在現(xiàn)如今的宏觀形勢下，本次直播從分析原油市場運行的內(nèi)在邏輯、解讀近期市場熱點信息、探討未來油價走勢三個方面走近、了解原油市場

一、目前國內(nèi)市場的熱點

就目前來說，國內(nèi)市場的熱點還是幾個維度。首先是OPEC增產(chǎn)和伊朗和委內(nèi)瑞拉的減產(chǎn)情況，以及兩邊的平衡狀況是如何。其次是下半年原油的需求是怎樣一個情勢。

二、OPEC成員國供需面總覽

從供應(yīng)面來看，對美國而言，今年的產(chǎn)量增長預(yù)期較大，其他國家整體上來說供應(yīng)增量相對不是特別明顯。但是在OPEC會議之后可能需要關(guān)注沙特方面潛在增產(chǎn)的動態(tài)。

其次從需求面方面出發(fā)，OPEC成員國整體呈現(xiàn)較為平穩(wěn)的態(tài)勢，2018年預(yù)計總的世界需求量大概在9880萬桶/日的水平。并且由于全球經(jīng)濟增長是具有一定韌性的，所以對沖風(fēng)險事件時需求沒有大幅度的下滑，變化沒有供應(yīng)維度那么厲害。

三、供應(yīng)面維度解讀

OPEC限產(chǎn)計劃從減產(chǎn)的效率來看，從2016年11月份開始到目前的時間節(jié)點，成果非常好，僅僅用到了150萬桶不到的減產(chǎn)量換來了油價70%以上的漲幅，從單桶來看非?？捎^。近期opec在會議上提到要將減產(chǎn)的執(zhí)行率下降到100%，恢復(fù)到120萬桶每天的水平。就目前實際情況來看增量不大，但是還需要考慮增量實際推出需要一定的時間周期。

當(dāng)對照委內(nèi)瑞拉、伊朗的減產(chǎn)和沙特、伊拉克的增產(chǎn)，會發(fā)現(xiàn)可能以O(shè)PEC為主來看，供應(yīng)呈現(xiàn)小幅收縮的態(tài)勢。對于阿聯(lián)酋、科威特、安哥拉、尼日利亞這些產(chǎn)源國的情況，總體來看相對來說比較平穩(wěn)，增產(chǎn)空間不大。

在非OPEC國家里，俄羅斯的增產(chǎn)幅度比較激進，可能會使得OPEC整個減產(chǎn)效率不及預(yù)期甚至?xí)h遠低于過去五個月的幅度。美國的供應(yīng)增量得益于本身需求的下降。在進入到2025年之前美國頁巖油的產(chǎn)量處于上升的過程當(dāng)中。從階段性方面看，認為第三季度可能季節(jié)性需求的增量會換沖掉美國供應(yīng)的增量。但是三季度需求旺季結(jié)束后，美國本身供應(yīng)可能會帶來壓力。 　　四、美原油分析

首先一個方面是看現(xiàn)貨區(qū)域的價差。庫欣、米德蘭、休斯頓三地價差呈現(xiàn)了非常大的波動。休斯頓和米德蘭的價差在五月下旬最高超過20美元每桶，具體是因為內(nèi)地庫存壓力不斷累積。但是后續(xù)發(fā)現(xiàn)在美國本土的價差是出現(xiàn)一定緩和的，恢復(fù)到了相對均衡的水平。并且在美國區(qū)域之內(nèi)一個是需求的向好，第二是加拿大油砂設(shè)備的停產(chǎn)，使得庫欣地區(qū)價格受到一定支撐。所以認為在油價分析體系里，區(qū)域價差會對美原油本身形成一定指引。

其次是看美原油的庫存對美原油價格一定程度上的影響。

從目前庫存數(shù)據(jù)來說，無論是API庫存、庫欣庫存還是全美商業(yè)原油庫存，如今走勢都較為樂觀，這也支撐美原油價格的上行。

最后持倉方向上，近期非商業(yè)多頭持倉呈現(xiàn)了連續(xù)下滑，意味著其實多頭在五月底，第一次見頂當(dāng)中呈現(xiàn)了有序退場的節(jié)奏，所以沒有形成多頭踩踏。目前階段來說，多頭，尤其是非商業(yè)多頭會以波動的思路來對待市場，進行比較激進的加倉行動，近周以來油價出現(xiàn)非常快速的上漲可能與之也存在一定聯(lián)系。在現(xiàn)如今的宏觀形勢下，本次直播從分析原油市場運行的內(nèi)在邏輯、解讀近期市場熱點信息、探討未來油價走勢三個方面走近、了解原油市場。