上周，在黑色建材商品價格下跌帶動下，玻璃期價被砸至跌停。不過，近期純堿價格提升，增強了玻璃現貨提價的信心，后期不宜過分看空近月合約，期現價格會逐步收斂。

現貨市場漲價過早

春節(jié)長假期間生產企業(yè)不間斷生產，玻璃生產廠家?guī)齑娲蠓噬?。不過，在廠家流動資金寬裕的背景下，今年市場非但沒有降價，反而不斷提漲，春節(jié)以來沙河玻璃已累計上漲80元/噸，其他地區(qū)報價也有不同幅度的上漲。

數據顯示，近年來，廠家?guī)齑嬉话阍诖汗?jié)后1—2個月達到高峰，而從今年來看，上周國內玻璃庫存已從春節(jié)后高峰回落62萬重量箱。不過，庫存急速下滑并不能證明今年需求市場強勢。據了解，今年春節(jié)后下游開工要晚于往年近一周，并且終端新訂單要在二季度之后才能逐步顯現，而生產企業(yè)對接的下游用戶中貿易商占一半以上，因此不少玻璃庫存集中在貿易商手中，終端消化得不多，玻璃生產廠家?guī)齑婊芈涓嗍菐齑娴霓D移。

從上周華中地區(qū)調研的廠家來看，市場存在著諸多的不確定因素，廠家寄希望于后期訂單增加，但是終端全面復工會先消耗貿易商庫存。據了解，當前廠家的產銷還未能完全平衡，多數在90%上下，也就是說春節(jié)后廠家?guī)齑娌⒉荒芡耆?，后面更多需要需求轉好的確認。一旦未來需求走低，或者說低于預期的話，玻璃現貨價格將很快回落。

近月合約貼水有望修復

春節(jié)后黑色建材商品一直萎靡不振，受此影響，前期表現偏強的玻璃期價受到資金打壓，甚至出現跌停。以主力合約1380元/噸附近價格來計算的話，大約貼水沙河市場180元/噸。

同時，近期低迷的純堿市場開始有所反彈，沙河重堿提漲100元/噸，對應玻璃成本提升20元/噸，后期隨著純堿裝置檢修增加，供給偏緊或繼續(xù)刺激價格反彈。當前玻璃行業(yè)利潤偏好，與純堿價格的相關性并不明顯，但純堿價格的提升無疑會“侵占”玻璃的成本。臨近交割，玻璃現貨價格在短時間內大幅下調10%的可能有限，1805合約期價有望向上修復貼水。

從長遠來看，房地產調控打壓明顯，玻璃市場需求有待確認，玻璃社會庫存也未得到有效消化，而生產企業(yè)在利潤刺激下，復產產能將加快節(jié)奏，我們對遠月合約謹慎樂觀，5月合約與9月合約價差將再次擴大。

總之，當前玻璃現貨市場價格偏高，對期價有一定支撐，但隨著交割臨近，近月合約期現價格將逐步靠攏。