主持人：具體到精選個(gè)股，您采用的是怎樣的方法？

徐達(dá)：主要就是對(duì)公司進(jìn)行分析，這是一個(gè)比較累的工作，經(jīng)常需要看很多的公司然后對(duì)其進(jìn)行研究。如果你知道一家公司的基本面沒(méi)問(wèn)題，市場(chǎng)不好反而是一件好事，可以逢低買(mǎi)入。此外，當(dāng)個(gè)股本身存在一些利空因素對(duì)其形成打壓，如果你知道這種利空是短暫的，并不會(huì)造成致命性的影響也可以逢低布局。還有就是大盤(pán)低迷，經(jīng)濟(jì)低迷的時(shí)候你買(mǎi)入一些大家出倉(cāng)的股票，當(dāng)然這種情況非常難得。我會(huì)比較喜歡金融危機(jī)，因?yàn)榻鹑谖C(jī)能讓你買(mǎi)到很多便宜貨。但是這種時(shí)候很多人可能不會(huì)有足夠多的錢(qián)帶到底部去，因?yàn)楹苡锌赡芏荚诟呶痪捅惶鬃×恕＿@個(gè)時(shí)候就要向巴菲特學(xué)習(xí)，我們可以看到他永遠(yuǎn)有20%的資金是放在場(chǎng)外等待機(jī)會(huì)的。實(shí)際上我本人也有一部分的資金就永遠(yuǎn)等在場(chǎng)外，在很低迷的時(shí)候可能會(huì)全倉(cāng)甚至加杠桿進(jìn)入，當(dāng)然這種機(jī)會(huì)很少，可能五年、十年才會(huì)遇到一次。不過(guò)這種交易方法是比較痛苦的，最好是在走出行情低迷以后用右側(cè)交易法來(lái)做，這就是技術(shù)面的事情了。很多做期貨的朋友可能在這方面會(huì)做得比較好，所以我們也可以用非常少的資金去做一些期貨，通過(guò)期貨來(lái)感覺(jué)股票的走勢(shì)。

主持人：就您看來(lái)，是集中持股比較好，還是分散持股比較好？

徐達(dá)：這是見(jiàn)仁見(jiàn)智的，不過(guò)我個(gè)人的建議是，如果你有膽量、想發(fā)財(cái)可以選擇集中持股，但是集中持股給人帶來(lái)的心理壓力是非常大的。任何一個(gè)行業(yè)，任何一家公司公司都會(huì)出現(xiàn)黑天鵝。就如前面提到的紅黃藍(lán)，如果你集中持有這家公司的股票，就會(huì)虧得非常慘，但如果你只有五分之一的倉(cāng)位在里面那損失就會(huì)小得多。還有趣店，它上市以后的宣傳引起了社會(huì)輿論的反應(yīng)，也跌得比較多。最近的迅雷從上沖到現(xiàn)在的暴跌也就短短兩三天，就是因?yàn)橄⒌淖兓?，跌得很慘。若集中持股，就跌慘了。所以我認(rèn)為只有對(duì)公司的基本面比較了解，并至少有3年交易經(jīng)驗(yàn)的人才可以集中持股，這相當(dāng)于對(duì)公司出現(xiàn)壞事的概率多做了一些應(yīng)對(duì)措施。如果你想發(fā)大財(cái)，就集中持股，甚至有些人還會(huì)加杠桿。但是對(duì)大部分的普通投資者來(lái)說(shuō)，個(gè)人投資分散會(huì)好一些，任何一只股票，任何一個(gè)公司，都會(huì)受到負(fù)面因素的影響。如果是普通的負(fù)面因素，不會(huì)致命，最多跌20%，但是如果受到黑天鵝事件，比如原來(lái)計(jì)劃給蘋(píng)果供應(yīng)藍(lán)寶石的公司，受到的影響是致命的，一個(gè)晚上，投資者的100萬(wàn)就變成了5萬(wàn)。如果想從5萬(wàn)做到100萬(wàn)，就要漲20倍，難度非常高。所以下跌非?？?，上漲非常慢，賺錢(qián)不容易，花錢(qián)很容易。

