A礦業(yè)政策變化

印尼地處太平洋和印度洋交匯處，橫跨赤道，陸地面積191.9萬平方公里，海洋面積316萬平方公里（不含專署經(jīng)濟(jì)區(qū)），由上萬個島嶼組成，是世界最大的群島國家。

資源豐富的印尼與中國在經(jīng)濟(jì)方面有很強的互補性，印尼可以提供中國需要的石油、天然氣、銅、鋁、鎳和錫等礦產(chǎn)資源，中國的投資也可以帶動印尼當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展。由于礦產(chǎn)資源豐富，能源價格較低，吸引了許多中國有色金屬企業(yè)在印尼投資。

采礦業(yè)是印尼的重要產(chǎn)業(yè)，在2014年全面禁止原礦政策出臺前，印尼的采礦業(yè)占GDP比重10%以上，2014年之后，采礦業(yè)占GDP比重出現(xiàn)明顯回落，2016年回落至7.18%，2017年政府放寬原礦出口條件后，采礦業(yè)占GDP比重重新出現(xiàn)回升，回升至7.57%。

圖為采礦業(yè)是印尼的重要產(chǎn)業(yè)

根據(jù)2009年新的礦產(chǎn)法，印尼政府計劃禁止出口未經(jīng)加工的金屬礦石及精礦，希望借此鼓勵投資開發(fā)礦產(chǎn)資源的企業(yè)在印尼建立冶煉加工廠，將更多礦產(chǎn)加工環(huán)節(jié)限制在印尼境內(nèi)以增加礦石產(chǎn)品附加值，并提供更多就業(yè)崗位。2014年1月12日，印尼宣布禁止原礦出口，規(guī)定未經(jīng)加工的礦石不得出口。禁止原礦出口的規(guī)定對鋁土礦和鎳礦的出口影響較大，因為在礦石出口禁令生效之前，2013年印尼的鋁土礦產(chǎn)量和鎳礦產(chǎn)量在全球產(chǎn)量中占比高達(dá)19%和16%。

但由于禁令的執(zhí)行導(dǎo)致印尼政府損失大量的稅收以及就業(yè)崗位，同時考慮到煉廠已安裝的設(shè)備生產(chǎn)能力，不足以消化當(dāng)?shù)氐V石產(chǎn)量，余下礦石允許被銷售至海外。2017年1月12日起，印西放寬部分礦石和半加工產(chǎn)品出口限制，涉及銅精礦、紅土鎳礦、鋁土礦、陽極泥和碲化銅。主要是取消鎳礦石和鋁土礦部分出口禁令，允許在一定條件下出口精礦，延長對銅精礦和其他精礦的出口禁令豁免。允許出口的礦山需要滿足兩個條件，一是30%的冶煉產(chǎn)能必須用于加工低品位的礦，其余可用于出口；二是在5年內(nèi)必須完成冶煉項目建設(shè)，并要通過印尼政府每6個月的建設(shè)進(jìn)度核查，否則將被取消資格。

目前，印尼的鋁土礦和鎳礦出口已經(jīng)逐漸恢復(fù)。數(shù)據(jù)顯示，2017年中國共進(jìn)口印尼鋁土礦約129萬噸，隨著當(dāng)?shù)爻隹谂漕~增多，部分貿(mào)易商逐漸介入，市場活躍度明顯上升，印尼鋁土礦有望逐漸替代部分馬來西亞市場份額。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2017年中國共進(jìn)口印尼鎳礦約381萬噸，同比同樣是大幅回升。印尼在2018年1月最新批準(zhǔn)TOSHIDA和INTERGRA兩家礦山鎳礦出口，配額分別為195萬和100萬噸，其中TOSHIDA無建廠記錄。截至2018年1月，印尼已批準(zhǔn)鎳礦出口總配額2644萬噸，預(yù)計后期仍將有新配額公布。

圖為東南亞國家GDP同比增速

B 礦產(chǎn)資源分布情況

由于印尼鋁土礦、鎳礦和錫礦的產(chǎn)量在全球市場中占比較高，影響較大，因此下面分別從鋁土礦市場、鎳礦市場和錫礦市場來簡單分析目前印尼有色金屬礦產(chǎn)資源的情況。

鋁土礦市場

印西以紅土型鋁土礦為主，查明鋁土礦儲量為10億噸，位居世界第六，約占全球總儲量3.57%，主要分布在加里曼丹島西部地區(qū)、邦加島、勿里洞島和廖內(nèi)省等地區(qū)。西加里曼丹鋁土礦成礦帶是東南亞地區(qū)鋁土礦最主要的產(chǎn)地之一，礦床規(guī)模大，礦石質(zhì)量好，Al2O3含量在45%—55%。邦加島鋁土礦Al2O3含量在38.6%—43%，資源稟賦較好，勘查開發(fā)程度較低。

