有人笑談：“特朗普是推特治國(guó)”。雖是一句玩笑話，但間接表明特朗譜在推特上隨心所欲的一句話都會(huì)引發(fā)全球期市巨震。

上周，中國(guó)宣布了500億美元的對(duì)美國(guó)商品征稅計(jì)劃清單，其中包括大豆和豬肉，以報(bào)復(fù)特朗普計(jì)劃對(duì)1333種中國(guó)產(chǎn)品征收關(guān)稅。中國(guó)此次反擊的時(shí)間恰到好處，瞄準(zhǔn)了特朗普的票倉(cāng)。中國(guó)為什么敢對(duì)美國(guó)大豆加征25%關(guān)稅？從海關(guān)口徑來(lái)看，2017年中國(guó)進(jìn)口的大豆34%來(lái)自美國(guó)，美國(guó)大豆占據(jù)中國(guó)進(jìn)口總量一個(gè)相當(dāng)大的份額；反過(guò)來(lái)看美國(guó)的大豆出口有高達(dá)61%銷(xiāo)往中國(guó)，因此中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)大豆也極為重要。

4月8日晚，特朗普在推特上發(fā)文，稱(chēng)中美將就知識(shí)產(chǎn)權(quán)達(dá)成協(xié)議，令市場(chǎng)重燃中美貿(mào)易爭(zhēng)端通過(guò)談判解決的希望。

而4月9日晚中方商務(wù)部表示，在當(dāng)前情況下，中方不可能在貿(mào)易問(wèn)題上與美方談判，這是否意味著中國(guó)目前不愿意與美方談判？外交部發(fā)言人耿爽表示：一段時(shí)間以來(lái)，中美雙方的財(cái)經(jīng)官員并沒(méi)有就經(jīng)貿(mào)問(wèn)題進(jìn)行過(guò)任何談判。在當(dāng)前情況下，雙方更不可能就此問(wèn)題進(jìn)行任何談判。中美兩方言論不一，使得市場(chǎng)情緒不穩(wěn)，豆類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格也上躥下跳。

就中國(guó)對(duì)美豆加征關(guān)稅25%的影響來(lái)看，并沒(méi)有想象的那么大，4月4日中國(guó)宣布反制清單包含美豆之后，當(dāng)天晚上芝商所旗下CBOT大豆（代碼：ZS）一度出現(xiàn)恐慌性大跌，最低跌至983美分附近，但隨后，市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)在美豆大幅下跌之后，歐洲買(mǎi)家趁機(jī)逢低采購(gòu)美國(guó)大豆。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周五稱(chēng)，私人出口商向未知目的地銷(xiāo)售了45.8萬(wàn)噸大豆，貿(mào)易商和谷物分析師表示，這些買(mǎi)家包括荷蘭和德國(guó)等歐盟大豆加工國(guó)。如果這些大豆被證實(shí)確實(shí)都賣(mài)給了歐盟，將是15年來(lái)美國(guó)對(duì)歐盟的最大一筆大豆銷(xiāo)售生意。正是由于中國(guó)轉(zhuǎn)向南美采購(gòu)大豆之后，國(guó)際其他買(mǎi)家又取消巴西大豆訂單，轉(zhuǎn)向美國(guó)采購(gòu)大豆，抵消了中國(guó)缺席的損失，使得出口好于預(yù)期，加上中美貿(mào)易戰(zhàn)仍有通過(guò)談判解決的希望，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒逐步緩解，加上美國(guó)中西部多雨寒冷天氣或影響春播，美豆在上周后半周逐步收復(fù)失地，本周初進(jìn)一步上揚(yáng)，今日電子盤(pán)漲至1050美分上方。但是由于中美貿(mào)易戰(zhàn)還有不確定因素，預(yù)計(jì)上方空間仍將受限，芝商所旗下CBOT大豆近期或繼續(xù)在1020-1085美分區(qū)間震蕩。中長(zhǎng)線來(lái)看，由于今年阿根廷大豆產(chǎn)量下降嚴(yán)重，美國(guó)大豆受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響播種面積可能低于預(yù)期，如果生長(zhǎng)期再遇到一些不利天氣，美豆將仍有上行空間，未來(lái)突破至1100美分上方的可能性仍不小。

而近兩日國(guó)內(nèi)油脂期價(jià)也跟隨兩國(guó)發(fā)言人的言論變化而寬幅波動(dòng)，有不少經(jīng)銷(xiāo)商亂了陣腳。追還是不追？貨補(bǔ)還是不補(bǔ)？清明節(jié)后的第一個(gè)交易日周一（4月9日），連盤(pán)油脂上午表現(xiàn)良好，但下午則回吐了大部分漲幅。一些經(jīng)銷(xiāo)商趕在周一上午的最高位補(bǔ)了不少貨，我們從北到南分區(qū)域來(lái)看：

周一全國(guó)主要工廠豆油成交總量達(dá)42600噸，成交均價(jià)5998元/噸。其中：遼寧成交1000噸，均價(jià)為6060元/噸。河北黃驊嘉吉一級(jí)豆油5月基差合同價(jià)Y1805+120元成交5000噸。天津成交6000噸，均價(jià)為5945元/噸。山東成交6300噸，均價(jià)6015元/噸。江蘇成交1400噸，均價(jià)5960元/噸。廣東成交17300噸，均價(jià)5876元/噸。廣西成交5600噸，均價(jià)5877元/噸。