主持人：您的A股賬戶(hù)是空倉(cāng)的，您本人的空倉(cāng)時(shí)間多嗎？

徐達(dá)：因?yàn)槲沂莻€(gè)挺情緒化的人，所以有時(shí)候比較貪玩，不做一點(diǎn)買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出會(huì)很難過(guò)。但是在對(duì)待大資金時(shí)，我相對(duì)比較謹(jǐn)慎，會(huì)翻來(lái)復(fù)去的思考導(dǎo)致公司股價(jià)下跌的不利因素，如果我認(rèn)為自己能接受這個(gè)不利因素，能控制住風(fēng)險(xiǎn)，那么我就會(huì)進(jìn)場(chǎng)持有。

主持人：您什么情況下會(huì)空倉(cāng)？

徐達(dá)：狂熱的時(shí)候，比如5000點(diǎn)的時(shí)候，我非常小心。那天最高點(diǎn)我是空倉(cāng)，買(mǎi)進(jìn)太早，一路套下來(lái)，雖然最后是賺錢(qián)的，但這過(guò)程比較痛苦。瘋狂的時(shí)候平掉，覺(jué)得跌多了就買(mǎi)進(jìn)，結(jié)果入場(chǎng)后它還在繼續(xù)跌，這個(gè)過(guò)程相對(duì)來(lái)說(shuō)比較痛苦。永遠(yuǎn)不可能抄到底，如果你抄到底了，那肯定也錯(cuò)過(guò)了很多機(jī)會(huì)。

主持人：您在雪球上的簽名是“順天道、開(kāi)放心態(tài)、獨(dú)立思考”，現(xiàn)在談天道的人挺多的，您是怎么理解天道的？我們這么渺小的個(gè)體怎么做才能順應(yīng)天道？

徐達(dá)：這個(gè)題目比較大，我是這樣理解的，公司的股價(jià)最后反應(yīng)的是公司的利潤(rùn)，這是一個(gè)必然規(guī)律，也是一個(gè)“天道”，只是時(shí)間早晚的問(wèn)題。你持有的股票代表了公司，那么公司要符合天道，公司的產(chǎn)品也要符合天道，什么產(chǎn)品符合天道？比如便宜，迅雷采用了免費(fèi)流量的方法給社會(huì)提供了CDA，讓大家方便下載，這對(duì)社會(huì)是有利的，做生意的本質(zhì)就是能夠給大家提供便宜、漂亮的產(chǎn)品。比如美圖，給女孩子提供電子化妝；比如高鐵，讓大家出行很方便；比如迅雷，給大家提供CDA。當(dāng)然還有其它的，文化、娛樂(lè)、網(wǎng)絡(luò)游戲、電影、個(gè)性化等等這些，都體現(xiàn)了人類(lèi)對(duì)美好生活的追求?，F(xiàn)在大家看到霧霾比較重，若你買(mǎi)入的公司是研發(fā)高污染產(chǎn)品的，那你就要小心一點(diǎn)，這就違背了大勢(shì)。

所謂天道，就是要順應(yīng)大勢(shì)，這個(gè)大勢(shì)要么是天定的大勢(shì)，要么是政府定的大勢(shì)，要么是市場(chǎng)定大勢(shì)，要么是人類(lèi)核心需求的一些東西。

周期事件也是一個(gè)天道，比如東西貴到極點(diǎn)，股票漲到極點(diǎn)，它自然而然就會(huì)跌下來(lái)。當(dāng)然，跌到極點(diǎn)，它自然而然就會(huì)漲上去。這是周期的循環(huán)，也是一個(gè)天道。有很多東西體現(xiàn)了天道，只是我們不了解而已。

主持人：您也有說(shuō)到開(kāi)放心態(tài)和獨(dú)立思考，這兩者有點(diǎn)矛盾，因?yàn)殚_(kāi)放心態(tài)就是聽(tīng)不同的意見(jiàn)，看不同的信息。獨(dú)立思考相當(dāng)于自己要有一個(gè)觀點(diǎn)，如何解決這兩者的矛盾性？

