本周是春節(jié)長假前最后一周，在原油價格暴漲暴跌后，節(jié)前最后幾個交易日滬油行情該如何演繹？以下分別從原油市場、宏觀經(jīng)濟形勢、新加坡燃料油(資訊,行情)市場和國內(nèi)燃料油市場等方面加以闡述。

原油市場

上周原油期貨忽而飆升、忽而暴跌，短時內(nèi)驚人的波動性再度讓投資者領(lǐng)略了油市的風(fēng)云莫測，同時也完美地展現(xiàn)了“物極必反、否極泰來”的自然界法則在期貨市場中的作用。

當(dāng)然，一切“果”必有“因”，期貨市場亦然，市場行情的漲跌變化，必有導(dǎo)致其漲或者跌的理由。周初油價飆升的原因諸如：美國商務(wù)部發(fā)布的2009年第四季GDP的增幅創(chuàng)下了六年來新高，顯示美國經(jīng)濟正在走出數(shù)十年以來最嚴重的經(jīng)濟衰退。數(shù)據(jù)還顯示，美國去年12月份成屋簽約銷售指數(shù)意外上升1.0%，表明住房市場正在企穩(wěn)。

美國能源情報署(EIA)公布的顯示需求不佳的數(shù)據(jù)終結(jié)了油價連續(xù)兩個交易日的強勁漲勢，短暫停滯后即俯沖而下。美國申請失業(yè)救濟人數(shù)增加及歐元區(qū)債務(wù)問題引發(fā)市場擔(dān)憂是油價大跌的導(dǎo)火索。據(jù)美國勞工部公布的每周報告顯示，截至1月30日當(dāng)周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)增加8000人，至480000人。而圍繞歐洲國家債務(wù)問題的擔(dān)憂情緒推動美元兌歐元觸及8個月來高點，美元指數(shù)與商品市場所存在負相關(guān)影響，上周四油價近5%的跌幅也創(chuàng)出2009年7月29日以來的最大單日跌幅。

從圖形上看，油價曾數(shù)度在前期低點72.43美元附近獲撐，但最終該關(guān)鍵支撐位被跌穿，并且盤中跌破每桶70美元一線。后市油價可能會在70美元關(guān)口有所反復(fù)，巴克萊資本稱，原油期貨2010年的堅實底部已在70美元/桶處形成，若油價突破這一水平，歐佩克( OPEC)很可能進行減產(chǎn)。

綜合看來，滬油與原油內(nèi)強外弱的格局已經(jīng)悄然發(fā)生變化，若原油價格難以止跌則滬油走勢仍堪憂。

宏觀經(jīng)濟形勢

近期國內(nèi)商品之所以走勢偏弱，主要就是受流動性收緊預(yù)期壓制，而股市作為國民經(jīng)濟的“晴雨表”，對政策變化的反應(yīng)較商品更為敏感，因此商品走勢明顯有追隨股市的跡象。

2010年1月初井噴式的信貸投放引起了監(jiān)管部門的高度重視，央行、銀監(jiān)會紛紛要求各銀行控制貸款節(jié)奏，在信貸收緊大背景下，數(shù)家商業(yè)銀行開始叫停首套房貸利率7折優(yōu)惠。在實體經(jīng)濟尚未完全企穩(wěn)、市場供過于求、高庫存現(xiàn)象仍然明顯的情況下，貨幣政策的微調(diào)、對市場流動性的收緊必然會對短期內(nèi)的商品走勢產(chǎn)生影響。

國外金融市場方面，市場愈加擔(dān)心希臘、葡萄牙和西班牙或難以將預(yù)算置于可控范圍，進而給歐元區(qū)經(jīng)濟仍顯脆弱的復(fù)蘇勢頭帶來沖擊，并擔(dān)心其不利影響可能會波及其他背負巨額赤字的國家。彌漫市場的恐慌情緒在上周末重挫了歐美股市，道瓊工業(yè)股票價格指數(shù)本周一失守10000點的重要心理關(guān)口。

國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟層面氣氛的不佳嚴重打壓了投資者看多商品期貨的信心，包括燃料油在內(nèi)的品種承壓回落也是不可避免的。

新加坡燃料油市場和國內(nèi)燃料油市場

上周原油期價先揚后抑的走勢亦反映到了亞洲燃料油現(xiàn)貨市場上，燃料油現(xiàn)貨報價在臨近周末時出現(xiàn)較大跌幅。以2月5日新加坡180CST燃料油現(xiàn)貨的報價（465.75美元/噸）為例，考慮到人民幣匯率、關(guān)稅稅率、增值稅率、消費稅、升貼水等因素，換算成的人民幣報價約為4705元/噸，即為進口價格。

對于國內(nèi)燃料油現(xiàn)貨市場來說，華南、華東等地區(qū)資源緊張的局面延續(xù)，但市場出現(xiàn)觀望情緒，交投較為清淡，燃料油現(xiàn)貨報價多在高位持穩(wěn)。現(xiàn)貨價格的相對堅挺從一定程度上制約了期價的回落空間。

此外，國內(nèi)成品油面對國際油價的“上躥下跳”而“巋然不動”，專家指出，出于控制通脹和穩(wěn)定的考慮，春節(jié)前很可能采取“靜觀其變”的策略，對燃料油期價影響有限。

技術(shù)面分析及后市研判

從FU1005日K線圖上看，4500元一線數(shù)度發(fā)揮關(guān)鍵的阻力、支撐作用，自該合約跌破此位置后也就意味著短時內(nèi)的走弱。但同時，期價面臨前低和0.618百分比回撤處（4300附近）支撐，不建議繼續(xù)追空，但若手中有空單可謹慎持有。若期價在4300元一線獲撐，則短時內(nèi)于4300—4500區(qū)間內(nèi)振蕩整理的可能性較大，若跌破則弱勢行情將延續(xù)。

鑒于本周為春節(jié)長假前最后一個交易日周，建議投資者控制好持倉比例。中期來看，盡管中國緊縮流動性、美元指數(shù)反彈帶來的利空依然壓制市場，但是商品價格經(jīng)過前期的大幅下跌后系統(tǒng)性風(fēng)險已初步得到釋放，實體經(jīng)濟對需求的不斷增強仍將給大宗商品市場提供有力支撐。