七禾網(wǎng)6、您交易期貨8年，也就是做了8年的套利對沖，那么請您談?wù)勀桌灰啄Ｊ降亩x和理解。

邱正新：套利包括期現(xiàn)，跨期，跨品種，跨市場，內(nèi)外套，對沖主要交易相關(guān)性，有內(nèi)在邏輯的，沒有內(nèi)在邏輯的。產(chǎn)業(yè)的上下游聯(lián)系起來，現(xiàn)貨期貨結(jié)合起來，貿(mào)易配合起來，可以獨步武林。以前套利滿眼都是好頭寸，放眼望去想把頭寸弄到盡可能的大，可惜那時候沒那么多錢，也沒人愿意信任你，募不到錢。最初套利道理很簡單，就是一價定律，同樣的商品不同地方不同市場扣掉貿(mào)易成本應(yīng)該是一樣的價格，就是這個市場的搬運工，價格低估的地方往高估的地方搬磚。慢慢衍生出來很復(fù)雜的策略，比如比價，比如做各種利潤等。

七禾網(wǎng)7、隨著市場的不斷成熟，投資者的交易手段、交易策略也在不斷的變化發(fā)展，您是否有考慮過配置除套利以外的交易方式參與市場？

邱正新：確實市場不斷的發(fā)展成熟，體質(zhì)弱一點的要被淘汰了。暫時在期貨上沒有考慮套利對沖以外的方式參與這個市場。我風(fēng)險偏好中性偏保守。目前也在研究股票。一方面要深耕產(chǎn)業(yè)鏈，另一方面瞄準(zhǔn)大類資產(chǎn)，捋順邏輯，對沖的思路去做。

七禾網(wǎng)8、在您的交易體系中，多空兩邊是不是一定要絕對“套牢”？還是說也允許做有關(guān)聯(lián)度的對沖？

邱正新：做套利的話一般風(fēng)險敞口是0，對沖的話是可以放一些風(fēng)險敞口的。不可用一概而論。控制整體的風(fēng)險度就可以。

七禾網(wǎng)9、在您的套利運作體系中，一般如何去分析和發(fā)現(xiàn)套利機會？如何制定和執(zhí)行套利方案？如何根據(jù)行情的變化調(diào)整套利方案？

邱正新：一般根據(jù)基本面的情況判斷市場的大致方向，一般這個方向很久都不會變，策略上沒有什么新花樣，關(guān)鍵還是具體操作上，遇到什么情況如何處理先心中有數(shù)，最好各方便都配合，基本面資金面情緒面，面面俱到最好。不會情況不對就隨意掉頭，情況不對就出來看看，我是免得兩邊打臉。一般不會調(diào)整套利方案，除非市場發(fā)生重大情況。

七禾網(wǎng)10、市場中也有多種套利模式，如跨品種、跨合約、期現(xiàn)套等等，您主要采用哪種，或者是精于哪一種套利模式？

邱正新：只做盤面不做現(xiàn)貨，期現(xiàn)沒法參與，就是跨期，跨品種了。都配置一點。確定性好的肯定會占比大些。

七禾網(wǎng)11、現(xiàn)在市場上也出現(xiàn)了一些創(chuàng)新的套利交易模式，如政策套利、事件套利等等，您對此是否有所關(guān)注或者研究？

邱正新：有關(guān)注這些新的方式，但沒有做過，邏輯正確，時機恰當(dāng)，收益大，風(fēng)險也大，不回歸你拿他沒辦法。

七禾網(wǎng)12、很多人聽到套利都覺得是一種低風(fēng)險低收益的交易模式，您如何來看，您覺得套利會存在哪些風(fēng)險？套利交易是否能夠創(chuàng)造高收益？

邱正新：確實相對市場上的其他策略，套利確實是一種低風(fēng)險卻不一定低收益的交易模式，可以創(chuàng)造高收益，當(dāng)然跟單邊的那種高收益沒法比。我大約是在2011年11月份一個月套利把資金翻了一倍這個肯定算高收益，但是歷史沒有重來過。收益率越來越來越來越低。套利的資金越來越多，波動幅度越來越小。

關(guān)于套利的風(fēng)險，有流動性風(fēng)險，量特別大的導(dǎo)致出不來；策略風(fēng)險，就是根據(jù)模型，經(jīng)驗測算出來的盈虧比不合算，負(fù)的期望收益，都可能是風(fēng)險所在。

七禾網(wǎng)13、您想賺市場中錯誤定價的錢，您覺得當(dāng)前的市場，出現(xiàn)錯誤定價的機會多嗎？您又是如何去把握這樣的機會的？

邱正新：錯誤定價的機會越來越少，空間越來越小，大家越來越成熟。即使錯誤的定價也要拿捏時機分寸，別人動手我也動手，別人不動我也不動。別人動手被埋了，自己趕緊跑路。

七禾網(wǎng)14、在很多人眼中，期貨市場更像是一個賭場，您卻認(rèn)為它是一個概率游戲，為什么會這么看？

邱正新：關(guān)于賭，任何決定都有賭的成分，沒有什么是確定的。即使在賭場也可以通過概率計算出押注的方法，這也是風(fēng)險投資做10筆單子虧9筆最終也能賺錢的原因，取得正期望值。如果有20%概率虧一半，80%概率賺一倍，分幾份放杠桿做吧。如果20%概率賺10%，80%概率虧光，就洗洗睡了，尋找高勝算大期望的交易，即使勝算很大也要常懷敬畏之心，如履薄冰。

七禾網(wǎng)15、您自己也表示經(jīng)常看著中長線結(jié)果做成了中短線，您覺得造成這樣的原因是什么？就目前來看，是否需要做一些調(diào)整？

邱正新：感覺很正常，看的遠(yuǎn)點實際做不了那么遠(yuǎn)，有點風(fēng)吹草動出來看看，沒事了再進去。做市場上的泥鰍，難被抓到做午餐。當(dāng)然還有一個原因是現(xiàn)在喜歡專注做一個東西然后ALLIN他，還是要多組合多策略降低倉位降低風(fēng)險，可以經(jīng)受大的幅度波動。

七禾網(wǎng)16、您所有的交易都是主觀交易，這也涉及到執(zhí)行力的問題，請問您是如何來規(guī)避一些人性弱點，提高執(zhí)行力的？

邱正新：人都會有弱點的，規(guī)避不掉，關(guān)鍵還是發(fā)揮自己的長處，關(guān)于執(zhí)行力我的也不行，常常計劃做得好好的，來個大幅度反向可以讓你懷疑人生。不管計劃是什么樣子的，當(dāng)你持續(xù)賺錢的時候就放大膽子，當(dāng)你虧錢的時候就止損少動。什么事情都別著急，耐心等待時機。

七禾網(wǎng)17、“做時間的朋友”，很多人應(yīng)該都想交到這樣的“朋友”，但時間未必搭理你，請問您會如何來嘗試做時間的朋友？

邱正新：通過分析，邏輯，經(jīng)驗告訴你什么時候什么基差會回歸，然后做進去等，時間換空間，選擇隨著時間推移基差走勢對你最有利的組合。