徐達(dá)：對(duì)于開(kāi)放心態(tài)，我的理解是第一，對(duì)市場(chǎng)保持敬畏，我看市場(chǎng)的走勢(shì)才會(huì)決定接下來(lái)該如何做，不是我先做預(yù)判。很多人預(yù)先對(duì)市場(chǎng)做出預(yù)判，導(dǎo)致賣(mài)得太早，買(mǎi)得太晚，各種各樣的事情發(fā)生，所以對(duì)市場(chǎng)敬畏，這是一個(gè)開(kāi)放心態(tài)。

第二是對(duì)新事物的敏感性，比如區(qū)塊鏈技術(shù)，比特幣，這以前是沒(méi)有的，對(duì)一個(gè)新的事物怎么去了解，它的優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)和對(duì)未來(lái)社會(huì)的發(fā)展判斷基于我們自己的知識(shí)。比如吉利，收購(gòu)了飛車(chē)，你對(duì)飛車(chē)怎么理解？對(duì)新能源汽車(chē)和傳統(tǒng)汽車(chē)又怎么理解？你要對(duì)各種各樣的事物進(jìn)行了解，人的思想是逐漸趨向于僵化的，對(duì)新事物是抗拒的，接受新事物的過(guò)程是比較痛苦的，所以我認(rèn)為開(kāi)放心態(tài)能夠不斷的提升自己的能力，打開(kāi)自己的視野，接受新的事物。而這也是獨(dú)立思考，因?yàn)橹挥歇?dú)立思考，才會(huì)去接受這些新事物。

對(duì)股票交易者來(lái)說(shuō)，獨(dú)立思考還有一個(gè)比較重要的點(diǎn)是你對(duì)這個(gè)公司的看法決定于你自己的獨(dú)立思考，否則別人告訴你一個(gè)好公司，你是拿不住的，因?yàn)槟悴恢浪鼮槭裁春谩?/p>

主持人：您在雪球上的粉絲比較多，您和這些粉絲有互動(dòng)嗎？

徐達(dá)：不只是和粉絲互動(dòng)，我還會(huì)參加社會(huì)上各種各樣的活動(dòng)，這些對(duì)我來(lái)說(shuō)都是一個(gè)學(xué)習(xí)的過(guò)程。

第一，在準(zhǔn)備講稿的時(shí)候，我會(huì)將自己的操作進(jìn)行總結(jié)，在總結(jié)的過(guò)程中，會(huì)發(fā)現(xiàn)很多的問(wèn)題，需要重頭去思考。第二，有的投資者會(huì)從個(gè)人角度提出問(wèn)題，這些問(wèn)題有時(shí)候會(huì)完全出乎我的意料，我會(huì)去思考為什么他會(huì)這樣看，自己為什么沒(méi)有看到，實(shí)際上這也是開(kāi)放心態(tài)、獨(dú)立思考。

我現(xiàn)在在雪球上的互動(dòng)比較少，以前接觸到很多朋友，他們的意見(jiàn)都非常的深刻，有很多專(zhuān)業(yè)的問(wèn)題會(huì)不停的促使我去思考更深的層次。我懂得越多，反而發(fā)現(xiàn)自己懂的越少。當(dāng)然，對(duì)大部分的人來(lái)說(shuō)，最好是直接向他推薦一只股票，他按照別人的思路去買(mǎi)，這樣對(duì)他來(lái)說(shuō)最簡(jiǎn)單。其實(shí)這很難，比如我自己有時(shí)候也會(huì)做不到，一只好股票，雖然是賺錢(qián)的，但可能重倉(cāng)的程度不夠，或賣(mài)得太早，有些波段沒(méi)有抓住，即使我對(duì)這家公司很了解，但還是有很多做不好的時(shí)候，何況那些只是聽(tīng)聽(tīng)他人意見(jiàn)持有的人，一有風(fēng)吹草動(dòng)，會(huì)跑得非?？?，所以最好還是自己有思考。當(dāng)然，我會(huì)盡量把自己的想法講出來(lái)，盡可能完整的表達(dá)出來(lái)，但實(shí)際上表達(dá)也是非常難的事情，有時(shí)候心里想的是這樣，說(shuō)出來(lái)又成為了另一樣。

主持人：您覺(jué)得發(fā)表一些什么樣的觀點(diǎn)或是寫(xiě)一些什么樣的內(nèi)容，才比較對(duì)得起粉絲對(duì)您的關(guān)注和支持？

