當(dāng)初對(duì)奧巴馬寄予厚望的有關(guān)國(guó)家和市場(chǎng)人士應(yīng)該清醒了，細(xì)數(shù)奧巴馬政府上臺(tái)13個(gè)月來(lái)的經(jīng)濟(jì)政策表現(xiàn)，唯一的亮點(diǎn)大概就是避免了美元體系的崩潰，而這還部分得益于歐元的不爭(zhēng)氣。其結(jié)果是美國(guó)債務(wù)雪球的越滾越大。眾所周知，轟轟烈烈的救市計(jì)劃和經(jīng)濟(jì)刺激方案其實(shí)就是政府借錢填補(bǔ)窟窿。以至于2010財(cái)年，美國(guó)政府預(yù)算赤字將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.56萬(wàn)億美元，超過(guò)GDP的10%。如今，美國(guó)政府負(fù)債總額已超過(guò)12萬(wàn)億美元，預(yù)計(jì)不久將達(dá)到14.3萬(wàn)億美元。公共債務(wù)占GDP的比重已由上世紀(jì)80年代的約40%上升至如今的90%，遂使市場(chǎng)中的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加速向主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)集中，令一向力挺美國(guó)信用的惠譽(yù)也擔(dān)心美國(guó)將面臨失去AAA級(jí)主權(quán)信用評(píng)級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)。

世人應(yīng)該記得，1979年至1987年執(zhí)掌美聯(lián)儲(chǔ)的保羅·沃爾克，大膽放棄了美元貨幣供應(yīng)量的管制，而改用利率作為調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的貨幣手段。于是，失去了黃金約束的美元泛濫全世界，被戲稱為“比武裝力量更管用的財(cái)富掠奪工具”。盡管戰(zhàn)后以來(lái)的主要經(jīng)濟(jì)與技術(shù)革命都是由美國(guó)人發(fā)動(dòng)的，以GE、微軟、英特爾和谷歌為代表的美國(guó)企業(yè)在技術(shù)與市場(chǎng)創(chuàng)新方面的卓越表現(xiàn)部分支撐了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮。但在精明的美國(guó)政府看來(lái)，幾乎是一本萬(wàn)利的債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式，既可以全方位支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮，又可以定期輻射美國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。于是，表面看來(lái)，美國(guó)似乎是全球經(jīng)常貿(mào)易領(lǐng)域里的“冤大頭”，每年的貿(mào)易赤字動(dòng)輒數(shù)千億美元，但這正是美元支付體系的精妙之處。某種意義上說(shuō)，美國(guó)更樂(lè)意保持巨額貿(mào)易赤字，因?yàn)檫@能增加其他國(guó)家的美元儲(chǔ)備。而掌握著貨幣發(fā)行和市場(chǎng)主導(dǎo)權(quán)的美國(guó)，則非常輕松地使得新興市場(chǎng)國(guó)家高度依賴美國(guó)市場(chǎng)和美元。在這個(gè)分工框架下，以消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的美國(guó)大肆發(fā)行美元購(gòu)買外圍國(guó)家的廉價(jià)物品，盡管帶來(lái)了美國(guó)對(duì)中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體的巨額貿(mào)易逆差，但是憑借金融市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，中國(guó)等國(guó)積累的貿(mào)易順差反過(guò)來(lái)又以購(gòu)買國(guó)債的形式回流到美國(guó)。因此，所謂的全球經(jīng)濟(jì)失衡的根本原因不在于外圍國(guó)家的經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易政策，而是美國(guó)以成本極為低廉的貨幣手段來(lái)平衡經(jīng)常性的貿(mào)易逆差。而美國(guó)明知這種失衡可能帶來(lái)進(jìn)一步的風(fēng)險(xiǎn)，但在現(xiàn)行的美元體系里，經(jīng)濟(jì)失衡對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)收益遠(yuǎn)大于成本，美國(guó)依靠中國(guó)等國(guó)的送美元上門，維系著寅吃卯糧的經(jīng)濟(jì)繁榮，付出的代價(jià)僅僅是發(fā)行更多的美元并支付不超過(guò)4%的債券利息。而且還可以藉此把經(jīng)濟(jì)失衡的原因歸罪于中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家，通過(guò)施壓，迫使這些國(guó)家進(jìn)行貨幣升值，被動(dòng)地調(diào)整本國(guó)經(jīng)濟(jì)政策，以此來(lái)承擔(dān)美國(guó)轉(zhuǎn)嫁而來(lái)的經(jīng)濟(jì)調(diào)整成本。

可以說(shuō)，只要美元依然是最主要的國(guó)際貨幣，美國(guó)就可以維持債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式，就可以推行不負(fù)責(zé)任的對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策。但是，本輪經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)已經(jīng)嚴(yán)重毀壞了美國(guó)的國(guó)家信用，也部分動(dòng)搖了美元體系。各國(guó)之所以暫時(shí)不拋棄美元，是在既有貨幣體系約束下的次優(yōu)選擇。倘若美國(guó)任憑國(guó)債以每分鐘100萬(wàn)美元以上的驚人速度增長(zhǎng)，不能正視其虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重倒掛后引致的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，不能反思其飲鴆止渴的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，則未來(lái)十年內(nèi)，全球經(jīng)濟(jì)的最大風(fēng)險(xiǎn)并非基于非合作博弈的貿(mào)易保護(hù)主義，而是實(shí)體經(jīng)濟(jì)趨弱且吃盡美元紅利的美國(guó)將再次暴發(fā)美元體系大崩潰危機(jī)。一旦主要經(jīng)濟(jì)伙伴拋棄美元，極有可能演變成牽一發(fā)而動(dòng)全身的大規(guī)模債務(wù)危機(jī)。那個(gè)時(shí)候，美國(guó)可能很難擁有類似本次經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)爆發(fā)之后壓制改革國(guó)際貨幣體系呼聲的全球影響力。除非它通過(guò)發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)來(lái)轉(zhuǎn)移國(guó)際視線。

因此，美國(guó)必須為告別美元牛市做準(zhǔn)備，并徹底拋棄寅吃卯糧的債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式，與其他國(guó)家一道致力于全球經(jīng)濟(jì)新型的再平衡。即：既要求解全球貿(mào)易的失衡難題，更要解決全球貨幣體系的失衡，構(gòu)建美元、歐元和“亞元”（人民幣）三邊均勢(shì)貨幣格局。十年之內(nèi)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量將有可能達(dá)到美國(guó)的80%，因此成為處于大洗牌中的國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序的積極主導(dǎo)力量，并不是什么非分之想，而是求解世界經(jīng)濟(jì)均衡難題的一種必然選擇。不出意外的話，歐元也將增大在國(guó)際儲(chǔ)備貨幣中的權(quán)重。一旦全球形成美元、歐元和“亞元”（人民幣）這樣的三邊均勢(shì)貨幣結(jié)構(gòu)，世界經(jīng)濟(jì)將部分?jǐn)[脫受美元本位控制的局面，困擾世界經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康發(fā)展的經(jīng)濟(jì)失衡問(wèn)題也有望迎刃而解。屆時(shí)，發(fā)債空間大大受限的美國(guó)，勢(shì)必調(diào)整經(jīng)濟(jì)政策，加大在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面的投入，強(qiáng)化科技研發(fā)，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)模式的切換。