眼下“非農(nóng)效應(yīng)”早已大不如從前，雖然上周五(4月7日）公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)僅僅增加9.8萬人，遠(yuǎn)不如預(yù)期的18萬，黃金在短暫沖高1270美元/盎司之后，迅速回落，未能延續(xù)早些時(shí)候敘利亞危機(jī)帶來的避險(xiǎn)買盤。周一(4月10日)亞市早盤，截至發(fā)稿，黃金盤整于1255美元/盎司附近，本周的關(guān)鍵性走勢(shì)取決于——特朗普與耶倫，將如何博弈？

☆“非農(nóng)效應(yīng)”已今非昔比，對(duì)黃金影響力大大折扣☆

美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)人口增加9.8萬，遠(yuǎn)不如預(yù)期18萬。糟糕的非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場(chǎng)短時(shí)間內(nèi)避險(xiǎn)情緒大增，黃金美債急漲，美元美股期貨跳水。但不久之后，市場(chǎng)意識(shí)到美國(guó)3月非農(nóng)數(shù)據(jù)可能并不像看起來那么差，市場(chǎng)紛紛開始反轉(zhuǎn)。黃金跌破1260美元/盎司，收一根很長(zhǎng)的上引線。

至于為什么黃金回出現(xiàn)如此結(jié)果呢？原因在于兩個(gè)因素。

①許多分析都將原因歸咎于暴風(fēng)雪天氣。3月12-14日期間，一場(chǎng)罕見的暴風(fēng)雪天氣襲擊了美國(guó)東北部大西洋沿岸地區(qū)，這一地區(qū)人口和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)密集。暴風(fēng)雪來襲的時(shí)間也和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)調(diào)查期相重合，因此其對(duì)就業(yè)數(shù)據(jù)的負(fù)面影響可能會(huì)擴(kuò)大。高盛在研報(bào)中表示，如果沒有3月份那場(chǎng)席卷美國(guó)東北部的暴風(fēng)雪天氣影響，那么當(dāng)月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅應(yīng)該比預(yù)期高出3-6萬人。

②3月美國(guó)零售業(yè)減少了近3萬個(gè)就業(yè)崗位。道明證券（TD Securities）分析師表示，如果把零售部門就業(yè)拿出來，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)的數(shù)據(jù)實(shí)際并不是很差。另外，3月份美國(guó)失業(yè)率下降至4.5%，為10年來最低水平，表明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步恢復(fù)。

根據(jù)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)的GDPNow模型顯示，其今日（4月7日）預(yù)計(jì)2017年第一季度美國(guó)實(shí)際GDP增長(zhǎng)（季節(jié)性調(diào)整年率）僅為0.6%。大幅低于其4月4日1.2%的預(yù)期。

自4月4日以來，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)對(duì)一季度實(shí)際消費(fèi)者支出增長(zhǎng)以及實(shí)際非居民設(shè)備投資增長(zhǎng)的預(yù)期分別從1.2%和9.7%下調(diào)至0.6%和5.6%。

☆黃金本周走勢(shì)取決于——特朗普VS耶倫☆

①特朗普這顆“大炸彈”隨時(shí)爆發(fā)

上周五，美國(guó)對(duì)敘利亞空軍基地發(fā)動(dòng)了導(dǎo)彈襲擊，助漲黃金。而本周，顯然，不按常規(guī)出牌的美國(guó)總統(tǒng)特朗普，接下來在敘利亞問題上將有什么表態(tài)，又將采取什么行動(dòng)，這都將牽動(dòng)黃金的走勢(shì)?？梢哉f，在敘利亞問題上，特朗普的立場(chǎng)發(fā)生了180度大轉(zhuǎn)彎。

2013年，特朗普多次呼吁時(shí)任總統(tǒng)奧巴馬不要對(duì)當(dāng)年的化學(xué)武器襲擊事件采取軍事行動(dòng)，并警告稱，攻打敘利亞只會(huì)給美國(guó)帶來麻煩。

而如今，特朗普對(duì)敘利亞的強(qiáng)硬立場(chǎng)超過了其前任。紐約時(shí)報(bào)稱，美軍對(duì)敘利亞的行動(dòng)，是情緒化（emotional）的特朗普在其任職不久后所冒的最大風(fēng)險(xiǎn)。特朗普譴責(zé)巴沙爾政府的行為“令人發(fā)指”，稱對(duì)無辜民眾使用化學(xué)武器已經(jīng)越過他的“紅線“。特朗普表示，這次事件改變了他對(duì)敘利亞和巴沙爾政府的看法。隨后，紐約時(shí)報(bào)迅速打臉特朗普，由于特朗普拒絕敘利亞難民入境美國(guó)，很難說他真的是在同情敘利亞遭化武襲擊的受害者。特朗普的顧問稱，在空襲敘利亞后，拒收難民的政策并未放松。

特朗普這個(gè)“火藥桶”導(dǎo)火線，隨時(shí)都有可能再度點(diǎn)燃敘利亞局勢(shì)，市場(chǎng)也并沒有放棄黃金的避險(xiǎn)買盤，等待特朗普這顆“大炸彈”隨時(shí)爆發(fā)。

