目前，南美天氣隱憂仍存、馬來西亞棕櫚油減產以及國內豆油庫存持續(xù)下滑等因素驅動作用逐漸顯現(xiàn)，豆油短線有望反彈。

南美天氣隱憂仍存

2月是南美新季作物的關鍵生長期，受最近的頻繁降雨影響，巴西早熟的豆子收割有所延遲。其中馬托格羅索州有1.29%的大豆收割，落后于去年同期。

另外，天氣模型顯示，阿根廷未來6—10天降雨偏少，預計降水主要出現(xiàn)在北部，中部、南部產區(qū)降水不多，干燥天氣仍是主流。阿根廷的干旱天氣令機構普遍下調阿根廷大豆產量，如果后期干旱加劇，則油脂油料類期貨將受到較強支撐作用。

季節(jié)性減產周期來臨

按照歷年規(guī)律，11月至次年2月，棕櫚油會進入季節(jié)性減產周期。根據(jù)MPOB報告，馬來西亞2017年12月棕櫚油產量為183萬噸，環(huán)比僅下降5.59%。預計1月棕櫚油產量將顯著下滑，SPOMMA稱1月1日—20日棕油產量環(huán)比下降14.05%。印尼數(shù)據(jù)相對滯后，根據(jù)路透信息，印尼2017年12月棕櫚油產量為351.9萬噸，環(huán)比下降9.8%。

另外，主產國正在采取一些去庫存措施，包括馬來西亞取消1—3月的毛棕櫚油出口關稅和印尼5月開始擴大生柴補貼范圍，后期主產國的棕櫚油庫存有望進入下降通道。

豆油庫存持續(xù)下滑

最近兩周，隨著國內油脂期貨振蕩下跌，下游買家逢低補庫，豆油庫存持續(xù)下降。截至1月19日，國內豆油商業(yè)庫存為152.87萬噸，較前一周下降3.19萬噸，較上個月下降11.66萬噸。臨近春節(jié)，國內粕類消費回落，油廠壓榨節(jié)奏放緩，有利于國內豆油庫存下降。

綜上所述，經過前期的下跌，油脂利空已經釋放，目前南美天氣隱憂仍存、馬來西亞減產周期來臨、國內豆油去庫存持續(xù)，豆油振蕩反彈可期，但由于油脂整體處于供大于求格局，上漲高度暫看5900元/噸附近。