本文為杭州恒歐資產(chǎn)管理有限公司投資總監(jiān)江浩在6月30日投資報(bào)告會(huì)中的演講，他發(fā)表了一些對股市、商品的看法。本次投資報(bào)告會(huì)由國海良時(shí)期貨有限公司和七禾網(wǎng)共同舉辦，大連商品交易所特別支持。

以下是他的演講全文：

我個(gè)人對商品是比較迷茫的，看不清，尤其是工業(yè)品。剛才郭老師所說，農(nóng)產(chǎn)品像油脂類都還處于2008年金融危機(jī)的底部附近，但它愣是不漲，這個(gè)東西還是需要時(shí)間。在這種看不清楚的時(shí)候應(yīng)該怎么辦？如果你知道自己看不清楚這就好辦，看得清楚但看錯(cuò)了，這就不行了，這意味著你要面臨虧損了，我知道我自己看不清楚那我現(xiàn)在怎么處理反而變得容易，商品我等會(huì)再講。

股市我想說一說，我認(rèn)為我對當(dāng)下市場來說，股市我還是稍微比商品看的明白。盡管股指期貨是處于交易非常低迷的階段，但是它的指向性意義還是非常明確的，無論是股指F、股指F還是股指C，信號都是非常明確，我想在今年當(dāng)中股票跌倒目前這個(gè)份上也是非常關(guān)鍵的，到底這個(gè)關(guān)鍵體現(xiàn)在哪里，我是怎么理解這個(gè)東西。在周五之前，看空的人確實(shí)比較多，包括我自己也是一樣的，對股市并不是特別看好，但是我常常在看一個(gè)指數(shù)中證500指數(shù)(000905)，由于股指C成立上市時(shí)間不是很長，但是000905已經(jīng)很多年了，我發(fā)現(xiàn)000905這個(gè)中證500股指C已經(jīng)處于非常關(guān)鍵的長周期的支撐位置，這個(gè)位置就是5000點(diǎn)附近。這個(gè)指數(shù)周K線在前面很早的時(shí)候，應(yīng)該是2015年牛市以前，有兩個(gè)頭部是在5000點(diǎn)的位置，我為什么去關(guān)注這個(gè)東西呢，因?yàn)楫?dāng)時(shí)我覺得在2015年的時(shí)候，股指期貨我做多比較遺憾，因?yàn)槲易龆辔疫x擇的是IF，但漲的最猛的是IC，IC帶來了巨大的利潤，但I(xiàn)F總體來說比IC要少。

這一次熊市來臨了，如果我要做多的話我會(huì)選擇什么呢？我絕對不選IF，我選IC，因?yàn)樵趲啄曛耙呀?jīng)失去了這樣的一次機(jī)會(huì)，所以我一直在看IC，大家要注意，不管是中國股市還是美國股市都一樣，無論是金融危機(jī)還是大熊市，股指都是要漲的，股票不論。理由很簡單，外圍也好，中國也好，股指都是要漲的，因?yàn)楣芍钢械某煞止?，?dāng)你一個(gè)重要股票成分股，比如樂視網(wǎng)，從50塊跌到3塊錢，它就被剔除成分股了，把好的有權(quán)重會(huì)漲的品種拉進(jìn)來，所以在每年的調(diào)換當(dāng)中，從長周期來看，五年、十年、二十年這個(gè)時(shí)間段來看，股指一定是漲的。所以說中國股市這么熊，九幾年我們設(shè)立股市的時(shí)候還不是只有100點(diǎn)，那個(gè)時(shí)候沒有股指期貨，如果有股指期貨你也買不到，你看現(xiàn)在漲到什么位置了，IF再低不也有好幾千點(diǎn)嗎。但是這個(gè)周期非常長，它里面的指數(shù)成分股已經(jīng)進(jìn)行了很多的調(diào)換，所以導(dǎo)致股指一直是漲的，股票則不一樣。

所以說，在這輪熊市當(dāng)中，股指IC是比較好的品種。股指IC別看現(xiàn)在現(xiàn)在這么熊，因?yàn)樗鼘?yīng)的中證500股票，股指IH和股指IF里面所有的股票都是石油、石化、煤炭、地產(chǎn)、鋼鐵，都是周期性的，而中國在今后的十年二十年來說一定是轉(zhuǎn)型的，因?yàn)槿祟惖目茖W(xué)技術(shù)已經(jīng)發(fā)展到這一步，不可能再靠鋼鐵水泥這些東西，他一定是科技突飛猛進(jìn)的階段，這幾年我們在生活當(dāng)中應(yīng)該能感受到，各種科技確實(shí)改變了我們的生活，我相信在未來比較長的時(shí)間中科技依然會(huì)改變我們的生活。這些科技股票都是股指IC中的股票，我敢很確定的一點(diǎn)，股指IC從上市以來最高點(diǎn)是一萬兩千點(diǎn)附近，這個(gè)點(diǎn)是一定會(huì)被掀翻的，我不敢說上證6000點(diǎn)會(huì)不會(huì)掀翻，因?yàn)樯蠞q是由中國石油和工商銀行來主導(dǎo)的，工農(nóng)中建中國石油除非這些股票大幅上漲，那么6000點(diǎn)才會(huì)被踩在腳下，這些點(diǎn)如果缺乏大幅上漲的空間，那么6000點(diǎn)是永遠(yuǎn)遙遙無望，除非哪一天這些股票都被剔除上證指數(shù)，這是不可能的事情。

