近期受外盤上漲拉動(dòng)而價(jià)格明顯上行的國內(nèi)鋁價(jià)，又隨著外盤跳水而急轉(zhuǎn)直下。分析人士表示，由于此前鋁價(jià)上行并沒有基本面改善作為支撐，因此缺乏后期持續(xù)上漲動(dòng)力，需進(jìn)一步關(guān)注突發(fā)事件對市場的影響。

期股接力跳水

備受市場關(guān)注的俄鋁受制裁事件，如今出現(xiàn)緩和跡象。4月23日，美國財(cái)政部發(fā)布聲明，將本土企業(yè)可以繼續(xù)與俄鋁進(jìn)行交易的時(shí)間從6月5日延長到10月23日，并表示如果俄羅斯富豪Oleg Deripaska退出對俄鋁的控制權(quán)，美方將會(huì)考慮解除制裁。對此外媒報(bào)道，特朗普政府釋放的信號表明，可能會(huì)減輕此前導(dǎo)致全球金屬價(jià)格猛漲的針對俄羅斯鋁業(yè)的制裁。

俄鋁2017年電解鋁產(chǎn)量為370.7萬噸，是除了中國山東的魏橋之外，全球第二大原鋁生產(chǎn)企業(yè)，占全球鋁供應(yīng)量的6%左右。

此前，4月6日美國政府對俄羅斯鋁業(yè)實(shí)施制裁，俄鋁港股股價(jià)下跌近70%。市場由于擔(dān)憂俄鋁受制裁將影響全球鋁供應(yīng)，LME鋁價(jià)已持續(xù)暴漲約1/3。

受俄鋁事件影響，市場也對俄鎳受制裁問題產(chǎn)生擔(dān)憂，進(jìn)而激發(fā)LME鎳價(jià)一飛沖天。倫敦時(shí)間4月18日，LME鎳盤中飆升12%，為6年半以來最大日漲幅。當(dāng)日滬鎳夜盤也一度漲近5%，創(chuàng)2015年5月以來新高。

不過，隨著俄鋁事件出現(xiàn)緩和跡象，外盤鋁、鎳也紛紛回吐漲幅。4月23日，隔夜LME鋁價(jià)合約晚間價(jià)格閃崩，收盤跌9.42%，LME鎳跌幅也達(dá)3.87%。

受此影響，國內(nèi)鋁價(jià)也快速走低。據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，24日國內(nèi)市場現(xiàn)貨鋁均價(jià)14512.5元/噸，較上周四（19日）均報(bào)價(jià)15092.5元/噸，跌幅為3.84%。期市滬鋁主力合約1806夜盤大幅低開，4月24日早盤，滬鋁繼續(xù)領(lǐng)跌期市。截至下午收盤，主力合約1806報(bào)收14385元，全日跌幅為3.68%，滬鎳主力合約1807也下跌1.21%。

隨著內(nèi)外盤期貨市場跳水，A股、港股市場也反應(yīng)強(qiáng)烈。24日，俄鋁受利好刺激暴漲43.42%，而中國鋁業(yè)(601600,股吧)A股和港股紛紛跳水，港股中國鋁業(yè)一度跌幅達(dá)10%，A股中國鋁業(yè)最低報(bào)價(jià)也達(dá)4.58元/股，跌幅達(dá)9.6%。截至收盤，中國鋁業(yè)A股收跌4.78%，中國鋁業(yè)港股收跌7.07%。

后市如何運(yùn)行？

2017年10月份以來，國內(nèi)鋁行業(yè)市場告別維持近一年的大漲局面，從近17000元/噸的高位，震蕩下行跌破14000元/噸關(guān)口。3月末以來，受需求旺季提振和俄鋁事件影響，鋁價(jià)上行的幅度已超出行業(yè)預(yù)期。

