原油:如上周提示,美國原油產(chǎn)量減少,加上9月份中國進(jìn)口原油的增加,上周油價(jià)反彈。截止10月6日當(dāng)周,美國原油產(chǎn)量周環(huán)比減少8.1萬桶/天;原油庫存周環(huán)保比減少276萬桶;煉油廠開工率89.2%,比前一周增加1.1個百分點(diǎn)。我們認(rèn)為此輪油價(jià)反彈主要是由于庫存下降,本輪反彈的基本面支撐力度更大,但隨著油價(jià)上漲進(jìn)入頁巖油密集復(fù)產(chǎn)區(qū)間,繼續(xù)上行壓力會變大。維持油價(jià)位于中性區(qū)間,長期溫和上行的觀點(diǎn)。

乙烯:價(jià)格持續(xù)回落,目前與石腦油價(jià)差超700美金/噸,遠(yuǎn)高于歷史平均,但乙烯商品量少,主要以下游衍生品銷售,下游產(chǎn)品中聚乙烯、乙二醇、環(huán)氧乙烷價(jià)格倒掛。隨著冬季建筑保溫施工的減少,下游苯乙烯的支撐減弱。從乙烯長期格局來說,來自美國的新增產(chǎn)能影響較大,我們認(rèn)為美國新增產(chǎn)能節(jié)奏有望放緩、加上乙烯直接出口較難,衍生品仍有關(guān)稅及物流制約,在當(dāng)前油價(jià)下,東北亞乙烯裝置的競爭力持續(xù)性強(qiáng)。

丙烯:價(jià)格回落,預(yù)計(jì)聚丙烯價(jià)格仍有支撐,環(huán)氧丙烷走強(qiáng)、丙烯酸企穩(wěn)、丁辛醇走弱。

從供應(yīng)角度,國內(nèi)煉油廠的開工率對于FCC 路線丙烯的影響較大,截止2017年10月12日,山東地?zé)挸p壓裝置平均開工率為63.82%,較之前一周下降0.2個百分點(diǎn)。PP 長期需求良好,雖供給仍有增加,但是有望通過海外市場消化新增產(chǎn)能。

丁二烯:下游需求走弱,江蘇斯?fàn)柊畹亩∠┭趸摎溲b置開車后,對于價(jià)格或有抑制。

由于今年液化氣價(jià)格偏高,代替石腦油裂解乙烯的效應(yīng)不強(qiáng),因此石腦油副產(chǎn)丁二烯的量仍然充足。

丙烷:由于颶風(fēng)哈維影響,影響美國供給;同時以沙特為代表的OPEC 原油減產(chǎn),新增伴生氣受限;丙烷價(jià)格走高,目前丙烷價(jià)格已經(jīng)超過石腦油價(jià)格。由于國內(nèi)丙烯需求支撐,丙烷脫氫-丙烯-聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈利潤穩(wěn)定并可觀。

甲醇:生產(chǎn)商庫存處于中低位,海外銷售謹(jǐn)慎,同時四季度國內(nèi)仍有減產(chǎn)預(yù)期。甲醇長期仍有價(jià)格支撐。下游MTO 開工有望提升,對于甲醇的需求增加。由于美國新投產(chǎn)的甲醇產(chǎn)能放緩,我們認(rèn)為甲醇仍將長期緊缺。預(yù)計(jì)價(jià)格將介于下游MTO 能承受的現(xiàn)金成本與完全成本之間。

純苯:苯乙烯下跌、萬華檢修帶動價(jià)格下滑。己內(nèi)酰胺盈利良好。石腦油加工乙烯增加,以及PX、煉油項(xiàng)目的投產(chǎn),供給增加。美國受原料輕質(zhì)化影響,未來有望長期緊缺。下游苯乙烯及苯胺、己內(nèi)酰胺、苯酚等均有盈利。環(huán)保核查對于加氫苯的供應(yīng)影響較大。

丙烯酸及酯:原料丙烯以及丁醇的支撐力度減弱,下游需求放緩,價(jià)格回調(diào)。美國有裝置因颶風(fēng)停產(chǎn),環(huán)保對于供給以及原材料成本上升等原因,價(jià)格仍有上漲預(yù)期;但國內(nèi)開工率上升,建議關(guān)注后期國內(nèi)出口狀況。

環(huán)氧丙烷:國內(nèi)吉神及天津大沽裝置停車,價(jià)格上漲。國內(nèi)占比約60%的氯醇法工藝存環(huán)保問題,開工率不足;且雙氧水法的工藝不穩(wěn)定。

滌綸長絲和PTA 產(chǎn)業(yè)鏈:滌綸長絲需求啟動,旺季的持續(xù)性有望增強(qiáng)。我們認(rèn)為未來PX-PTA-滌綸長絲產(chǎn)業(yè)鏈的中的上下游利潤分配更加合理,龍頭企業(yè)對于價(jià)格的控制力度增強(qiáng),盈利的穩(wěn)定性有望提升,同時帶動估值的回升。制力度增強(qiáng),盈利的穩(wěn)定性有望提升,同時帶動估值的回升。