jié)性調(diào)整年率）僅為0.6%。大幅低于其4月4日1.2%的預(yù)期。

自4月4日以來，亞特蘭大聯(lián)儲對一季度實際消費者支出增長以及實際非居民設(shè)備投資增長的預(yù)期分別從1.2%和9.7%下調(diào)至0.6%和5.6%。

☆黃金本周走勢取決于——特朗普VS耶倫☆

①特朗普這顆“大炸彈”隨時爆發(fā)

上周五，美國對敘利亞空軍基地發(fā)動了導(dǎo)彈襲擊，助漲黃金。而本周，顯然，不按常規(guī)出牌的美國總統(tǒng)特朗普，接下來在敘利亞問題上將有什么表態(tài)，又將采取什么行動，這都將牽動黃金的走勢?？梢哉f，在敘利亞問題上，特朗普的立場發(fā)生了180度大轉(zhuǎn)彎。

2013年，特朗普多次呼吁時任總統(tǒng)奧巴馬不要對當(dāng)年的化學(xué)武器襲擊事件采取軍事行動，并警告稱，攻打敘利亞只會給美國帶來麻煩。

而如今，特朗普對敘利亞的強硬立場超過了其前任。紐約時報稱，美軍對敘利亞的行動，是情緒化（emotional）的特朗普在其任職不久后所冒的最大風(fēng)險。特朗普譴責(zé)巴沙爾政府的行為“令人發(fā)指”，稱對無辜民眾使用化學(xué)武器已經(jīng)越過他的“紅線“。特朗普表示，這次事件改變了他對敘利亞和巴沙爾政府的看法。隨后，紐約時報迅速打臉特朗普，由于特朗普拒絕敘利亞難民入境美國，很難說他真的是在同情敘利亞遭化武襲擊的受害者。特朗普的顧問稱，在空襲敘利亞后，拒收難民的政策并未放松。

特朗普這個“火藥桶”導(dǎo)火線，隨時都有可能再度點燃敘利亞局勢，市場也并沒有放棄黃金的避險買盤，等待特朗普這顆“大炸彈”隨時爆發(fā)。

不過，有市場人士分析認(rèn)為，美國周四對敘利亞的打擊是“一次性的”，意味著預(yù)計這一次打擊是單次行動，目前無升級的計劃。這次打擊不意味著美國總統(tǒng)特朗普側(cè)重國內(nèi)事務(wù)的立場會有重大改變。這一點，有可能打壓黃金的避險買盤熱情。Natixis貴金屬分析師Bernard Dahdah警告稱，除非美國與敘利亞的沖突升級，否則其在近期內(nèi)不會給黃金提供很大的動能。

②耶倫將發(fā)表“突襲”式公開講話，黃金市場危機重重？

美聯(lián)儲主席耶倫(Janet Yellen)將于北京時間周二(4月11日)凌晨4點至5點15分在密歇根州立大學(xué)福特公共政策學(xué)院舉行，并將免費向公眾和媒體開放。在完成講話后，耶倫將接受現(xiàn)場師生觀眾的提問。而與此前不同的是，耶倫還將破天荒地接受來自網(wǎng)絡(luò)上的提問，聽眾可使用#fordschoolyellen標(biāo)簽在Twitter平臺上參與小組互動。本次耶倫講話，是否會發(fā)布對3月份非農(nóng)數(shù)據(jù)的看法，是否會強調(diào)年內(nèi)加息進程與縮表計劃、對美國當(dāng)前經(jīng)濟前景的表態(tài)等等料是影響黃金走勢的關(guān)鍵。

上周五，擁有美聯(lián)儲貨幣政策委員會FOMC長期投票權(quán)的紐約聯(lián)儲主席杜德利稱，他預(yù)計2017年年底或2018年年初開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表（縮表）。一旦美聯(lián)儲開始縮表，可能就很難暫停。

杜德利還稱，美聯(lián)儲主要的政策工具是利率，而非“循序漸進地”縮減資產(chǎn)負(fù)債表。FOMC仍然在研究資產(chǎn)負(fù)債表計劃。縮表將為美聯(lián)儲在未來擴大規(guī)模提供空間。資產(chǎn)負(fù)債表料難重返危機之前的水平。傾向于利用利率下限制度管理政策。

這是杜德利兩周來第二次就縮表表態(tài)，前一次他就暗示可能今年開始縮表。上周五他說：“如果經(jīng)濟符合我們的預(yù)期，今年晚些時候或者明年某個時候我們開始逐步讓證券到期、不再進行再投資，我也不會感到意外?！?/p>

杜德利的表態(tài)和本周公布的上月美聯(lián)儲會議紀(jì)要釋放信號一致。

另據(jù)路透調(diào)查顯示，華爾街認(rèn)為美聯(lián)儲將在年底公布縮表計劃。在路透對15家與美聯(lián)儲有業(yè)務(wù)聯(lián)系的一級交易商或投行的調(diào)查中，有5家機構(gòu)認(rèn)為將在2017年底減少再投資，其余則預(yù)計2018年第二季度末將開展該行動。

本周黃金市場需要關(guān)注的數(shù)據(jù)一覽：

4月10日(周一)

①11:05 美聯(lián)儲布拉德發(fā)表講話★★

② 22:00 美國3月就業(yè)市場狀況指數(shù)LMCI★★★

③次日04:00 美聯(lián)儲主席耶倫發(fā)表講話★★★

4月11日(周二) 

①次日01:45 美聯(lián)儲票委卡什卡里發(fā)表講話★★★

②次日04:30 美國截至4月7日當(dāng)周API原油庫存變動★★★ 

4月12日(周三) 

① 22:00 美聯(lián)儲今年票委卡普蘭發(fā)表講話★★★

② 次日02:00 美國3月政府預(yù)算★★ 

4月13日(周四) 

① 20:30美國截至4月8日當(dāng)周初請失業(yè)金數(shù)據(jù)★★，美國3月PPI年率★★

② 22:00 美國4月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值★★

4月14日(周五) 

① 4月14日(周五)，澳大利亞、英國、德國、法國、西班牙、意大利等多國金融市場因耶穌受難日休市一天；美國紐約證券交易所也將休市一天；

② 而同一天，美國重磅數(shù)據(jù)還是正常發(fā)布，這天將公布被市場稱為“恐怖數(shù)據(jù)”的美國零售銷售數(shù)據(jù)，清淡市場或令此次的“恐怖數(shù)據(jù)”影響更為恐怖；

③ 美國3月零售銷售月率預(yù)期增長0.2%，前值增長0.1%；美國3月核心零售銷售月率預(yù)期增長0.2%，前值增長0.2%。若數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，有望令美聯(lián)儲加息的預(yù)期再次升溫發(fā)酵；若數(shù)據(jù)疲弱則可能令市場進一步看淡6月加息的可能性