“俄鋁事件是一個(gè)突發(fā)情況，對全球市場都產(chǎn)生了強(qiáng)烈震蕩。不過需要看到的是，俄鋁對現(xiàn)貨市場的影響仍僅停留在預(yù)期層面，全球供需結(jié)構(gòu)并沒有產(chǎn)生根本變化?！弊縿?chuàng)分析師王瑜認(rèn)為，此前業(yè)內(nèi)對于今年鋁價(jià)的預(yù)測趨于平穩(wěn)運(yùn)行狀態(tài)，企業(yè)在采暖季過后由于價(jià)格較低，國內(nèi)庫存量交高，復(fù)產(chǎn)意愿也偏于謹(jǐn)慎。然而俄鋁事件影響下，近期鋁價(jià)上漲的幅度已超過此前預(yù)判，這引起國內(nèi)市場供應(yīng)的激增。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前河南、山東等鋁主產(chǎn)區(qū)企業(yè)復(fù)產(chǎn)增量較大，國內(nèi)增產(chǎn)的預(yù)期和動(dòng)作比較積極。然而由于俄鋁事件屬于非行業(yè)性因素，當(dāng)前需求端并沒有很好的表現(xiàn)，所以鋁價(jià)后市依然難言樂觀。

不過她表示，目前市場不排除鋁價(jià)繼續(xù)沖高的預(yù)判性。具體仍需關(guān)注突發(fā)事件的走勢影響，及國內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)等政策的走向。

生意社分析師葉建軍認(rèn)為，前期美制裁俄鋁，引發(fā)鋁產(chǎn)業(yè)鏈上下游的蝴蝶效應(yīng)，主要基于氧化鋁供應(yīng)面考量，加上Alunorte氧化鋁廠被勒令減產(chǎn)50%，帶動(dòng)價(jià)格飆升預(yù)期。4月鋁價(jià)走出一波觸底反彈的走勢，主要基于國際鋁產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)趨近預(yù)期帶動(dòng)。后市國內(nèi)鋁價(jià)走向或?qū)⒏S國際鋁價(jià)，但幅度要小一些，上半年或?qū)⒃?3500-15000元/噸區(qū)間內(nèi)震蕩波動(dòng)為主。

不過中金研報(bào)認(rèn)為，今年國內(nèi)新增產(chǎn)能投放速度或低于預(yù)期，鋁價(jià)有望見底回升。預(yù)計(jì)2018年國內(nèi)電解鋁新增產(chǎn)能約300萬噸，實(shí)際貢獻(xiàn)產(chǎn)量不超過150萬噸，而需求增長200萬-250萬噸，供給存在缺口。目前國內(nèi)鋁錠庫存223萬噸，仍處于歷史高位，預(yù)計(jì)隨著下半年開工率提升將逐步消化，鋁價(jià)下跌空間有限。

此外安信證券研報(bào)也認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)鋁供需大概率改善，且可持續(xù)。一是俄鋁供應(yīng)無法流入，國內(nèi)供應(yīng)沒有增量。二是倫鋁和滬鋁差價(jià)進(jìn)一步增大，中國鋁加工出口套利空間進(jìn)一步加大，且這種供需改善是可持續(xù)的。三是國內(nèi)電解鋁基本面本就在逐步否極泰來的過程中，供給側(cè)改革控制新增供應(yīng)，央行降準(zhǔn)進(jìn)一步改善鋁需求預(yù)期，進(jìn)一步利好鋁價(jià)。四是近期國外海德魯鋁業(yè)氧化鋁產(chǎn)能遇到事故停產(chǎn)，海外氧化鋁出現(xiàn)供應(yīng)沖擊，價(jià)格上行，國內(nèi)氧化鋁甚至也將打開出口盈利空間，推升國內(nèi)氧化鋁價(jià)格，提升滬鋁成本線。目前下游鋁材加工廠開工率逐漸上漲，二季度消費(fèi)旺季來臨加上供給端彈性有限，鋁價(jià)預(yù)計(jì)將企穩(wěn)回升。