雖然在禁止原礦出口前，印尼的鋁土礦產(chǎn)量在全球鋁土礦總產(chǎn)量的占比高達(dá)19%，曾經(jīng)是全球最大的鋁土礦出口國，但其儲量僅占全球儲量的3.57%，產(chǎn)量大大高于儲量，若長此以往，印尼將面臨鋁土礦資源枯竭的問題。因此，印尼政府希望通過改變單純出口資源的方式，鼓勵企業(yè)在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行冶煉加工，一方面提高產(chǎn)品附加值，一方面帶動就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長。

圖為全球鋁土礦產(chǎn)量中印尼的占比

雖然印尼禁止鋁土礦出口一度引發(fā)鋁市場對原料供應(yīng)短缺的恐慌，但由于在禁止出口前，中國企業(yè)備了充足的庫存，馬來西亞鋁土礦的補充以及國內(nèi)大型鋁企積極在資源儲量占比高達(dá)26.43%的幾內(nèi)亞地區(qū)布局鋁土礦生產(chǎn)項目，印尼禁止鋁土礦出口未對中國鋁土礦進(jìn)口供給造成太大影響。

鎳礦市場

印尼查明鎳礦儲量為450萬噸，位居世界第七，約占全球儲量5.77%，主要分布在群島的東部，礦帶從蘇拉威西到哈爾馬赫拉、奧比、瓦伊格奧群島，以及伊利安查亞的鳥頭半島的塔納梅拉地區(qū)（西巴布亞）。

鎳礦的生產(chǎn)和儲量依然面臨著與鋁土礦同樣的問題，產(chǎn)量占比大大超出儲量占比，但目前來看供給依然非常充足，是鎳礦的供給增長點。依然是從鼓勵礦企在當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)冶煉加工廠的角度出發(fā)，印尼政府提出將對擁有鎳礦出口配額的企業(yè)進(jìn)行審查，對其中擁有指標(biāo)但沒有冶煉產(chǎn)能（含在建）的企業(yè)，將進(jìn)行罰款，甚至是取消其出口配額。該消息一度引發(fā)市場對于印尼鎳礦加速出口的擔(dān)憂，從而施壓鎳價。

圖為全球鎳礦產(chǎn)量中印尼的占比

據(jù)SMM數(shù)據(jù)，印尼政府批準(zhǔn)的2049萬噸出口配額中,僅有PT Cetia Nugraha Indotama礦山的230萬噸配額目前沒有冶煉產(chǎn)能在建，存在不能通過政府審查的風(fēng)險，其余產(chǎn)能通過審查的可能性較高。并且，此次審查的要求標(biāo)準(zhǔn)比較低，滿足進(jìn)度的10%即可達(dá)標(biāo)，因此短期內(nèi)的沖擊不大，不過預(yù)計2018年印尼的鎳礦出口將大幅增加。

錫礦市場

印尼查明錫礦儲量為80萬噸，位居世界第二，約占全球儲量17.02%，主要分布在蘇門答臘東海岸外的廖內(nèi)群島，特別是邦加島、勿里洞島、蘇門答臘東海岸一帶，與我國滇西錫礦和緬甸、泰國、馬來西亞同屬一個錫成礦帶。該礦帶長達(dá)2500公里以上，其中印尼境內(nèi)錫礦帶長約750公里。

圖為全球錫礦產(chǎn)量中印尼的占比

自2014年以來，錫礦在印尼一直被禁止出口。擁有第二大錫礦儲量的印尼同樣面臨著由于過度開采，資源品位下降，開采成本上升的問題。以印尼最大錫生產(chǎn)商天馬公司（PTTimah）為例，天馬公司的錫礦產(chǎn)量占印尼全國產(chǎn)量的近40%。數(shù)據(jù)顯示，近年來公司錫精礦產(chǎn)量呈現(xiàn)兩大趨勢，一是總產(chǎn)量持續(xù)下滑，從2010年的3.8萬噸系統(tǒng)性降低至2016年的2.4萬噸；二是伴隨著陸上礦山的資源枯竭，海礦占據(jù)了主要產(chǎn)出，開采成本被迫上升。

由于全球主要錫礦產(chǎn)區(qū)均面臨著同樣的品位下降、產(chǎn)量下降的問題，在緬甸錫礦品位大幅度下降后，印尼錫礦能否給予補充也將是市場關(guān)注的重點之一。

C 有色冶煉加工行業(yè)的發(fā)展

由于印尼政府礦業(yè)政策的變化是希望通過利用礦產(chǎn)資源招商引資，鼓勵企業(yè)在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行冶煉加工，提高產(chǎn)品附加值以及帶動就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長，因此其有色冶煉加工行業(yè)的發(fā)展非常值得關(guān)注。

