主持人：這幾天螺紋或者鐵礦有沒有這樣的機會發(fā)生？盤面上一般出現什么特征的時候就說明會有這樣的交易機會發(fā)生？

田潮海：有，螺紋鋼隔天差不多就有一次。超短線的交易頻率大概是這樣的，差不多三個交易日有一次交易。大部分都是出現急漲急跌行情的時候說明交易機會就要發(fā)生了，相當于就是在短時間內它的漲幅達到了什么標準就跟進多單，或者下跌達到一定幅度就跟進空單，另外還要滿足一些突破的要求。

主持人：您剛剛說到日內的話可能螺紋和鐵礦比較合適，那么像焦煤、焦炭、動力煤等適不適合做日內？

田潮海：不適合做超短，因為它們的合約比較大，所以流動性沒有鐵礦、螺紋那么大，從這個角度來講不適合做超短線。除了超短線之外我們還有短線波段，短線波段是都可以做的。

主持人：短線波段一般周期是多久？看的是幾分鐘線？在剛剛提到的品種里面大概出現什么情況的時候會有短線波段的機會？

田潮海：短線波段大致是一周交易一次左右。根據行情和策略看60分鐘線、15分鐘線或者5分鐘線。我講一個五分鐘周期的。做短線的波段，其實它策略的內在邏輯無非是以下兩類：1、取最近一個區(qū)間，區(qū)間突破就跟進，這類方法大小資金都能適用；2、取一些關鍵的數據，比方說昨天的最高、最低價和收盤價跟今天的開盤價等數據對比，來決定今天突破哪些價格的時候去相應做多做空。短線大致就是這兩類，需要跟超短線區(qū)分開來，超短線有急漲急跌的一個過程。短線的波動夠大，那么短線波段的策略實際上收益都還是比較明顯的。

主持人：您現在舉例的都是螺紋，那么鐵礦跟螺紋最大的不同是什么呢？鐵礦的成交量也不錯，但現在的價格開始便宜下來后，五毛錢一跳也不太吃得消，我們在設計鐵礦的策略的時候，會不會因為它報價的不同而有一些專門的考慮？

田潮海：螺紋和鐵礦很多時候是能夠共用一套參數、一套策略的，不光是短線的波段或者超短線，甚至是一些趨勢模型，它們所共用的模型也是非常多的。關于報價，我們會根據不同的策略設計不同的報價方式，超短線會涉及到急漲急跌，這個時候我們對于超短線的報價會做一個處理，通常是觸發(fā)價加兩跳報價以確保能夠成交。對于普通的短線策略，甚至是普通的趨勢策略來講，我們直接是對手價報單，不同的策略邏輯有不同的報價方式?；氐借F礦上面，鐵礦的波動以前是一塊，現在是五毛，具體每手就體現在一跳100塊和一跳50塊上面，對于量化來講，實際上是不關心這個的。我們量化里面設計好我們的每一跳其實就是個min price，即每個交易所都設定好的最小波動價位，以前是1，現在是0.5，都已經設計在策略里面，對我們的報單實際上沒有影響。

主持人：這里面有個問題，假設鐵礦石一跳是一塊錢，那么你超兩個價位去跳的話就要報高兩塊錢，如果它在300塊錢的時候三塊錢就是1%，兩塊錢或者一塊錢占比還是挺高的。這樣的報價方式會不會增加賬戶的成本？

田潮海：這是一定的，為什么這個成本我們一定要去承擔呢？這是沒有辦法的。針對鐵礦石，我們的超短線策略從它一上市就按照兩跳去設計，整個策略的表現仍然是不錯的，也就是說這兩跳或者三跳實際上對策略影響不太大，因為它已經充分考慮了盈虧比在里面。

主持人：就您看來，現在黑色的這種波動特性和波動幅度會繼續(xù)延續(xù)下去還是會有所改變？

田潮海：長期來看誰都說不準，但是就近半年的事情還是能夠看出一點端倪的。剛才也說到過，螺紋鋼包括鐵礦石現在的持倉量跟成交量是在歷史新高，這么大的成交量至少到九月份之前還是有所保障的。那么在近四五個月內，整個的波動率肯定是居高不下的，對于短線策略來講還是有一定的盈利空間。除非行情徹底沒有，多空在牛皮市里慢慢平倉，就可能沒有波動。但就目前盤面來看，多空的博弈還是挺激烈的，各自有多或空的看法，所以未來波動率肯定還是能夠居高不下。另外，在中國，房地產這個周期應該還是挺明顯的，所以螺紋鋼、鐵礦石大概率是不會變得跟燃料油這類品種一樣徹底沒成交量，畢竟使用量放在這里。

主持人：黑色的量化策略里面，如果我們把它分為趨勢類、波段類、日內還有套利等類型，就目前您用下來或者開發(fā)下來看，哪一類的有效性更好一點？

田潮海：有效性實際上涉及到策略開發(fā)的一個本質的東西了，如果你想要一個策略長期有效，就必須遵循幾個原則：1、普適性，即多品種、多市場都能用這個策略；2、簡單性，即沒有很多的精細化的過濾方式，能夠保證你可能一年兩年甚至三年策略仍然還是能夠賺錢的。其實每個品種，它的波動率不一樣所以它的每個策略是不一樣的。

主持人：就您本人在用的策略里面，哪一種策略賺錢最多？

田潮海：賺錢效應最好的毫無疑問是趨勢類的，因為很多大的基金實際上配置最多的都在趨勢類的策略里面。當然盈利最高的是趨勢類，回撤最大的也是它。黑色實際上是從去年觸底反彈，從目前這個階段來看，我認為是面臨一個大方向上的選擇。這個階段實際上是短線或者波段類的策略比較有賺錢效應，趨勢類策略可能在里面處于被來回割肉的一個狀態(tài)。我很多朋友是私募或者公募基金的，他們的期貨、CET的配置實際上從去年十一月份到現在盈利情況并不太樂觀。相信很多人都會有這么一個感觸：黑色為什么越來越難做了？目前來看，短線，或者說日內可能盈利的表現更好。

主持人：我們都知道有時候波動大可能短期內行情就會反向，在這樣一個情況下是否意味著做黑色系品種的程序化風險也是比較大的？我們在策略里面要怎么樣去減少或者控制這個風險會比較好一點？

田潮海：說到風險控制或資金管理，做量化是有天生的優(yōu)勢在的。毫無疑問，現在對于趨勢策略來說是回撤比較大的一個階段，但是反過來想，其實很多做主觀交易的人可能回撤也不會太小。其實很簡單，就是止損、止盈，稍微復雜一點的有ATR或者百分比的一個跟蹤的止損、止盈。更復雜的，可能在管理產品上你可以做一些更細、更精致的處理，比方說對單個品種或者單個策略做一個限制，做一個以損定量的開倉手數的計算，在開倉之前，根據現在的波動率去計算開倉的手數。對趨勢策略來講，高波動率開倉手數就少一點，這樣能避免在高波動率中被來回收割的情況。在波動率相對較小、出現突破時，開倉手數多一點，哪怕是震蕩，可能虧得也比較少。其實在量化里，無論是風控還是交易，只要你想得到，就能夠做得到。