事項：

公司發(fā)布公告：公司與陸良縣人民政府簽訂了《陸良縣廢棄菜葉無害化處理項目招商合同書》，項目建設規(guī)模為日處理2500 噸廢棄菜葉，總投資2.97億元。

評論：

業(yè)務拓展多元化，云南市場取得重大突破

云南陸良廢棄菜葉無害化處理項目共二期完成，一期項目日處理1000 噸廢棄菜葉，二期項目日處理1500 噸廢棄菜葉。項目試運行期間，處理費按70元/噸（不含運輸費）收取。

陸良縣作為西南地區(qū)最大的蔬菜冷鏈物流基地，在蔬菜基地田間及儲藏過程中產生大量的廢棄蔬菜葉。目前，陸良縣沒有統(tǒng)一妥善的蔬菜廢棄物處理設施，蔬菜廢棄物處置需求迫切。該項目的建設有助于陸良縣解決蔬菜廢棄物非法傾倒引發(fā)的污染問題，并對蔬菜廢棄物進行無害化處理，可產生大量的有機肥和天然氣，從而推動陸良縣、曲靖市乃至云南省綠色和有機農業(yè)以及天然氣產業(yè)的發(fā)展。該項目是公司在污泥、藍藻處置的基礎上，將處置物拓展至廢棄菜葉領域，業(yè)務拓展更加多元化。該項目建成后，將成為中國目前規(guī)模最大的蔬菜廢棄物處理項目，示范效應明顯。

布局合理持續(xù)高增長，激勵機制到位員工動力十足公司傳統(tǒng)泵業(yè)務雖然難以呈現爆發(fā)式增長，但整體發(fā)展平穩(wěn)，維持穩(wěn)定的增速，為公司貢獻穩(wěn)定的現金流支撐。金山環(huán)保自主研發(fā)的“太陽能集成處理污泥、藍藻無害化、資源化技術”壁壘高，溢價能力強，盈利能力突出；且在手訂單充足，保障業(yè)績高增長。中咨華宇加快資源整合，同時發(fā)揮前端資源導流作用，助力公司斬獲PPP 項目。公司業(yè)務布局合理，發(fā)展思路清晰，業(yè)績有望維持高增長。

同時公司積極推出員工持股計劃以及股票期權激勵，多渠道完善激勵體系。1）員工持股計劃：實際控制人減持1,680萬股給第三期員工持股計劃，成本為24元/股。17年3月員工持股計劃購買347.53萬股，成本26.81元/股。2）股票期權激勵：向729元員工（員工總數18%）授予股票期權3,881萬份，行權價格27.84元，行權條件為2016-2018年業(yè)績較2015年增長70%/125%/170%。多渠道的激勵機制實現員工與公司利益綁定，極大調動員工積極性。

我們認為公司業(yè)務布局合理，發(fā)展思路清晰，致力于打造“環(huán)境醫(yī)院”平臺，在污泥、藍藻處置及環(huán)評領域深耕細作，業(yè)績持續(xù)高增長可期。同時公司多渠道完善激勵體系，實現員工與公司利益綁定，極大調動員工積極性。我們預計公司17-19年歸屬凈利潤分別為7.25/9.82/12.92億元，對應PE 為27/20/15，維持“買入”評級。