關(guān)于期貨

七禾網(wǎng)8、2016年雙十一以來，期貨市場CTA策略總體表現(xiàn)不佳，較多老手都沒賺到錢，甚至虧錢。您覺得這是什么原因造成的？

嚴圣德：我們今年表現(xiàn)還算正常，我們在剛結(jié)束的全國期貨實盤大賽上還拿了兩個獎項，我覺的這是市場更成熟的表現(xiàn)，期貨市場是個零和市場，不可能大多數(shù)人都賺錢的。隨著越來越多的機構(gòu)投資者參與到期貨市場中來，大家的交易方法都比較成熟，且其中CTA策略的占比又很大，這就導(dǎo)致了CTA策略的盈利難度也越來越大。所以優(yōu)秀的投資策略應(yīng)該適當(dāng)?shù)捻槕?yīng)市場的變化，與時俱進。當(dāng)然，也沒有人能在所有的行情中都取得盈利，作為交易者來說，耐心和堅持是很重要的事。在市場行情與你交易策略不匹配的時候，風(fēng)險控制就變得尤為重要，就像我常說的，在期貨市場上“活著才是最重要的事”，風(fēng)險控制好的話，短期的盈虧不是很重要，重要的是等行情來時你還在不在，長期是否能穩(wěn)定盈利。

七禾網(wǎng)9、就您看來，傳統(tǒng)CTA策略表現(xiàn)不佳的情況會不會延續(xù)下去？為什么？

嚴圣德：我認為任何策略都有一定的局限性，包括傳統(tǒng)CTA策略也一樣，至于表現(xiàn)不佳的情況會延續(xù)多久我無法判斷，只能說目前期貨市場上專業(yè)的投資者越來越多，賺錢也相對來說更加困難，CTA策略在國外已經(jīng)發(fā)展很久了，至今仍然有盈利的空間，所以我認為CTA策略總體而言是可以長期生存的。另外，在這個市場上能否賺到錢還取決于于交易者本身的能力，交易系統(tǒng)是否完善以及其對策略的駕馭情況。在任何一種行情中總是有人賺錢，有人虧錢，只有不斷提升自己的交易水平，才能在這個市場中占據(jù)優(yōu)勢地位，也就是行情不好大家都虧錢的時候盡量少虧點，行情好大家都賺錢的時候盡量多賺點。

七禾網(wǎng)10、雖然市場上的期貨量化策略表現(xiàn)不佳，但您的期貨量化策略表現(xiàn)良好，請問您用的策略和市場主流策略有何不同？

嚴圣德：我們主要做的是趨勢跟蹤策略，如果說跟別人有什么區(qū)別，我想可能是我們在策略把握、風(fēng)險控制及交易心態(tài)上可能會做得好一些吧。

七禾網(wǎng)11、期貨市場不同的板塊、不同的品種的波動差異較大，您對不同板塊、不同品種采用的是相同的策略還是不同的策略？為什么？

嚴圣德：我們的交易模型涵蓋了多品種、多策略、多周期，形成了“一對多，多對一”的交易方式，即一個策略對應(yīng)多個板塊或品種，同時一個品種又對應(yīng)多種策略分布，以這種復(fù)合交易模式來保證產(chǎn)品運行的穩(wěn)定性。我們目前沒有針對某一個品種去設(shè)計單獨的交易策略，我認為只有普適性高的策略才更穩(wěn)定，不同的板塊、不同的品種的波動是會有較大差異，我們會在策略設(shè)計時把這些因素考慮進去，然后我們依靠設(shè)置不同的參數(shù)尋找一個平衡點來實現(xiàn)匹配。

七禾網(wǎng)12、有的品種相對活躍，有的品種相對不活躍，有的品種歷史上盈利較多，有的品種歷史上盈利較少……您對不同品種的資金配置比例會不會有所不同？

嚴圣德：從投資標(biāo)的上來說，我們會選擇流動性好、成交量活躍、可追溯歷史較長的品種作為主要的交易品種。對于所選的品種，我們初始的資金配比會在大致相同的基礎(chǔ)上適當(dāng)?shù)膶Τ山涣枯^大盈利能力較強的品種增加倉位，但還是會控制在一個不大的范圍之內(nèi)。

七禾網(wǎng)13、您做期貨目前具體配置了幾個策略，每個策略有何特點？這些策略是否有主次之分？如何搭配這些策略？

嚴圣德：我們目前做期貨配置的策略大概有20幾種，大部分策略的主導(dǎo)理念是趨勢跟蹤，順勢而為。這些策略在運行過程當(dāng)中是相互獨立的，并無主次之分，在搭配這些策略的時候基本是平均分配的。

七禾網(wǎng)14、您2008年至今每年都賺錢，您覺得自己連續(xù)十年盈利的主要原因是策略優(yōu)秀，是資金管理合理，是頭腦靈活，還是運氣好？

嚴圣德：行情和運氣，短期確實也能主導(dǎo)交易結(jié)果，但幸運女神是不會一直眷顧某個人的。我覺得這是多種因素共同作用的，無論是交易策略，心理狀態(tài)還是資金管理都能影響你的交易結(jié)果，我認為最重要的是對于風(fēng)險的管理能力，交易不順時不致于元氣大傷，活著才是最重要的。

七禾網(wǎng)15、您覺得自己能否實現(xiàn)下一個十年每年都盈利？為什么？

嚴圣德：我們的目標(biāo)是想在未來六年內(nèi)每年還能保持做到正收益，我們現(xiàn)在有信心未來3還能做到每年都盈利，至于更久的時間，要看以后的市場情況，并且隨著規(guī)模的擴大，交易肯定會偏向更長的周期，盈利周期也會變長，有某一年不賺錢我覺的很正常，但我相信，通過我和我身后團隊的不斷努力有信心在下一個十年，二十年甚至更長的時間都能取得長期的盈利。