清明節(jié)前的市場(chǎng)，漲漲跌跌，4月1日凌晨的商務(wù)部應(yīng)戰(zhàn)美國(guó)232鋼鋁關(guān)稅戰(zhàn)正式打響，近期中國(guó)海軍在南海又有四五十艘軍艦在聯(lián)合演習(xí)，種種跡象表明，中美之間的貿(mào)易商已開始進(jìn)入第一回合。而4月3日又有媒體報(bào)道新疆自治區(qū)由政府主導(dǎo)的PPP項(xiàng)目全面停建排查政府隱形債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等，對(duì)于愈演愈烈的金融去杠桿，控風(fēng)險(xiǎn)，防范明斯基時(shí)刻由此帶來(lái)的一系列不得不重視的可能潛在的需求下滑預(yù)期，我們不得不引起重視。金融去杠桿、控風(fēng)險(xiǎn)，控制地方政府債務(wù)，究竟走向何處，進(jìn)行到那種程度我們不得不提前去研究分析，進(jìn)而防范可能的市場(chǎng)極度悲觀預(yù)期，導(dǎo)致的工業(yè)品大跌氛圍形成。

金融去杠桿與中美貿(mào)易戰(zhàn)作為當(dāng)前最大的宏觀預(yù)期悲觀，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度看，一旦確定趨勢(shì)蔓延，市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)入易跌難漲之格局中。

首先金融去杠桿將會(huì)帶來(lái)，資金層面的全面緊張氛圍，提高資金獲得的成本，加重基建項(xiàng)目業(yè)主融資的成本負(fù)擔(dān)，而降低其盈利能力。這里面將或存在兩種情形，第一種情形，在建項(xiàng)目抓緊時(shí)間，加大進(jìn)度趕工，從而短期的帶來(lái)需求；第二種情形，擬建以及剛開工項(xiàng)目或因?yàn)橘Y金問(wèn)題無(wú)限期擱置，進(jìn)而抑制需求的釋放。

其次金融去杠桿將較長(zhǎng)時(shí)間壓制市場(chǎng)的情緒與市場(chǎng)預(yù)期。由于政策的執(zhí)行力度、執(zhí)行時(shí)間不可預(yù)測(cè)，宏觀悲觀預(yù)期一旦形成，較多的宏觀資金將會(huì)在盤面逢高拋空，從而壓制期盤面的上漲空間，對(duì)盤面造成易跌難漲格局，最終技術(shù)圖形全部走壞，更多的資金參與到做空黑色系商品中來(lái)。由于期貨盤面的可承載資金體量小，若無(wú)強(qiáng)勁的基本面供需矛盾作為支撐，黑色系或?qū)⑦M(jìn)入綿綿熊市，正式宣告自2016年年初來(lái)的上漲行情，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革行情終結(jié)，鋼廠利潤(rùn)進(jìn)一步收窄，重新回歸到利潤(rùn)下降通道。經(jīng)濟(jì)向好的預(yù)期被打破。

第三貿(mào)易戰(zhàn)的深入發(fā)展，如正式確立貿(mào)易戰(zhàn)形成，第二階段不可避免的會(huì)帶進(jìn)來(lái)更多的國(guó)家和地區(qū)，無(wú)論是那種情況得出現(xiàn)，我國(guó)出口主導(dǎo)型的外向型經(jīng)濟(jì)將受到嚴(yán)重破壞，特別是鋼鐵制品的下游終端用戶，從彩電洗衣機(jī)、冰箱、空調(diào)、計(jì)算機(jī)、辦公家具、各類通用機(jī)械、工程機(jī)械、汽車等的出口帶來(lái)嚴(yán)重影響，出口的下降必將導(dǎo)致其傳導(dǎo)到下游廠家的庫(kù)存、資金鏈等問(wèn)題上來(lái)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否能夠形成L型的L底，或許就有更多不確定性了。一旦貿(mào)易戰(zhàn)全面爆發(fā)，出口全面萎縮不可避免，龐大的產(chǎn)能，高高在上的產(chǎn)量將是對(duì)目前處于關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期的中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)深刻影響，全球市場(chǎng)因此而觸發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)未嘗不可。

在此兩大宏觀偏悲觀預(yù)期下，雖然當(dāng)前市場(chǎng)成交開始兌現(xiàn)旺季需求，但是由于高庫(kù)存，高供給，故而向上拉漲的動(dòng)能不足。近幾日的期現(xiàn)貨都是沖高回落，阻力重重。短線或可依托RB1805的壓力區(qū)間3630~3680逢高短空，保守投資者可把逢高空位置提到3650~3730之間。由于宏觀對(duì)于未來(lái)預(yù)期更加悲觀，從盤面的表現(xiàn)也可看出RB1810與RB1805的盤中基差一度擴(kuò)大至290近300。當(dāng)前RB1805與RB1810的基差結(jié)構(gòu)與2017年極其相似。而RB1805的價(jià)格走勢(shì)比RB1705也是提前了約10天左右下跌，一周左右反彈。歷史總是驚人的相似，但當(dāng)前的宏觀面與基本面與2017年已是大大不同。2018年未來(lái)黑色市場(chǎng)的走勢(shì)能否重演2017年的走勢(shì)，目前看仍具有較多的不確定性。剔除目前的兩大利空因素，市場(chǎng)還將面臨著產(chǎn)能利用率的大幅度提高，帶來(lái)的產(chǎn)量快速增加，同比2~3%的產(chǎn)量增幅與需求放緩，需求下滑之間的預(yù)期中，是否會(huì)重新存在供需階段性錯(cuò)配仍然十分關(guān)鍵。從這一邏輯看，螺紋面臨著確定性的逢高套保，做空的概率極高。關(guān)鍵是供給側(cè)改革去產(chǎn)能與環(huán)保政策究竟在采暖季結(jié)束后，將會(huì)對(duì)產(chǎn)量帶來(lái)什么樣的影響至關(guān)重要。

當(dāng)然在供需略平衡階段，決定價(jià)格的不僅僅是供應(yīng)，還有市場(chǎng)情緒、資金面等一系列的諸多問(wèn)題，如果未來(lái)社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)超越市場(chǎng)預(yù)期的快速下降，能否有效提振市場(chǎng)預(yù)期也很關(guān)鍵。

一季度剛剛結(jié)束，二季度開始，這是一個(gè)播種希望，布局全年的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，俗話說(shuō)，一年之計(jì)在于春。大家需要密切注意市場(chǎng)成交動(dòng)向，金融層面去杠桿帶來(lái)的資金問(wèn)題，PPP項(xiàng)目梳理的進(jìn)度，政府PPP類項(xiàng)目資金到位的節(jié)奏，當(dāng)前市場(chǎng)空頭趨勢(shì)尚未完全走完，即使抄底也需謹(jǐn)慎。

最后借用一段話，送給大家。“預(yù)測(cè)不論對(duì)與錯(cuò)，都不能代替操盤的號(hào)令。因?yàn)?，操盤贏在對(duì)策，而非預(yù)測(cè)。預(yù)測(cè)有死角，對(duì)策無(wú)盲區(qū)。就像毛主席，并不是一開始就計(jì)劃四渡赤水，而是隨感而應(yīng)、外禪內(nèi)定。如果一個(gè)人癡迷到拿觀點(diǎn)當(dāng)信條，就是操盤的不治之癥。對(duì)外掃相，對(duì)內(nèi)破執(zhí)，腦見是奴隸，心見是將軍。”“水因地而制流,兵因敵而制勝。兵無(wú)常勢(shì),水無(wú)常形,能因敵變化而取勝者,謂之神?！?/p>