2018年上半年，國內(nèi)銅價整體呈現(xiàn)寬幅振蕩走勢。那么，下半年銅價又將如何演繹？投資者又應該注意些什么？

5月30日下午，在第十五屆上海衍生品市場論壇·有色論壇的“江銅專場”上，江銅國際貿(mào)易有限公司副總裁毛一偉表示，下半年，在基本面和宏觀面均存在不確定性的情況下，銅價大概率高位寬幅振蕩，核心運行區(qū)間預計在50000—56000元/噸。

據(jù)他介紹，下半年宏觀面不確定性主要來自兩方面，一是國內(nèi)市場去杠桿持續(xù)，二是海外地緣政治因素不斷變化。

自2017年開始，我國總杠桿率上升速度明顯放緩，且外部政治經(jīng)濟形勢更加錯綜復雜，央行更加關注貿(mào)易摩擦風險和國際金融市場波動性上升風險。

受此影響，在央行今年發(fā)布的一季度《中國貨幣政策執(zhí)行報告》上，當前貨幣政策主要思路出現(xiàn)明顯調(diào)整，由“穩(wěn)增長、去杠桿、防風險”轉變?yōu)椤胺€(wěn)增長、調(diào)結構、防風險”。

在毛一偉看來，自政策實施至今，部分短板領域瓶頸尚未打破，總杠桿水平仍然偏高，國企債務壓力依然較大，國內(nèi)去杠桿將繼續(xù)進行，這也就給國內(nèi)流動性帶來不確定性。

除此之外，上半年對銅價影響極大的是地緣政治問題，特別是伊核問題引發(fā)的中東變局已經(jīng)影響原油供應，進而推升全球通脹水平，這將直接使得未來的行情變動較大。

基本面方面，據(jù)毛一偉介紹，目前在廢銅直接利用回落的影響下，電銅消費有所提振。下半年，受貿(mào)易摩擦、環(huán)保檢查、稅費等影響，廢銅直接利用將承壓，疊加海外拆解產(chǎn)能轉移有限，國產(chǎn)廢銅短期難以放量，下半年可能繼續(xù)利多電銅消費。

至于銅精礦和粗銅方面，他表示，今年上半年銅精礦加工費處于趨緊狀態(tài)，粗銅供應比較充裕。這是因為粗銅產(chǎn)量增長和原來在南美和非洲粗銅庫存的釋放，兩因素疊加造成了上半年粗銅供應相對寬裕的局面。不過，銅精礦罷工或?qū)幸欢ㄓ绊?。上半年銅精礦供應相對平穩(wěn)就是因為沒有特別多的勞資合同，罷工影響不大。但是很多主要礦山的勞資合同談判都在下半年，今年下半年由于罷工和勞資談判引起的銅精礦供應問題可能會存在一些不確定因素。

據(jù)毛一偉預測，在原料供應VS電銅生產(chǎn)、電銅供應VS電銅消費均不存在較大矛盾的情況下，若下半年電網(wǎng)加快投資、房地產(chǎn)板塊運行穩(wěn)健、資金層面有所改善，則銅消費有望提高至3.5%，但若資金面進一步趨緊、房地產(chǎn)投資大幅回落或貿(mào)易摩擦惡化，則銅消費將可能下探至1.5%。

而全年來看，銅價格波動或主要來自于宏觀及基本面的一些不確定因素，下半年疊加廢銅的不確定性將對預期產(chǎn)生沖擊、金融及地緣政治風險會加劇波動等情況，銅價很可能維持高位寬幅振蕩狀態(tài)。