4月下旬，受鋼市利好政策和超跌反彈需求的帶動，鐵礦石價格小幅攀升。不過，五一之后，再次下行。我們認為，礦價弱勢難改，反彈即是空單入場的機會。

環(huán)保風再起

目前，各省區(qū)的地條鋼清理工作都在按“去產(chǎn)能工作方案”的總要求自查自清。根據(jù)匯總的數(shù)據(jù)，全國各省區(qū)已清理出地條鋼企業(yè)500多家，涉及產(chǎn)能1.19億噸。距離年中地條鋼全面退出的大限越來越近，為推動地條鋼盡快出清，5月2日至5月25日，去產(chǎn)能部際聯(lián)席會將派出9個工作組對各地地條鋼清理工作開展專項督查。預計7—8月，會對地條鋼出清工作進行總驗收。

環(huán)保部4月下旬開始進駐天津、山西、遼寧、安徽、福建、湖南、貴州等省市進行環(huán)保督查工作。2017年“一帶一路”國際合作高峰論壇將于5月中旬在北京舉行，為了保證空氣質量，將會采取大規(guī)模的京津冀鋼廠限產(chǎn)政策，鋼廠限產(chǎn)對鋼市的影響將逐步顯現(xiàn)。上述一系列的舉動成為5月鐵礦石價格偶爾拉漲的關鍵。

港口庫存處于高位

去年8月以來，港口鐵礦石庫存一直保持在1億噸以上。根據(jù)西本新干線的數(shù)據(jù)，截至4月28日，主要港口鐵礦石庫存達1.3195億噸。鐵礦石發(fā)運及港口庫存壓力較大，短期需求并無亮點，現(xiàn)貨價格承壓。2017年將有更多高品位礦進入市場。根據(jù)CICC的研究，2017年主流礦山有6500萬噸新增產(chǎn)能進入市場。與此同時，2017年是高品位鐵礦石集中供應的一年，鐵礦石結構性短缺的情況不會再出現(xiàn)。除主流礦山既定計劃的新增產(chǎn)能外，在鐵礦石價格高位運行的背景下，不少中低成本的國外礦山和國內(nèi)的礦山也有不同程度的復產(chǎn)，實際進入市場的產(chǎn)能更多。

5月為鋼材消費淡季

鋼材成品庫存有所下降，但旺季庫存消化速度不如預期。除了建材螺線庫存消化尚可，板材類的消化情況不盡如人意，去庫存壓力較大。5月通常為鋼市消費淡季，在價格快速拉漲后，一方面鋼廠利潤增加，后續(xù)產(chǎn)量很難下降；另一方面，也將透支后市需求。待利多因素消化后，鋼市仍有回調壓力。

后市操作建議

4月下旬開始，鋼鐵去產(chǎn)能及環(huán)保政策再次發(fā)力，加之鋼市終端出現(xiàn)補庫跡象，現(xiàn)貨市場量價齊升，進而帶動鐵礦石價格反彈。然而，五一之后，行情發(fā)生轉折，鐵礦石1709合約周三上午放量下跌，午后弱勢振蕩，增倉明顯，日K線報收小陰線，跌破周二的低點，向下回補缺口，頂部形態(tài)初現(xiàn)。之后，受倫銅大跌的帶動，市場普跌，鐵礦石價格更是弱勢盡顯，封死跌停，K線走出“島形反轉”，頂部已現(xiàn)。

綜合來看，反彈周期結束，鐵礦石價格再次開啟下跌行情，建議做空為主，盤中反彈即是空單分批建倉的機會