全球經(jīng)濟復(fù)蘇流動性充裕，奠定價格走強基礎(chǔ)
　　在國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策的引導(dǎo)下，內(nèi)需對PTA下游紡織服裝業(yè)的拉動作用越來越強，但長期出口導(dǎo)向型的發(fā)展模式影響根深蒂固，我國紡織業(yè)的振興不僅要靠國內(nèi)經(jīng)濟高速增長，也依賴于歐美經(jīng)濟的復(fù)蘇。
　　去年國內(nèi)經(jīng)濟經(jīng)受住了嚴峻的考驗，國民經(jīng)濟企穩(wěn)向好，而應(yīng)對國際金融危機、保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展依然是央行今年調(diào)控的首要任務(wù)，后期還將繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，以保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。國家統(tǒng)計局周四公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1月份居民消費價格總水平同比上漲1.5％，工業(yè)品出廠價格同比上漲4.3％。春節(jié)前一系列常規(guī)性貨幣政策工具的連續(xù)使用基本上已經(jīng)控制了通貨膨脹的風(fēng)險，實現(xiàn)了調(diào)控的目標。因常規(guī)性貨幣政策足以應(yīng)對通脹預(yù)期強烈的局面，春節(jié)后加息的可能性不大，國內(nèi)商品市場上漲的動力依然存在。
　　近期公布的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)和就業(yè)數(shù)據(jù)都顯示經(jīng)濟正在緩慢復(fù)蘇。從歷史數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟危機之后美聯(lián)儲加息通常滯后于失業(yè)率見頂，滯后期時間長度從1個月至1年不等。目前美國國內(nèi)通貨膨脹的壓力并不明顯，在就業(yè)形勢完全好轉(zhuǎn)之前加息的可能性不大，4月份之前市場流動性非常充裕。
　　歐洲經(jīng)濟問題較為復(fù)雜，復(fù)蘇的進程相對緩慢。希臘、愛爾蘭、葡萄牙三國GDP僅占整個歐元區(qū)的6%，只要歐元區(qū)第四大經(jīng)濟體西班牙的問題得到妥善解決，那么歐洲整體經(jīng)濟復(fù)蘇的前景仍然樂觀。
　　隨著全球金融秩序逐步恢復(fù)正常，世界各國各種救市措施對經(jīng)濟的影響逐漸體現(xiàn)出來，全球經(jīng)濟正在緩慢復(fù)蘇。同時，復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不牢固，刺激政策退出的時機還不成熟，春節(jié)之后的兩三個月時間內(nèi)全球流動性將依然充裕，為PTA市場價格走強奠定了基礎(chǔ)。
　　上游原油高度依賴進口，成本推動作用影響加強
　　從2009年的行情走勢來看，PTA在能源化工品期貨中表現(xiàn)最弱，其價格上漲主要受上游原材料價格上升影響。原油處于產(chǎn)業(yè)鏈的最前端，價格漲跌最終將沿著產(chǎn)業(yè)鏈向下游傳導(dǎo)，是下游各環(huán)節(jié)價格變動的最重要的影響因素。我國原油高度依賴進口，國際油價上漲帶來的成本推動作用是PTA價格上行的主要動力。
　　我國經(jīng)濟高速發(fā)展，原油消費以月均0.94％的速度增長，但產(chǎn)量月均增長率僅為0.26％，進口依存度已經(jīng)從2001年的24.23％上升至2009年的51.17％，年均上升3.37％。在目前原油進口依存度超過50％并且還在持續(xù)上升的情況下，國內(nèi)石化產(chǎn)業(yè)鏈下游能源化工品的生產(chǎn)對進口原油的依賴越來越強，其價格走勢也必將更多地取決于國際原油價格走向。
　　近期國際原油價格止跌回升，中期呈現(xiàn)高位振蕩上行的態(tài)勢，長期上漲的趨勢繼續(xù)保持不變。從全球經(jīng)濟復(fù)蘇的程度來看，后期原油價格易漲難跌，在歐美股市調(diào)整結(jié)束之后或?qū)⒂瓉硪惠嗇^大的上漲行情，向每桶90美元發(fā)起沖擊。對于國內(nèi)能源化工生產(chǎn)廠商而言，國際原油價格的每一次回調(diào)都是進口良機，下游聚酯行業(yè)也應(yīng)該積極對PTA進行買入保值，不應(yīng)把關(guān)注的焦點集中在產(chǎn)業(yè)鏈某個環(huán)節(jié)的產(chǎn)能擴張上。
　　下游紡織服裝內(nèi)需強勁、出口恢復(fù)，為PTA價格上漲開辟空間
　　在PTA產(chǎn)業(yè)鏈上，上游行業(yè)產(chǎn)能集中度高，對價格的影響能力強，下游紡織、服裝等行業(yè)企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模小，產(chǎn)能集中度低，對價格的影響能力有限。但是，下游需求對價格的承受能力決定了PTA價格上漲的空間。
　　從下游聚酯行業(yè)來看，市場需求正逐步恢復(fù)。2009年全年國內(nèi)聚酯切片產(chǎn)量為1152.09萬噸，同比增長了13.23％；全年進口纖維級聚酯切片21.72萬噸，出口8.74萬噸；進口瓶級聚酯切片3.25萬噸，出口59.22萬噸。今年國內(nèi)外經(jīng)濟繼續(xù)好轉(zhuǎn)，聚酯行業(yè)需求有望持續(xù)增長。
　　今年P(guān)TA下游紡織服裝行業(yè)出口也繼續(xù)好轉(zhuǎn)。海關(guān)總署2月10日公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1月份我國出口紡織紗線、織物及制品金額為55.81403億美元，比去年同期增長18.2％，增幅由負轉(zhuǎn)正；1月份出口服裝及衣著附件金額為99.86485億美元，去年同期為105.01739億美元，同比下降4.9％，下降幅度開始縮小。歐美經(jīng)濟的復(fù)蘇和人民幣匯率的穩(wěn)定有助于促進春節(jié)之后紡織服裝產(chǎn)品的出口。
　　目前，下游紡織服裝行業(yè)出口逐步恢復(fù)，聚酯行業(yè)對PTA的需求穩(wěn)步增加。春節(jié)之后，在需求進一步好轉(zhuǎn)的情況下，滌綸長絲和滌綸短纖等產(chǎn)品價格上漲將為PTA價格走高創(chuàng)造空間。
　　綜合以上分析，筆者認為，全球經(jīng)濟二次探底的風(fēng)險已經(jīng)大大降低，歐洲和美國經(jīng)濟復(fù)蘇及流動性充裕有利于我國紡織服裝業(yè)出口的恢復(fù)，從而拉動PTA的消費。春節(jié)之后的3、4月份是傳統(tǒng)的產(chǎn)銷旺季，在上游原材料價格上漲推動和下游需求拉動的共同作用下，季節(jié)性規(guī)律將助推PTA價格出現(xiàn)階段性走高。技術(shù)上看，主力合約價格在8300元／噸一線存在較強的阻力，不排除在2月底先回調(diào)至7600元／噸左右，待調(diào)整充分之后再展開新一輪的上漲行情的可能，上漲目標看至9200元／噸附近。
　　在全球經(jīng)濟復(fù)蘇的大背景下，下游紡織服裝行業(yè)內(nèi)需強勁、出口持續(xù)好轉(zhuǎn)，為PTA價格走高創(chuàng)造了空間，國際原油價格振蕩上行帶來的成本推動作用蓋過了PX產(chǎn)能擴張的影響，消費的季節(jié)性規(guī)律將助推PTA價格階段性走強，春節(jié)之后PTA行情看好。