徐達(dá)：在低迷的時(shí)候給大家信心，在亢奮的時(shí)候給大家提示，但這是反人性的，在亢奮的時(shí)候讓很多人止盈離場(chǎng)，他們會(huì)舍不得的。因?yàn)楸旧硭麄儓?jiān)持到現(xiàn)在，認(rèn)為自己是對(duì)的，但有時(shí)候堅(jiān)持會(huì)過(guò)了頭，這是蠻難的。

主持人：我們看一下平臺(tái)上網(wǎng)友的留言，有網(wǎng)友問(wèn)，港股中的閱文集團(tuán)，可以做空嗎？

徐達(dá)：談一下我對(duì)閱文公司的理解，閱文公司是騰訊旗下的一個(gè)文學(xué)網(wǎng)站，對(duì)這個(gè)公司我有過(guò)研究，我認(rèn)為這是一家非常好的公司，這公司的IP非常多，它是一個(gè)提供文學(xué)作品給大家閱讀的網(wǎng)站，讓大家開(kāi)心，并獲取知識(shí)。這個(gè)平臺(tái)的內(nèi)容非常豐富，盈利也非常不錯(cuò)。

其實(shí)做空做多取決于你對(duì)這個(gè)公司的判斷，這是個(gè)人行為。但是在香港做空，沒(méi)有美國(guó)那么方便，首先要在券商處申請(qǐng)做空的資質(zhì)，然后還要在市場(chǎng)上借得到股票，不同公司融券的量是不一樣的，有些我們也希望能做空的公司是借不到股票的，因?yàn)樗乔f股，股票的集中度非常高。所以我認(rèn)為做多和做空是個(gè)人的選擇，對(duì)我個(gè)人來(lái)說(shuō)，我比較傾向于做多，因?yàn)樽隹毡容^麻煩，有各種各樣的問(wèn)題。理論上來(lái)說(shuō)，做空最多賺100%的利潤(rùn)，去掉利息以后，最多賺90%，并且做空的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限大，做空的利潤(rùn)與風(fēng)險(xiǎn)是不成正比的，雖然做多的風(fēng)險(xiǎn)也很大，但是做多賺的利潤(rùn)無(wú)限大。做多相對(duì)來(lái)說(shuō)比較簡(jiǎn)單，做空的要求非常高，如果你喜歡做空，我建議你去看《做空：最危險(xiǎn)的交易》，里面談到了很多做空的技巧。

主持人：還有網(wǎng)友問(wèn)，中國(guó)的芯片行業(yè)，您有沒(méi)有關(guān)注？

徐達(dá)：我剛好在關(guān)注，我之前做中芯國(guó)際賺了很多，但最近還回去了不少。芯片分為軟件設(shè)計(jì)和硬件生產(chǎn)，中芯國(guó)際是做硬件生產(chǎn)的。我認(rèn)為中國(guó)現(xiàn)在對(duì)芯片的硬件投資規(guī)模需求更高，我感覺(jué)國(guó)家有戰(zhàn)略層面上的布局要求，所以我對(duì)這個(gè)公司做多?？偟脕?lái)說(shuō)，我覺(jué)得這家公司還不錯(cuò)，這兩天正在研究很多的細(xì)節(jié)問(wèn)題。

主持人：三江化工這只股票如何看？

徐達(dá)：三江化工是一個(gè)周期股，這個(gè)公司我做了大概四五年，做得還不錯(cuò)。這個(gè)公司有兩個(gè)產(chǎn)品部門(mén)，一個(gè)是甲醇制烯烴，制出來(lái)是乙烯，乙烯給公司內(nèi)部用，乙烯制成了環(huán)氧乙烷，還有一個(gè)部門(mén)是丙烯，出售到市場(chǎng)上，丙烯在市場(chǎng)上也是大宗產(chǎn)品，量非常大。

