自從個人在今年三月提出”亂世買黃金”的建議之后,黃金價格已經(jīng)上漲了超過100美元。

在現(xiàn)在這個價位上，是否還可以繼續(xù)持有黃金? 下面談?wù)剛€人的看法：從今年三月到現(xiàn)在世界的地緣政治情況不但沒有好轉(zhuǎn)，而且一些潛伏的危機正在發(fā)酵膨脹。所以2017年剩下的三個月和2018年世界仍然將不會是平靜的。在這種情況下黃金仍然是最好的避險工具和投資工具之一。

黃金,從某種意義上來講,不僅僅是貴金屬,更是硬通貨. 就如同日元和瑞士法郎一樣。

黃金對美元的價格的變化，實際上可以看作”硬通貨” 日元兌美元或者瑞士法郎對美元的兌換率變化一樣。

從這樣一個角度來分析黃金,那么長期持有黃金實際上是投資組合中必須考慮到的問題。

黃金有硬通貨一般的儲存價值，但是當(dāng)我們交易黃金的時候,我們的黃金多頭頭寸需要付”倉租”，也就是說簡單的利用期貨來持有黃金，是需要付出費用,來取得未來的資本增值.那么有沒有辦法做到持有黃金,不但不需要付費用,而且可以像政府債券一樣取得固定的利息收入呢?

答案是肯定的：黃金一樣可以有固定的利息收入。

做法非常簡單: 不斷地在芝加哥商品交易所黃金期權(quán)( OG) 市場里賣出黃金(GC)看跌期權(quán)，就可以收到遠(yuǎn)遠(yuǎn)比政府債券更高的收益。(請看下面第一張圖)。

賣出黃金(GC)看跌期權(quán)

芝商所黃金期權(quán)( OG)在國內(nèi)的易盛衍生品交易平臺中是以COMEX交易所“紐約黃金期權(quán)”的形式表現(xiàn)出來的展現(xiàn)出來的. 請看下面的一張圖。

易盛衍生品交易平臺

根據(jù)期權(quán)平價公式,從希臘值的風(fēng)險角度來講,賣出看跌期權(quán)的風(fēng)險和擁有現(xiàn)貨或者期貨,賣出看漲期權(quán)的備兌套利(Covered Call)是一樣的。

備兌套利(Covered Call)，是在期權(quán)交易中經(jīng)常用到的增加收入的一種交易方法.

具體做法是:第一，選擇隱含波動率相對比較高的月份作為賣出黃金看跌期權(quán)(OG)的對象。

下面的一張圖是芝商所網(wǎng)站中QuikStrike 期權(quán)風(fēng)險管理平臺中黃金(OG)不同月份平值期權(quán)的隱含波動率的比較圖.圖中的紅線代表每一個月份平值期權(quán)隱含波動率的變化曲線 . 我們可以非常明顯的看到明年九月份的期權(quán) (OGU8)隱含波動率為最高，大約是13.5%.所以我們就選擇賣出明年九月份平值看跌期權(quán)。

Quik Strike 期權(quán)風(fēng)險管理平臺

再看下面的一張圖. 也同樣是QuikStrike 期權(quán)風(fēng)險管理平臺截屏.我們可以看到當(dāng)芝商所黃金明年10月份期貨在$1320的時候, 期權(quán)協(xié)定價格為1320的2018年九月份的平值看跌期權(quán)保險費大約是68. 7美元。這就是我們要賣出的黃金的平值看跌期權(quán)，68.7美元就是我們的收入.利用下面的數(shù)學(xué)公式,假定我們的期權(quán)保證金是20,000美元的話,年化收入大約是37%.

第一,假定我們的期權(quán)保證金是20,000美元.

年化收益率= 6870/20000 X  365 / 338 = 37.09 %

第二,假定我們的期權(quán)保證金是60,000美元

年化收益率= 6870/60000 X 365 / 338 =12.36 %

QuikStrike 期權(quán)風(fēng)險管理平臺

由此可見,賣出黃金看跌期權(quán)的年化收益率是非?？捎^的,黃金可以收到遠(yuǎn)遠(yuǎn)比瑞士法郎或者日元更高的收益.

同時更重要的是如果在明年九月份之前黃金價格不斷下跌，但是由于我們的豐厚的期權(quán)保險費的收入,我們就等于在1252美元左右買到了一手黃金的期貨。

芝商所黃金期權(quán)市場可以分為兩部分. 第一,就是我們所說的標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)(OG)，第二就是我們所說的短期每周期權(quán)(OG1,2,3,4,5)。

二者都是美式期權(quán),( 請看下面的兩張圖)可以交接為芝加哥商品交易所的黃金期貨(GC).二者的不同點是: 標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)每個月到期一次，而短期每周期權(quán)每個星期五到期.

我們可以選擇交易標(biāo)準(zhǔn)期權(quán),也可以選擇交易短期每周期權(quán).

總而言之,芝商所黃金標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)和短期每周期權(quán)為我們提供了高度的靈活性.使我們能夠擁有黃金,同時增加收入，起到”一石兩鳥” 的作用。

芝加哥商品交易所的黃金標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)(OG)合約