動力煤:電廠及港口庫存低位,煤價短期以穩(wěn)為主。本周六大電廠平均日耗78.71萬噸,環(huán)比下降0.69萬噸,周五庫存1189.42萬噸,環(huán)比下降4.09%,北方四港日均吞吐量133.5萬噸,環(huán)比上升2.13萬噸,四港日均調(diào)入量環(huán)比上升8.20萬噸至138.0萬噸,四港庫存合計(jì)1107.3萬噸,環(huán)比上升1.46%,港口煤價下跌4元/噸。雖然本周日耗回落,但耗煤水平依舊高位,過往5年8月電廠耗煤環(huán)比變動不大,不過臨近淡季電廠采購意愿或仍以長協(xié)煤為主。近期蒙西銷售受相對平穩(wěn),晉北和陜北受到安全檢查影響,供給端短期釋放大概率低于預(yù)期,進(jìn)口對供給的影響仍有待觀察。目前電廠及港口庫存低位,雖然淡季電廠采購意愿或不強(qiáng),但供給短期相對穩(wěn)定的情況下預(yù)計(jì)港口庫存累積速率不快,煤價短期以穩(wěn)為主,大幅下行風(fēng)險不大,關(guān)注港口庫存及坑口煤價的變化。

煉焦煤:短期下游有望繼續(xù)補(bǔ)焦煤庫存,煤價仍有望上漲。本周社會鋼材庫存環(huán)比下降0.60%,Myspic指數(shù)環(huán)比上漲2.78%,163家鋼廠盈利面環(huán)比持平為85.89%,產(chǎn)能利用率環(huán)比下降0.46個百分點(diǎn)至84.69%。近期終端需求持續(xù)較好,貿(mào)易商出貨順暢,鋼廠開工整體高位。雖然焦企已陸續(xù)提價200-300元/噸,但鋼價強(qiáng)勢下鋼廠依舊能夠維持噸鋼千元利潤,目前鋼廠對原材料提價容忍度依舊較強(qiáng),采購意愿依舊偏強(qiáng),雖然焦化廠開工較高,不過低位的焦化廠焦炭庫存下焦炭供需依舊偏緊,焦價有望繼續(xù)提漲?？紤]到采暖季鋼廠及焦化廠或?qū)⑾蕻a(chǎn),鋼廠及貿(mào)易商或有提前囤貨可能,目前終端需求依舊強(qiáng)勁及開工高位的情況下,短期下游有望繼續(xù)補(bǔ)焦煤庫存,不過冬季下游大概率限產(chǎn),預(yù)計(jì)整體補(bǔ)庫幅度不大,焦煤價格短期仍有望上漲。

看好煤炭板塊表現(xiàn)。本周煤炭指數(shù)上漲2.69%,跑贏萬得全A指數(shù)2.77個百分點(diǎn)。1、今年行業(yè)整體呈現(xiàn)高位中樞下的寬幅震蕩,淡旺季切換會比較劇烈;2、動力煤現(xiàn)貨淡季不淡;焦煤供需邊際改善,短期下游仍有望補(bǔ)焦煤庫存,煤價偏強(qiáng);3、前期板塊強(qiáng)勢主要源于動力煤現(xiàn)貨強(qiáng)勢以及宏觀預(yù)期在2季度大幅下滑后的收斂,后續(xù)基本面強(qiáng)勢的品種大概率會更受益,考慮到黑色產(chǎn)業(yè)鏈整體偏強(qiáng),短期下游有望繼續(xù)補(bǔ)焦煤庫存,看好相關(guān)標(biāo)的表現(xiàn),同時依舊看好動力煤龍頭標(biāo)的;4、推薦潞安環(huán)能、平煤股份、西山煤電、冀中能源、陜西煤業(yè)、兗州煤業(yè)等。