所以在新興產(chǎn)業(yè)中，肯定是會(huì)在股指IC中體現(xiàn)出來，比較遺憾的是阿里巴巴沒有在國內(nèi)上市，如果阿里巴巴能在創(chuàng)業(yè)板上市的話，我們的創(chuàng)業(yè)板就是天下最牛的市場。還有一個(gè)細(xì)節(jié)性的東西我想講一講，這是我整個(gè)對市場的一個(gè)思路，到底市場有沒有見底，股指IC已經(jīng)有8天震蕩，再看一下這8天當(dāng)中IH和IF在干什么，IH這8天是有5個(gè)破底，在IH5個(gè)破底的時(shí)候，IC愣是不跌，我當(dāng)時(shí)覺得市場這樣子完了，還得暴跌，以前是股指IC累跌，股指IH再漲也沒有用。不要認(rèn)為股指IF和IH漲是好事，只要IC不漲，后面就是股災(zāi)。對我來說，最希望的是IH要跌，跌透，這些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)高高在上的股票，包括貴州茅臺，必須要下來。如果這些股票下來了，對中國是好，不是壞，這些銀行股、保險(xiǎn)股都高高在上是不行的，市場沒有這么多錢，擴(kuò)容的這么厲害，市場的儲量資金不夠，也就是后期只有股指IC漲才能確認(rèn)市場進(jìn)入一個(gè)良性發(fā)展。所以在2015年牛市中，有心的老股民應(yīng)該知道，當(dāng)時(shí)市場最先啟動(dòng)的也就是股指IC，當(dāng)時(shí)股指IF和IH是不漲的，股指IC不管其他怎么跌它都是漲，后來漲得明朗起來了，股指IF才開始漲，IF漲的是券商，等IF和IH漲起來，IC更加進(jìn)入了加速狀態(tài)，整個(gè)市場一片瘋狂。

我最怕的是股指IF和IH的上漲，所以在2015年的時(shí)候?yàn)槭裁丛?000點(diǎn)上方我們能全身而退，就是當(dāng)時(shí)IH的股票出現(xiàn)大漲，包括中國石油、工商銀行都往板上走，上證單個(gè)市場成交量突破一萬億，這個(gè)對于二十年的老股民來說簡直是瞠目結(jié)舌的事情，看到這樣的情況對我來說就是恐懼，所以從2015年以來我們股災(zāi)一次都沒有受到傷害，每次都能夠全身而退，就是因?yàn)橛羞@樣的因素在里面。如果IC漲，IH不漲，我一點(diǎn)都不怕。但I(xiàn)H一起瘋長，去年下半年也是一樣，IH使勁漲，IC不漲，后面就是股災(zāi)，持有小盤的人就遭殃了?，F(xiàn)在相反了，IH8天創(chuàng)了5個(gè)新低，包括IF也是創(chuàng)新低的，但I(xiàn)C就是不跌，這個(gè)地方怎么理解。按照以前的市場來說，IH只要稍微一跌，IC老早就稀里嘩啦，但是上周出現(xiàn)了這種變化，所以在周五的時(shí)候我是買了股指IC，也買了股票，我個(gè)人的理解是這個(gè)地方反彈周五已經(jīng)展開了，下周周末走我不知道，這個(gè)底是什么級別的底，從前面來說的話，他是一個(gè)長周期的周K線的底部，是一個(gè)重要級別的支撐，對應(yīng)的是股指IC5000點(diǎn)附近，我個(gè)人感覺，如果我看到了這樣的情況的話，至少短中期我不會(huì)看空，我覺得至少會(huì)維持一兩個(gè)月的中期反彈。下面我最希望出現(xiàn)的走勢就是反彈，反彈了以后到時(shí)候股指IH和股指IF繼續(xù)破底最好，但是在破底過程中股指IC還是不破，那個(gè)時(shí)候才是真正的機(jī)會(huì)。

