2018年上半年，國內(nèi)銅價(jià)整體呈現(xiàn)寬幅振蕩走勢。那么，下半年銅價(jià)又將如何演繹？投資者又應(yīng)該注意些什么？

5月30日下午，在第十五屆上海衍生品市場論壇·有色論壇的“江銅專場”上，江銅國際貿(mào)易有限公司副總裁毛一偉表示，下半年，在基本面和宏觀面均存在不確定性的情況下，銅價(jià)大概率高位寬幅振蕩，核心運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在50000—56000元/噸。

據(jù)他介紹，下半年宏觀面不確定性主要來自兩方面，一是國內(nèi)市場去杠桿持續(xù)，二是海外地緣政治因素不斷變化。

自2017年開始，我國總杠桿率上升速度明顯放緩，且外部政治經(jīng)濟(jì)形勢更加錯(cuò)綜復(fù)雜，央行更加關(guān)注貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)和國際金融市場波動性上升風(fēng)險(xiǎn)。

受此影響，在央行今年發(fā)布的一季度《中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》上，當(dāng)前貨幣政策主要思路出現(xiàn)明顯調(diào)整，由“穩(wěn)增長、去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺€(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)”。

在毛一偉看來，自政策實(shí)施至今，部分短板領(lǐng)域瓶頸尚未打破，總杠桿水平仍然偏高，國企債務(wù)壓力依然較大，國內(nèi)去杠桿將繼續(xù)進(jìn)行，這也就給國內(nèi)流動性帶來不確定性。

除此之外，上半年對銅價(jià)影響極大的是地緣政治問題，特別是伊核問題引發(fā)的中東變局已經(jīng)影響原油供應(yīng)，進(jìn)而推升全球通脹水平，這將直接使得未來的行情變動較大。

基本面方面，據(jù)毛一偉介紹，目前在廢銅直接利用回落的影響下，電銅消費(fèi)有所提振。下半年，受貿(mào)易摩擦、環(huán)保檢查、稅費(fèi)等影響，廢銅直接利用將承壓，疊加海外拆解產(chǎn)能轉(zhuǎn)移有限，國產(chǎn)廢銅短期難以放量，下半年可能繼續(xù)利多電銅消費(fèi)。

至于銅精礦和粗銅方面，他表示，今年上半年銅精礦加工費(fèi)處于趨緊狀態(tài)，粗銅供應(yīng)比較充裕。這是因?yàn)榇帚~產(chǎn)量增長和原來在南美和非洲粗銅庫存的釋放，兩因素疊加造成了上半年粗銅供應(yīng)相對寬裕的局面。不過，銅精礦罷工或?qū)?yīng)有一定影響。上半年銅精礦供應(yīng)相對平穩(wěn)就是因?yàn)闆]有特別多的勞資合同，罷工影響不大。但是很多主要礦山的勞資合同談判都在下半年，今年下半年由于罷工和勞資談判引起的銅精礦供應(yīng)問題可能會存在一些不確定因素。

據(jù)毛一偉預(yù)測，在原料供應(yīng)VS電銅生產(chǎn)、電銅供應(yīng)VS電銅消費(fèi)均不存在較大矛盾的情況下，若下半年電網(wǎng)加快投資、房地產(chǎn)板塊運(yùn)行穩(wěn)健、資金層面有所改善，則銅消費(fèi)有望提高至3.5%，但若資金面進(jìn)一步趨緊、房地產(chǎn)投資大幅回落或貿(mào)易摩擦惡化，則銅消費(fèi)將可能下探至1.5%。

而全年來看，銅價(jià)格波動或主要來自于宏觀及基本面的一些不確定因素，下半年疊加廢銅的不確定性將對預(yù)期產(chǎn)生沖擊、金融及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)會加劇波動等情況，銅價(jià)很可能維持高位寬幅振蕩狀態(tài)。