不過，有市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，美國(guó)周四對(duì)敘利亞的打擊是“一次性的”，意味著預(yù)計(jì)這一次打擊是單次行動(dòng)，目前無升級(jí)的計(jì)劃。這次打擊不意味著美國(guó)總統(tǒng)特朗普側(cè)重國(guó)內(nèi)事務(wù)的立場(chǎng)會(huì)有重大改變。這一點(diǎn)，有可能打壓黃金的避險(xiǎn)買盤熱情。Natixis貴金屬分析師Bernard Dahdah警告稱，除非美國(guó)與敘利亞的沖突升級(jí)，否則其在近期內(nèi)不會(huì)給黃金提供很大的動(dòng)能。

②耶倫將發(fā)表“突襲”式公開講話，黃金市場(chǎng)危機(jī)重重？

美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Janet Yellen)將于北京時(shí)間周二(4月11日)凌晨4點(diǎn)至5點(diǎn)15分在密歇根州立大學(xué)福特公共政策學(xué)院舉行，并將免費(fèi)向公眾和媒體開放。在完成講話后，耶倫將接受現(xiàn)場(chǎng)師生觀眾的提問。而與此前不同的是，耶倫還將破天荒地接受來自網(wǎng)絡(luò)上的提問，聽眾可使用#fordschoolyellen標(biāo)簽在Twitter平臺(tái)上參與小組互動(dòng)。本次耶倫講話，是否會(huì)發(fā)布對(duì)3月份非農(nóng)數(shù)據(jù)的看法，是否會(huì)強(qiáng)調(diào)年內(nèi)加息進(jìn)程與縮表計(jì)劃、對(duì)美國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)前景的表態(tài)等等料是影響黃金走勢(shì)的關(guān)鍵。

上周五，擁有美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)FOMC長(zhǎng)期投票權(quán)的紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利稱，他預(yù)計(jì)2017年年底或2018年年初開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表（縮表）。一旦美聯(lián)儲(chǔ)開始縮表，可能就很難暫停。

杜德利還稱，美聯(lián)儲(chǔ)主要的政策工具是利率，而非“循序漸進(jìn)地”縮減資產(chǎn)負(fù)債表。FOMC仍然在研究資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃?？s表將為美聯(lián)儲(chǔ)在未來擴(kuò)大規(guī)模提供空間。資產(chǎn)負(fù)債表料難重返危機(jī)之前的水平。傾向于利用利率下限制度管理政策。

這是杜德利兩周來第二次就縮表表態(tài)，前一次他就暗示可能今年開始縮表。上周五他說：“如果經(jīng)濟(jì)符合我們的預(yù)期，今年晚些時(shí)候或者明年某個(gè)時(shí)候我們開始逐步讓證券到期、不再進(jìn)行再投資，我也不會(huì)感到意外?！?/p>

杜德利的表態(tài)和本周公布的上月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要釋放信號(hào)一致。

另據(jù)路透調(diào)查顯示，華爾街認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在年底公布縮表計(jì)劃。在路透對(duì)15家與美聯(lián)儲(chǔ)有業(yè)務(wù)聯(lián)系的一級(jí)交易商或投行的調(diào)查中，有5家機(jī)構(gòu)認(rèn)為將在2017年底減少再投資，其余則預(yù)計(jì)2018年第二季度末將開展該行動(dòng)。

本周黃金市場(chǎng)需要關(guān)注的數(shù)據(jù)一覽：

4月10日(周一)

①11:05 美聯(lián)儲(chǔ)布拉德發(fā)表講話★★

② 22:00 美國(guó)3月就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)LMCI★★★

③次日04:00 美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫發(fā)表講話★★★

4月11日(周二) 

①次日01:45 美聯(lián)儲(chǔ)票委卡什卡里發(fā)表講話★★★

②次日04:30 美國(guó)截至4月7日當(dāng)周API原油庫(kù)存變動(dòng)★★★ 

4月12日(周三) 

① 22:00 美聯(lián)儲(chǔ)今年票委卡普蘭發(fā)表講話★★★

② 次日02:00 美國(guó)3月政府預(yù)算★★ 

4月13日(周四) 

① 20:30美國(guó)截至4月8日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)★★，美國(guó)3月PPI年率★★

② 22:00 美國(guó)4月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值★★

4月14日(周五) 

① 4月14日(周五)，澳大利亞、英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、西班牙、意大利等多國(guó)金融市場(chǎng)因耶穌受難日休市一天；美國(guó)紐約證券交易所也將休市一天；

② 而同一天，美國(guó)重磅數(shù)據(jù)還是正常發(fā)布，這天將公布被市場(chǎng)稱為“恐怖數(shù)據(jù)”的美國(guó)零售銷售數(shù)據(jù)，清淡市場(chǎng)或令此次的“恐怖數(shù)據(jù)”影響更為恐怖；

③ 美國(guó)3月零售銷售月率預(yù)期增長(zhǎng)0.2%，前值增長(zhǎng)0.1%；美國(guó)3月核心零售銷售月率預(yù)期增長(zhǎng)0.2%，前值增長(zhǎng)0.2%。若數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，有望令美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期再次升溫發(fā)酵；若數(shù)據(jù)疲弱則可能令市場(chǎng)進(jìn)一步看淡6月加息的可能性