鋁產(chǎn)業(yè)鏈

氧化鋁建設(shè)方面，中國宏橋、南山鋁業(yè)、中國鋁業(yè)和錦江集團(tuán)等中國國內(nèi)大型鋁企均在印尼有氧化鋁廠布局。中國宏橋計劃投資建設(shè)年產(chǎn)400萬噸氧化鋁項目，目前一期100萬噸氧化鋁項目已經(jīng)建成投產(chǎn)。中國宏橋計劃2018年年底前在印尼建設(shè)第二座產(chǎn)能100萬噸的氧化鋁工廠。南山鋁業(yè)計劃在印尼廖內(nèi)省賓坦島賓投資坦南山工業(yè)園100萬噸氧化鋁項目，預(yù)計項目建設(shè)期3年，生產(chǎn)期為23年，希望利用當(dāng)?shù)刎S富的鋁土礦和煤炭資源，利用成本低的優(yōu)勢擴(kuò)張氧化鋁產(chǎn)能，提高氧化鋁的盈利能力和企業(yè)原料儲備能力。

另外，印尼桑馬斯摩卡公司一期100萬噸氧化鋁項目2017年10月開工，計劃年產(chǎn)能200萬噸，南山鋁業(yè)占30%投資。此外，中國鋁業(yè)和錦江集團(tuán)也都在印尼有氧化鋁項目。

電解鋁生產(chǎn)方面，印尼自產(chǎn)的電解鋁尚不足以滿足自身需求，依然需要進(jìn)口。印尼阿薩漢鋁業(yè)公司是印尼唯一的鋁業(yè)生產(chǎn)廠商，目前的產(chǎn)能僅能滿足國內(nèi)三分之一的鋁需求量，印尼年均鋁需求量約為80萬噸。公司的發(fā)展目標(biāo)是在2020年實現(xiàn)電解鋁產(chǎn)量翻倍，達(dá)到50萬噸/年，并在2025年達(dá)到100萬噸/年。中國宏橋正在考慮將因供給側(cè)改革停產(chǎn)的電解鋁產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至印尼，因印尼已經(jīng)布局上游氧化鋁生產(chǎn)工廠。

鎳產(chǎn)業(yè)鏈

鎳鐵及不銹鋼生產(chǎn)方面，印尼鎳鐵和不銹鋼產(chǎn)能的快速發(fā)展，也使得整個產(chǎn)業(yè)鏈的情況發(fā)生變化。預(yù)計后期隨著印尼低成本鎳鐵企業(yè)的投產(chǎn)，中國的鎳鐵產(chǎn)能將逐漸被擠出，整體呈現(xiàn)印尼鎳鐵產(chǎn)能增加、中國鎳鐵產(chǎn)能減少的此消彼長的格局。

具體到企業(yè)方面，在鎳鐵不銹鋼產(chǎn)業(yè)方面發(fā)展最快的是青山集團(tuán)。青山工業(yè)園區(qū)是印尼出臺禁礦令后資金到位最快、建設(shè)速度最快、成果最豐碩的外資礦業(yè)項目。園區(qū)規(guī)劃占地1300多公頃，主要配建總?cè)萘砍^1000兆瓦的火力發(fā)電廠、一座10萬噸級碼頭、一個簡易機場及總建筑面積約為20萬平方米的生活區(qū)，總投資額50億美元。

從2013年7月建園開始，青山控股不到四年時間便投產(chǎn)三個項目，并于投產(chǎn)四個月內(nèi)實現(xiàn)達(dá)產(chǎn)，一年內(nèi)實現(xiàn)穩(wěn)定超產(chǎn)，產(chǎn)量超過原設(shè)計產(chǎn)量并穩(wěn)定運行。印尼青山不銹鋼鎳鐵項目礦熱爐開始通電試生產(chǎn)完成了印尼“鎳礦—鎳鐵—不銹鋼”的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

錫產(chǎn)業(yè)鏈

PTTimah是印尼錫礦密集區(qū)邦加最大的錫礦運營商，也是全球最大的綜合性錫礦企業(yè)。由于錫礦在印尼被禁止出口，因此影響全球市場的主要是成品錫的出口。而從2013年7月起，印尼進(jìn)出口規(guī)則改變，以提升高附加值錫產(chǎn)成品的出口量。錫錠出口最低純度要求由之前的99.85%上調(diào)至99.9%，使得企業(yè)的生產(chǎn)成本上漲，降低企業(yè)的生產(chǎn)積極性。精煉錫的出口從2012年的約10萬噸，降至2016年不足7萬噸，2017年回升至7萬噸以上。PTTimah定下的2017年向外國市場出口的成品錫指標(biāo)數(shù)量達(dá)3萬噸，同比有所增長。

綜上，印尼是一個礦產(chǎn)資源豐富的國家，其以資源吸引投資發(fā)展中下游產(chǎn)業(yè)帶動當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的政策正在貫徹中。