行業(yè)要聞回顧:(1)多省市調(diào)高煤電機(jī)組上網(wǎng)電價(jià);(2)山西省將開展最嚴(yán)安全檢查,持續(xù)到10月底;(3)發(fā)改委:上半年退出煤炭產(chǎn)能1.11億噸,完成全年任務(wù)的74%;(4)國(guó)家發(fā)改委:今年煤炭?jī)粼霎a(chǎn)能約2億噸;(5)包神鐵路全線運(yùn)量年累積量已突破1億噸。

國(guó)際煤價(jià):動(dòng)力煤價(jià)格漲跌互現(xiàn),焦煤價(jià)格上漲。(1)美元指數(shù)下跌、原油價(jià)格下跌。美元指數(shù)收于93.97,下跌1.22%,布倫特原油期貨價(jià)格收于48.1美元/桶,下跌1.7%。(2)國(guó)際港口動(dòng)力煤價(jià)格漲跌互現(xiàn)。紐卡斯?fàn)杽?dòng)力煤價(jià)格升至87.93美元/噸,上升5.02%。(3)澳大利亞優(yōu)質(zhì)低揮發(fā)硬焦煤中國(guó)到岸價(jià)上漲,收于176美元/噸(環(huán)比上漲7.32%)。

國(guó)內(nèi)煤價(jià):港口動(dòng)力煤價(jià)上漲,焦煤價(jià)格微漲。(1)環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)上漲1元/噸至582元/噸,秦皇島Q5500K動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)收于635元/噸,周環(huán)比上升17元/噸,連續(xù)七周上漲;(2)部分產(chǎn)地焦煤價(jià)已有提價(jià),京唐港山西產(chǎn)主焦煤價(jià)格維持1380元/噸;(3)無煙煤價(jià)格持平,噴吹煤持平。

國(guó)內(nèi)庫存:動(dòng)力煤港口庫存上升,電廠庫存下降,焦煤港口庫存下降。(1)本周,秦皇島港庫存599.5萬噸,上漲14.5萬噸,廣州港庫存203.5萬噸,上漲6萬噸。(2)六大電廠庫存1267萬噸,環(huán)比下降27.6萬噸,日耗煤76.69萬噸,環(huán)比上升0.96萬噸/天,可用天數(shù)17.0天,與上周持平。(3)京唐港煉焦煤庫存170.2萬噸,環(huán)比下降19.1萬噸,國(guó)內(nèi)大中型鋼廠焦煤可用天數(shù)14天,與上周持平。

投資策略:漲價(jià)預(yù)期強(qiáng),關(guān)注低估值冶金煤標(biāo)的。上周煤炭板塊上漲7.85%,強(qiáng)于滬深300上漲1.29%,板塊行情十分強(qiáng)勢(shì)。三伏天高溫來襲,用電需求大幅上漲,電廠庫存較上周下降27.6萬噸,預(yù)計(jì)高溫天氣持續(xù)到8月中下旬,后續(xù)動(dòng)力煤補(bǔ)庫需求仍強(qiáng)勁,煤價(jià)繼續(xù)看漲,本周秦皇島Q5500K動(dòng)力煤價(jià)收于635元/噸,周環(huán)比上漲17元/噸。相比焦煤,受環(huán)保制約的焦炭供需彈性更大,上周上漲75元/噸,8月中下旬進(jìn)入鋼鐵消費(fèi)旺季,當(dāng)前焦煤港口及終端庫存縱向比較屬于正常偏低水平,利潤(rùn)豐厚的鋼廠開工率較高,焦煤價(jià)格上漲動(dòng)力較足。發(fā)改委表示,今年凈增新產(chǎn)能2億噸,我們考慮該因素估計(jì)全年產(chǎn)量37億噸左右,疊加約2.5億噸進(jìn)口量,全年供需基本緊平衡。當(dāng)前主流煤炭股市盈率普遍在10倍左右,未來行業(yè)開支較小,分紅率有望提升,安全邊際較高。從基金持倉(cāng)來看,2017年中報(bào)采掘業(yè)持倉(cāng)比重約為2.3%,與標(biāo)配7.7%差距仍大?；诠┬韪窬帧⒚簝r(jià)走勢(shì)以及板塊估值,我們優(yōu)先推薦低估值冶金煤標(biāo)的潞安環(huán)能、西山煤電等,也推薦冶金煤彈性品種神火股份、恒源煤電、開灤股份等,也繼續(xù)看好動(dòng)力煤標(biāo)的陜西煤業(yè)、兗州煤業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:流動(dòng)性持續(xù)偏緊;經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期;政策調(diào)控力度過大;水電出力上漲過快等。