這兩天甲醇的價(jià)格非常高，接近3000塊。甲醇的價(jià)格高位對(duì)三江化工是非常不利的，甲醇下游的環(huán)氧乙烷目前是10600塊，這個(gè)價(jià)格不算很高，所以三江化工這個(gè)月的利潤(rùn)不是非常理想。投資這只股票，需要大家經(jīng)常跟蹤甲醇、乙烯、丙烯、環(huán)氧乙烷還有丁烯價(jià)格的變化，一般來(lái)說(shuō)，甲醇只要過(guò)了冬天，用量就會(huì)減少，同時(shí)環(huán)氧乙烷也會(huì)減少，所以正常的情況下，到冬天它的用量達(dá)到最高點(diǎn)，到夏天時(shí)會(huì)低迷下來(lái)，有這樣的季節(jié)性變化。

從基本面來(lái)看，這家公司的價(jià)格目前來(lái)說(shuō)不算貴，但是甲醇的價(jià)格對(duì)它不利，如果甲醇下跌，那么這家公司的股價(jià)就會(huì)起來(lái)，這體現(xiàn)了非常明顯的周期性特點(diǎn)。

主持人：今天非常感謝徐總來(lái)參加我們的節(jié)目，并給我們分享了這么多的干貨，再次感謝徐總的到來(lái)。許總您最后有什么話想和投資者分享？

徐達(dá)：我覺(jué)得投資是一個(gè)比較痛苦的過(guò)程，它的要求實(shí)際上比較簡(jiǎn)單，追漲殺跌，低位買(mǎi)進(jìn)，高位賣(mài)出。但是在具體的掌握中牽涉到非常多的因素。如果掌握得越多，你的贏面就會(huì)越大。整體來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)低迷的時(shí)候，個(gè)股低迷的時(shí)候，去買(mǎi)入好的公司，你的贏面會(huì)大一點(diǎn)，所以眼光要放長(zhǎng)遠(yuǎn)一些。

比如中芯國(guó)際，我們用5年、10年的眼光來(lái)看今天的中芯國(guó)際到底有沒(méi)有希望。站得遠(yuǎn)點(diǎn)看得越多，但是最好是低迷時(shí)買(mǎi)入，狂熱時(shí)退場(chǎng)觀望。

主持人：最后我簡(jiǎn)單總結(jié)一下，今天徐總分享了四類(lèi)股票，第一個(gè)是成長(zhǎng)性，這是最重要的，成長(zhǎng)性越大的公司，越值得去關(guān)注和持有。第二個(gè)是周期性，公司的股價(jià)會(huì)有季節(jié)性或是成本性的變化，在它稍微低位的時(shí)候買(mǎi)入。第三個(gè)是困境反轉(zhuǎn)，一個(gè)公司遇到了困境，但是這個(gè)公司的本質(zhì)還是好的，雖然當(dāng)前股價(jià)會(huì)下跌，到后面會(huì)漲回來(lái)。第四個(gè)是大的事件，可能是一些國(guó)際上的事件或是國(guó)內(nèi)政策上的一些事件，這些事件會(huì)使一部分股票受益，當(dāng)然，受益可能是階段性的，也有可能是長(zhǎng)期性的。另外徐總希望大家要順應(yīng)天道，順應(yīng)人類(lèi)的需求，順應(yīng)大的局勢(shì)去做股票。

徐達(dá)：我再補(bǔ)充一下，比如“紅黃藍(lán)事件”，如果它的財(cái)務(wù)沒(méi)什么負(fù)債，如果它的財(cái)務(wù)狀況還是比較好，那么這個(gè)事件隨著時(shí)間的推移，公司能夠改進(jìn)，或者網(wǎng)絡(luò)上的一些報(bào)道與真相不相符，那么就很容易提供困境反轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)。但是困境反轉(zhuǎn)的要求比較高，風(fēng)險(xiǎn)比較大，有的公司可能最后的結(jié)局就是直接退市。

還有一個(gè)比較有名的例子是段永平先生在網(wǎng)易跌到最低迷，9毛錢(qián)的時(shí)候入場(chǎng)，現(xiàn)在他還在持有。所以，真正的投資家就要有段永平先生這樣的胸懷、格局和魄力。

主持人：再次感謝徐總的分享，感謝觀眾朋友對(duì)我們的關(guān)注，謝謝大家，我們下次再見(jiàn)。

聲明：在節(jié)目當(dāng)中談到的任何一個(gè)個(gè)股，都只作為案例研究和分享，并不作為推薦。

七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢(xún)電話：0571-88212938