“居高思?！笔侵袊痪涑錆M智慧的諺語，其意義就是不要一頭熱地往上爬，小心一失足從高處摔下來，連命都沒了。言猶在耳，但就是有人居高不思危，尤其是投資股票的人，美國道瓊指數(shù)突破2萬點(diǎn)之后，不見衰勢，扶搖直上。

3月初，竟然一舉突破21000點(diǎn)。在這個(gè)時(shí)候，股神巴菲特竟然火上澆油，聲稱美國股市沒有泡沫，長此下去，五十年，甚至六十年后，可見10萬點(diǎn)；這可真是居高不思危。于是全球股市進(jìn)入一場漲勢風(fēng)暴，英國金融時(shí)報(bào)指數(shù)達(dá)到歷史新高點(diǎn)，而MSCI的世界股票指數(shù)創(chuàng)下最高紀(jì)錄。

問題是，政治發(fā)展卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)悲觀了許多。美國特朗普總統(tǒng)的一連串作為，為世界經(jīng)濟(jì)的展望帶來許多不確定的因素之外，英國即將于今年3月29日，展開脫離歐盟的法定程序，更令人捏一把汗。至于世界其他地區(qū)，更是戰(zhàn)亂頻繁，朝鮮的一系列挑釁活動，讓人覺得東亞地區(qū)的戰(zhàn)爭隨時(shí)有爆發(fā)的可能。那么，這股信心哪里來的呢？

這股信心之強(qiáng)，到SNAP這一家社交網(wǎng)絡(luò)公司在還沒有獲利的情況下，于3月2日上市之際，股票第一天即上漲44%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過商家預(yù)期達(dá)十倍之多。面對這個(gè)情況，我們只好跟隨黑格爾的精神，強(qiáng)調(diào)凡真實(shí)存在者，必然有存在的理由，讓我們找找使股票屢創(chuàng)新高的理由。

根據(jù)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志所提供的三種理由，似乎可以說明這股股票上漲的現(xiàn)象：第一，從特朗普當(dāng)選以來，投資人普遍不看好債券市場，使得債券價(jià)格下跌，而這自然導(dǎo)致殖利率上升。賣掉債券的現(xiàn)金，用來炒股票剛好，也讓全球市場那長期不漲不跌的情況出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折。

第二，全球的經(jīng)濟(jì)情況好轉(zhuǎn)，全球經(jīng)濟(jì)歷經(jīng)發(fā)達(dá)國家衰退，新興國家不振，中國市場下滑等不利消息好長一段時(shí)間之后，各項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，在2017年將會是一個(gè)令人驚艷的成長年。原來通貨緊縮的顧慮一掃而空，原物料的價(jià)格持續(xù)上漲，同時(shí)依靠國際貿(mào)易的進(jìn)出口量也會大幅度增加，尤其以中國與南朝鮮的成長速度更是驚人。就連長期欲振乏力的歐洲國家，都傳出經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的消息，令人振奮。 

第三，特朗普上臺之后的美國，幾乎每天聽到的都是減稅，擴(kuò)大基礎(chǔ)建設(shè)，以及修法，放寬以前限制銀行發(fā)展的規(guī)則。這些消息都為中小企業(yè)經(jīng)營提供便利的措施。根據(jù)美國獨(dú)立企業(yè)國家聯(lián)盟所做的一項(xiàng)調(diào)查顯示，企業(yè)經(jīng)營人的信心達(dá)到四十年來的新高。這種對前景的信心，加上普遍對于2017年經(jīng)濟(jì)展望的樂觀預(yù)測，都顯示本年度的企業(yè)成長將高達(dá)12%。

坦白說，這是最樂觀的三項(xiàng)理由，但是居高思危的風(fēng)險(xiǎn)意識依然至為重要。同樣是針對這三項(xiàng)理由，我們也可以說它們其實(shí)是危險(xiǎn)的象征。首先，債市大跌，殖利率上升，是對長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展缺乏信心的表現(xiàn)。充沛的現(xiàn)金在缺乏投資目標(biāo)的情況下，只能投向股市，但這也像是老鼠會一般的短線投資，所有投資人想到的只是，希望自己不是最后一只老鼠。

其次，經(jīng)濟(jì)會在2017年好轉(zhuǎn)的征兆，可能真的很明顯，但是也請別忘了，經(jīng)濟(jì)形勢與政治環(huán)境是不可分的。在中東與東北亞的政治動蕩方興未艾之際，過度樂觀地看待經(jīng)濟(jì)成長，似乎不太實(shí)際。最后講到特朗普的承諾了，那更是有待觀察。

美國雖然是一個(gè)總統(tǒng)制的國家，但國會與法院牽制總統(tǒng)的力量很大，不可能讓總統(tǒng)說到做到。從最近兩次特朗普的禁止少數(shù)穆斯林國家公民入境美國的行政命令來看，這兩次的命令都受到周法官的遏制，就可以清楚的說明這一點(diǎn)。至于減稅、擴(kuò)大基礎(chǔ)建設(shè)以及松綁銀行約制規(guī)定等做法，都需要國會通過。就目前的情勢來看，這些措施想要順利通過，可以說是困難重重。此外，這些不講，特朗普其他反移民，反全球化與反吃虧的策略，都會讓美國原有的做法與地位受到根本的變動?？偠灾俺涛炊?，怎可輕言樂觀呢？

最后我想說的是，雖然2017年的經(jīng)濟(jì)成長可以期待，但是從美國聯(lián)準(zhǔn)會將在今年至少三次升息跡象顯示，原有的量化寬松政策已經(jīng)完全改變。緊縮的金融還不止發(fā)生在美國，連歐洲中央銀行的策略都是以停止寬松貨幣為主，而占全世界私人貸款80%的中國人民銀行也已經(jīng)早就開始進(jìn)行貨幣緊縮的政策了。

最重要的還是今年5月7日的法國總統(tǒng)第二輪大選。如果民粹的聲浪導(dǎo)致法國出現(xiàn)一位極右派的總統(tǒng)，那這將有可能代表歐盟的裂解。雖然發(fā)生的可能性并不高，但在這個(gè)全球連動的世界里，我們沒有樂觀的理由。居高思危好像就是面對這一切的答案。