8月4日，國內(nèi)銀行間拆放利率呈現(xiàn)近跌遠升的態(tài)勢。當日，上海銀行間隔夜拆放利率為2.721%，較7月28日下降0.0942%；一周利率為2.8657%，較7月28日下降0.0113%；一月利率為3.8828%，較7月28日下降0.0087%；半年利率為4.3562%，較7月28日上升0.0081%。

表為上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor，單位：%）

7月中下旬，在稅收集中繳款期結(jié)束之后，市場流動性偏緊局面緩解，投資者普遍預期國內(nèi)的貨幣政策將收緊。出乎市場意料的是，上周銀行的逆回購量仍然維持在較高水平，這不但增加了市場的流動性，而且緩解了市場的擔憂情緒。但是，需要注意的是，目前央行在進行逆回購操作的時候，明顯減少了14天期和28天期逆回購的量，而主要通過7天期逆回購投放，這說明央行在維護市場流動性的操作上仍然非常謹慎，更注重政策的靈活性，這也是利率近跌遠升的主要原因。

從目前的情況來看，未來一周的貨幣政策仍然難有較大的變化。首先，不論是二季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)還是7月的PMI數(shù)據(jù)，都表現(xiàn)良好，這顯示目前國內(nèi)的經(jīng)濟運行態(tài)勢相對穩(wěn)定，并不需要過多的流動性支撐。其次，去杠桿、防風險仍然是未來一段時間貨幣政策的主要思路，這進一步壓縮了貨幣政策寬松的空間。最后，考慮到目前經(jīng)濟下行壓力仍然客觀存在，大幅收緊流動性的可能性也較低。因此，基于上述考慮，未來一段時間的貨幣政策仍將維持穩(wěn)定，而從央行的操作來看，近期利率下降的態(tài)勢或?qū)⒀永m(xù)。