1.雞蛋供應(yīng)壓力較大

2017年11月在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.32億只，較上月減少2.34%，同比減少10.93%。11月在產(chǎn)蛋雞存欄量雖較前一個月小幅減少，但依然處于較高水平。2017年11月雛雞補欄量較10月大幅增加7.68%，同比增加43.63%，目前已經(jīng)連續(xù)第四個月同比和環(huán)比均大增。11月補欄數(shù)量約為9555萬只，達到近五年同期的高位。8、9、10、11月補欄量處于相對較高的位置，而0-60天的雛雞在未來6個月后起將處于產(chǎn)蛋高峰，這部分雛雞將屬于明年一、二季度的在產(chǎn)蛋雞，產(chǎn)蛋高峰可以影響至四季度前期?；谝陨锨闆r，可推測明年春季開始供給圧力較大。但同時需要繼續(xù)注意，5、6、7三個月份的補欄量較低的情況，由于這部分雛雞將會在6個月后處于產(chǎn)蛋高峰，因此“低補欄”的題材在春節(jié)前依然有炒作空間從而對現(xiàn)貨價格產(chǎn)生支撐。

從歷史數(shù)據(jù)來看，蛋雞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)集中度逐步增大，存欄量為5萬以上的大規(guī)模養(yǎng)殖場的數(shù)量不斷增加，而小規(guī)模的養(yǎng)殖場數(shù)量則不斷減少。同時由于蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)是一個入行門檻較低的行業(yè)，在此前的養(yǎng)殖利潤的驅(qū)動下，不斷有新的資金進入行業(yè)，預(yù)計新建養(yǎng)殖場以及擴建的雞舍將于18年可投入生產(chǎn)，伴隨養(yǎng)雞脫貧致富項目等，預(yù)計2018年全年雞蛋供應(yīng)量不會低于2017年。

2.雞蛋的季節(jié)性

雞蛋的季節(jié)性規(guī)律較為顯著：在春節(jié)前備貨期階段需求顯著增加；待春節(jié)后至清明前，溫度回升提振產(chǎn)蛋率，供給增加，需求無亮點；至端午備貨期前，需求再次得到提振；而進入夏季，溫度回升產(chǎn)蛋率下降，同時高溫和梅雨限制保存，整體供給受到抑制；待中秋國慶節(jié)日，需求再次回復(fù)；直至入冬溫度回落，產(chǎn)蛋率回升推升供給，且秋冬疫情處于高發(fā)期。

3.關(guān)注5-9反套

2017的三、四季度的補欄量預(yù)計影響2018年春季起的供應(yīng)量，再考慮到一季度末至二季度中期需求暫無亮點，而三季度則供應(yīng)減少、需求受雙節(jié)支撐，因此待春節(jié)備貨季過后預(yù)計5月合約較9月合約偏弱，5-9反套有交易機會。

（浙商期貨研究中心）