股票我們今年基本上沒有動(dòng)，只是在今年年初介入了醫(yī)藥股，醫(yī)藥股也是很爭氣的，到片仔癀那天大幅暴跌的時(shí)候我們已經(jīng)離場了。對大勢我覺得一直以來看的還是比較準(zhǔn)的，從來沒有被股災(zāi)傷害到過，醫(yī)藥股了解以后我們一直沒有動(dòng)，不敢動(dòng)，因?yàn)樾盘栆恢睕]有出現(xiàn)，信號沒出現(xiàn)你只能趴下。接下來反彈的領(lǐng)頭羊應(yīng)該是股指IC，股指IC反彈的幅度能夠有多少，我個(gè)人覺得還是得走一步看，因?yàn)?strong>后面還有兩個(gè)因素還是會(huì)影響市場。第一個(gè)是貿(mào)易戰(zhàn)，貿(mào)易戰(zhàn)到底是打不打，怎么打，打多大的，目前還不知道，這肯定會(huì)影響到市場。第二個(gè)，新股擴(kuò)容還是一個(gè)大問題，下半年管理針對新股擴(kuò)容，包括CDR這一塊到底怎么樣。對于我來說，不管你怎么弄，不管你貿(mào)易戰(zhàn)打多大，你擴(kuò)容怎么派，對我來說非常簡單，只要股指IC在4900點(diǎn)上方，你怎么跌我怎么賣，只要你跌破這個(gè)地方，一切推翻重買。我個(gè)人預(yù)計(jì)IC可能會(huì)抬到5500左右，現(xiàn)在是5100多，最低是4916，抬到5500附近就不要再追高了，它后面還會(huì)回來的，它回來的時(shí)候要看會(huì)不會(huì)打破4916，只要不打破這個(gè)地方，你利空再大我都不怕，你貿(mào)易戰(zhàn)規(guī)模再大，我就盯著4900這里，就這么簡單。周五我們我們買的股票是漲停板，這個(gè)是運(yùn)氣，沒有哪個(gè)人說他買進(jìn)就能漲停板，那你是神仙。這是股市，后面我覺得可能會(huì)反彈，反彈后可能有一波再次回探，至少在今年上半年瘋狂下跌的階段已經(jīng)過去了，至少暫時(shí)過去了，下半年這幾個(gè)月都應(yīng)該是可以去操作的階段了，彈的多你去賣一賣回來你再接，但前提是在4916的上方，跌破這個(gè)點(diǎn)全部推翻，重來。這就是目前我對股市的看法。

接下來說商品，商品我剛才說了，確實(shí)是非常迷茫，簡單的理一下。工業(yè)品指數(shù)和整個(gè)商品指數(shù)都在上面，都是高高在上，但是品種之間的分塊也很厲害。那么我現(xiàn)在到底是做多還是做空呢，如果去做多一些底部的，你可能還會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)，它愣是不漲，比方說油脂類，比方說橡膠，給你漲幾個(gè)點(diǎn)很好了，它就是一種技術(shù)性的反彈而已，戰(zhàn)略性的介入時(shí)機(jī)還沒有到，期貨不是股票，股票假設(shè)橡膠股份一萬買進(jìn)去，那不要緊，你放著好了，但期貨不是這樣的，所以我感覺做多時(shí)機(jī)沒有到。那做空呢，地位的這么低，高位的這么強(qiáng)，所以我對現(xiàn)在這個(gè)商品市場我覺得非常迷茫，我不知道該怎么做。

現(xiàn)在的商品指數(shù)全部由黑色系控盤，因?yàn)楹谏禎q幅最大，對應(yīng)的商品當(dāng)中權(quán)重最大，所以你橡膠跌的再低，它對指數(shù)沒影響的，只要焦炭螺紋鋼在上面挺著，指數(shù)就跌不動(dòng)，能保持一個(gè)平穩(wěn)的狀態(tài)。當(dāng)然還有一個(gè)品種這兩天跳出來了，原油。原油從30下方漲到了75，到目前來看已經(jīng)創(chuàng)出了這波牛市的新高，上方高度到底還有多少，我個(gè)人也是看不清楚，你要是買吧，也可以買一點(diǎn)，你要大規(guī)模買那不可能是，因?yàn)閮r(jià)格已經(jīng)不低了，低的不漲，高的都不便宜，包括焦炭，盡管從盤面感覺非常強(qiáng)，你想買賣卻買不下手，因?yàn)閮r(jià)格不低了，600多漲到2200。當(dāng)前這個(gè)商品市場我個(gè)人認(rèn)為還是應(yīng)該等待，有很多的不確定因素，包括貿(mào)易戰(zhàn)的規(guī)模有多大，對全球經(jīng)濟(jì)的影響到底怎么樣，中國政府怎么應(yīng)對，對中國經(jīng)濟(jì)的影響到底有多大，這些都是問號，都需要用時(shí)間來給出明確的答案。我覺得很快就會(huì)明朗，7月6號一眨眼就到了，后面7月、8月怎么打，打多大都會(huì)逐漸明朗，我們做投資的人最怕的是什么，最怕的是不明朗，無從下手，只要明朗了，漲也好，跌也罷，都可以。那么這就是我對股市、商品的一些個(gè)人思路，希望對在座的朋友有所幫助，謝謝大家。