附圖1：豆油成交對(duì)比圖

從成交總量上來(lái)看，42600噸的數(shù)字是十分可觀了，但是也有不少貿(mào)易商持冷靜觀望的態(tài)度，例如日照地區(qū)，工廠一級(jí)豆油集中在6070-6100元/噸，但經(jīng)銷(xiāo)商表現(xiàn)的十分淡定，昨日日照工廠基本無(wú)成交。其實(shí)從周度統(tǒng)計(jì)來(lái)看，上周（第14周）反而是山東地區(qū)成交最多，總量達(dá)32000噸，成交均價(jià)5813元/噸；其次是廣東成交了16900噸，成交均價(jià)5642元/噸。這一個(gè)多月以來(lái)，日照地區(qū)經(jīng)銷(xiāo)商的操作方式是，逢低陸續(xù)買(mǎi)入，逢高觀望或適時(shí)拋貨。

不少經(jīng)銷(xiāo)商在周一大量建倉(cāng)之后，周二便出現(xiàn)了一場(chǎng)尷尬的局面，大連盤(pán)油脂全線飄綠！連豆油1805合約午盤(pán)收于5812元/噸，跌68元/噸，盤(pán)中低點(diǎn)5766元/噸，較昨日高點(diǎn)6010跌244元/噸；1809合約午盤(pán)收于5974元/噸，跌76元/噸，盤(pán)中低點(diǎn)5926元/噸，較昨日高點(diǎn)6198跌272元/噸。連棕櫚(5118, -42.00, -0.81%)油1805午盤(pán)收于5126元/噸，跌56元/噸，盤(pán)中低點(diǎn)5102元/噸，較昨日高點(diǎn)5316跌214元/噸；1809午盤(pán)收于5176元/噸，跌46元/噸，盤(pán)中低點(diǎn)5144元/噸，較昨日高點(diǎn)5350跌206元/噸。

附圖2：大連盤(pán)豆油走勢(shì)變化圖

附圖3：大連盤(pán)棕櫚油走勢(shì)變化圖

豆粕方面，日照及長(zhǎng)春多家油廠豆粕脹庫(kù)導(dǎo)致大豆油廠開(kāi)機(jī)率受影響，上周壓榨量仍處于151萬(wàn)噸偏低水平，但近日以來(lái)因盤(pán)面內(nèi)強(qiáng)外弱，導(dǎo)致壓榨利潤(rùn)異常豐厚（加上基差，凈利潤(rùn)近200元/噸），油廠積極買(mǎi)豆，通過(guò)盤(pán)面進(jìn)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)壓榨套利，這導(dǎo)致4-6月大豆到港量達(dá)到2690萬(wàn)噸左右高位，后續(xù)大豆原料充裕，油廠只要能開(kāi)機(jī)的都將積極開(kāi)機(jī)，本周大豆壓榨量或小幅回升至163萬(wàn)噸的水平，下周將升至170萬(wàn)噸以上。而生豬養(yǎng)殖大幅虧損局面難改，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性低，加上水產(chǎn)養(yǎng)殖需求仍未回暖，目前豆粕終端需求仍不好?；久娌⒉恢С侄蛊蓛r(jià)格持續(xù)大漲，4月份上旬豆粕價(jià)格走強(qiáng)主要還是依賴于中美貿(mào)易戰(zhàn)的支持。

附圖4：大豆到港量變化對(duì)比圖

4月10日，習(xí)主席在博鰲論壇開(kāi)幕式演講時(shí)說(shuō)：中國(guó)不以追求貿(mào)易順差為目標(biāo)，真誠(chéng)希望擴(kuò)大進(jìn)口，促進(jìn)經(jīng)常項(xiàng)目收支平衡。今年，我們將相當(dāng)幅度降低汽車(chē)進(jìn)口關(guān)稅，同時(shí)降低部分其他產(chǎn)品進(jìn)口關(guān)稅，努力增加人民群眾需求比較集中的特色優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品進(jìn)口，加快加入世界貿(mào)易組織《政府采購(gòu)協(xié)定》進(jìn)程。同時(shí)將加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)。習(xí)主席演講被市場(chǎng)解讀為釋放善意，基本回答了美國(guó)最近的關(guān)切，中美貿(mào)易戰(zhàn)有望和解，受此影響，本周二10點(diǎn)以后，連盤(pán)豆粕高臺(tái)跳水，大連豆粕期貨18年5月合約午盤(pán)收3230元/噸，跌62元/噸。連盤(pán)油脂因昨日已經(jīng)回吐大部分漲幅，今日跌幅不大。

由此可見(jiàn)，近期市場(chǎng)對(duì)于中美貿(mào)易戰(zhàn)的發(fā)展形勢(shì)反應(yīng)非常敏感，雖然周二國(guó)內(nèi)豆油及豆粕價(jià)格普遍出現(xiàn)回落，但在貿(mào)易戰(zhàn)結(jié)果明了之前，市場(chǎng)回調(diào)空間不會(huì)太大，整體仍將處于偏強(qiáng)格局。當(dāng)然，本身政策市對(duì)盤(pán)面的影響是來(lái)的快、去的也快。短期中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)市場(chǎng)影響太大，且很難預(yù)知，盤(pán)面波動(dòng)幅度仍會(huì)較大，且較為頻繁，需加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范，控制好倉(cāng)位。后期還是要關(guān)注美國(guó)種植面積和天氣情況，因?yàn)橘Q(mào)易戰(zhàn)硝煙散去之后，市場(chǎng)最終還將回到基本面屬性里。